核心观点

该研报旨在通过 HeRAMS 系统评估 2025 年 6 月 Gaza Strip 地区的医疗资源和服务可用性，为决策者和卫生利益相关者提供信息，帮助他们识别差距并确定干预优先事项。

关键数据

• 医疗服务交付单位 (HSDU) 状态：在 127 个被监测的 HSDU 中，只有 44 个（35%）至少部分功能正常。
• 医院状态：在 35 个被监测的医院中，只有 18 个（51%）至少部分功能正常。
• 政府医院状态：在 15 个被监测的政府医院中，只有 5 个（33%）至少部分功能正常。
• 野战医院状态：在 10 个被监测的野战医院中，7 个（70%）至少部分功能正常。
• 政府初级卫生保健中心 (PHC) 状态：在 56 个被监测的政府 PHC 中，只有 13 个（23%）至少部分功能正常。
• UNRWA 医疗中心状态：在 6 个被监测的 UNRWA 医疗中心中，只有 6 个（23%）至少部分功能正常。

主要发现

• 服务可用性：大部分医疗服务，包括一般临床护理、儿科、传染病和性生殖健康服务，在 Gaza Strip 地区都严重不足。
• 资源短缺：缺乏人员、设备、物资和资金是导致服务不可用的主要原因。
• 基础设施损坏：建筑物、设备和设施的损坏严重影响了 HSDU 的功能。
• 安全问题：安全问题是导致 HSDU 无法正常运作的主要原因。
• 功能限制：许多 HSDU 无法提供全面的医疗服务，部分原因是功能限制。

研究结论

Gaza Strip 地区的医疗系统面临着严重的挑战，需要紧急干预。提高服务可用性、修复基础设施、解决资源短缺和安全问题至关重要。

中际旭创2025年上半年业绩表现强劲，归母净利润和扣非净利润同比环比均实现较快增长。毛利率逐季度提升，Q2毛利率显著提高，主要得益于800G等高速光模块占比提升、良率提高及设计改进。Q2净利润环比大幅增长，净利润率达到历史较高水平。

公司经营情况方面，受益于AI基础设施建设、CSP客户资本开支增加以及400G和800G光模块需求增长，上半年业绩良好。Q2公司800G收入占比、硅光占比和良率均提升，推动毛利率增长。预计下半年800G需求进一步增长，1.6T需求也将逐步提升。部分客户已释放明年需求指引，整体行业保持高景气度。

投资者问答环节关键信息：

1. 毛利率趋势：下半年客户需求仍将增长，毛利率将由1.6T产品需求提升、硅光方案出货比例持续提升、良率和生产效率提高等因素拉动。
2. 产能扩张：行业需求明显，大客户已给出部分需求指引，公司持续进行产能建设。
3. 收入增长：Q2收入增长显著高于过去几个季度，主要得益于重点客户800G和400G光模块需求快速增长及交付能力提升。
4. 硅光模块占比：预计下半年到明年硅光占比进一步提升，更多客户加快硅光800G导入，1.6T也加大硅光方案投入。硅光方案具有集成度高、BOM成本更低等优势，将持续提升毛利率。
5. 光芯片供应：公司会根据客户需求采用EML或硅光方案，积极与光芯片厂商合作保障供应。
6. 关税政策：4月关税豁免政策出台，公司受影响较小，对利润影响不大。
7. 800G和1.6T生命周期：取决于AI发展速度及算力、带宽需求。
8. 海外需求拐点：公司看到行业需求持续增长，若保持交付能力，下半年收入利润预计将持续增长。
9. 客户结构：800G客户数量增加，新增海外客户为AI时代新势力，资本开支巨大。
10. 1.6T行业需求：Q2大客户已给出明年需求指引，预计明年1.6T需求显著放量。
11. 多模需求：目前基本为单模需求，多模需求较少。
12. 其他交换机需求：包括LPO、AOC、有源铜缆等，用于TOR到服务器、柜机之间连接等场景。

TMT行业周报（7月第2周）

一、市场周度回顾

• TMT板块整体表现：上周（7/07-7/11），TMT板块整体跑赢沪深300（0.82%），其中计算机（3.22%）、传媒（3.11%）、通信（2.13%）、电子（0.93%）等一级行业均录得上涨。
• 子行业表现：大众出版（5.64%）、门户网站（5.55%）、垂直应用软件（5.02%）等三级子行业涨幅靠前；被动元件（-1.01%）跌幅最大。
• 个股表现：
  • 电子：新亚电子（31.85%）、*ST宇顺（21.71%）、金安国纪（20.28%）。
  • 计算机：普联软件（44.38%）、大智慧（42.52%）、上海钢联（26.62%）。
  • 传媒：华媒控股（46.99%）、生意宝（15.35%）、中文在线（12.69%）。
  • 通信：恒宝股份（21.13%）、长芯博创（19.84%）、仕佳光子（14.85%）。

二、行业要闻及重点公司公告

2.1 行业重要事件

• AI模型发布：xAI发布Grok 4系列模型，性能超越OpenAI o3与Gemini2.5 Pro，支持256K上下文窗口、多模态输入、工具调用等。
• 政策动态：北京市发布AI赋能科学研究行动计划（2025—2027年），预计2027年建成科学基础大模型。
• 欧盟准则：欧盟公布《通用人工智能行为准则》，为企业提供透明度、版权及安全指导。
• AI应用：广东上线AI辅助影像阅片系统，亚马逊AWS将发布AI Agent市场。
• AI算力：英特尔转向边缘AI，台积电退出氮化镓晶圆代工业务。

2.2 公司公告

• 投资与收购：银河微电投资高端集成电路分立器件项目，腾景科技收购迅特通信，立讯精密收购Leoni AG等。
• 股东减持：戈碧迦、中创股份、泰嘉股份等股东拟减持股份。
• 业绩预告：华工科技上半年净利润预增42.43%-52.03%，瑞芯微、乐鑫科技等AIoT企业业绩增长。

三、研究结论

• Grok 4系列模型性能再创新高，强化学习领域Scaling Law得到验证，后续模型巨头或将加快产品发布。
• AI应用与商业化加速，高端市场率先形成商业闭环，看好大模型及下游企业服务、办公、教育等垂直领域AI应用机会。
• 风险提示：大模型、AI应用不及预期。

一、全球卫星互联网建设加速
全球主要经济体将低轨卫星互联网纳入国家发展战略，推动星座部署加速。Starlink在低轨卫星互联网领域处于领先地位，已发射近9000颗卫星，服务用户突破500万，年收入预计超过110亿美元。Starlink在通信技术方面不断创新，新一代V3星座卫星具备单颗1Tbps能力，全面搭载星间激光链路；Starlink还率先实现手机直连卫星功能，已与T-mobile等全球多个头部运营商合作。我国卫星互联网已规划三个星座，星网的“GW星座”和垣信的“千帆星座”已开始部署。我国卫星互联网进入加速发展阶段，今年6月星网董事长和总经理分别变更为前国资委副主任苟坪和前中国电信总经理梁宝俊。

二、商业模式：手机直连与激光通信

1. 手机直连（DTCDirecttocell）：中国电信于2024年大规模推广手机直连卫星业务，截止2025年5月，中国电信已经联合华为、小米等主流厂商发布30余款直连机型，年销量突破1600万部。手机直连卫星场景可以从普通C端向B端行业应用拓展，也可以由DTC方式向物联网D2D方式延展，有望成为我国卫星互联网出海的快速路径。Starlink今年4月完成手机直连卫星星座部署（570颗）。
2. 激光通信：Starlink自V1.5代星就开始配置星间激光通信技术，该技术有望成为卫星互联网标配，太空星间通信骨干网的跨国传输较海底光缆优势明显，星地通信大速率传输有望在遥感等大数据传输领域应用。我国民营企业已验证极光星通实现400Gbps星间通信，长光卫星完成100Gbps遥感影像下传。

三、技术突破：民营火箭快速发展
我国民营火箭企业加速技术迭代，有望在可回收、液体动力、箭体材料等关键领域突破。以头部民营火箭公司蓝箭航天为例，“朱雀三号”可回收火箭使用自研甲烷-液氧发动机，近地轨道载荷运载能力对标SpaceX猎鹰9的18.3吨。该火箭于今年6月20日完成一级九台引擎的静态点火测试，预计今年下半年首次试飞。此外，今年5月底，箭元科技完成其自研的元行者一号可回收火箭3公里高度试飞。

四、投资建议
我国商业航天正处在加速发展期，市场空间广阔。根据测算，我国卫星互联网未来五年市场规模有望达近千亿元，配套民营火箭市场规模有望超300亿元。建议率先关注民营火箭公司相关产业链，再关注卫星互联网通信载荷相关供应商【臻镭科技】、【国博电子】、【信科移动】、【上海瀚讯】，地面终端供应商【海格通信】等。

五、风险提示
低轨卫星星座建设进度不及预期；卫星互联网发展应用场景开拓不及预期；频轨资源被大量占用；卫星通信与6G融合存在不确定性风险。