一、不止于8000亿估值：市场对SpaceX持有积极态度

• SpaceX目标估值约8000亿美元，出售5%股份募资规模约400亿美元。
• ARK估值模型报告显示，SpaceX企业价值到2030年有望达到约2.5万亿美元，高度依赖星舰快速复用能力的实现。
• SpaceX2025年以144次发射量登顶全球，猎鹰9号全年发射139次，芯一级回收成功率超98%，单次发射成本降至2700万美元。
• 星链已部署超5000颗卫星，年营收230亿美元。
• SpaceX通过材料选择（如304L不锈钢）、发动机规模化生产（如“灰背隼”系列）、高效发射流程（如“三平”测发模式）和火箭复用技术（如猎鹰9号和星舰）等降低成本，打造成本和技术双重壁垒。

二、聚焦月球战场：国际局势加速航天运力竞赛

• 美国签署行政令，要求在月球及轨道部署核反应堆，2030年前完成，并通过阿耳忒弥斯计划于2028年前重返月球。
• 韩国INNOSPACE公司发射“韩光-NANO”火箭，首次实现韩国民企商业卫星入轨。
• 中国长征十号乙可重复使用火箭预计2026年上半年首飞，近地轨道运力不小于16吨。
• 谷歌“Project Suncatcher”计划拟发射81颗AI卫星构建太阳能驱动的太空数据中心原型，推动商业航天向太空基建转型。

三、投资建议

• 受益标的：
  • 火箭：航天动力、超捷股份、西部材料、航天机电、航天宏图、高华科技、航天电子、天力复合等
  • 卫星：西测测试、天银机电、信维通信等
  • 太空算力：顺灏股份、普天科技、优刻得、中科星图、佳缘科技等
  • SpaceX：西部材料、信维通信、再升科技、斯瑞新材、通宇通讯等

四、风险提示

• 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

核心观点

• 数据中心是澳大利亚数字经济的核心，支撑着人工智能、云服务和澳大利亚人民的数字生活。
• 数据中心消耗的电力占澳大利亚总用电量的2%，预计到2030年将增长到12 TWh。
• 数据中心是能源和水的高效使用者，其能源使用效率比本地服务器高七倍以上。
• 数据中心是可再生能源的重要支持者，通过电力购买协议和现场太阳能安装，目前支持着澳大利亚1.5 TWh的可再生能源发电。
• 数据中心正在积极投资电网基础设施，预计到2030年将投资72亿美元。
• 数据中心是水资源管理的领导者，目前消耗的水量占澳大利亚总用水量的0.04%，预计到2030年将增长到17 GL。
• 数据中心正在投资建设管道，为10,000个家庭提供相当于的用水量。

关键数据

• 2025年，澳大利亚数据中心消耗了3.9 TWh的电力。
• 2025年，澳大利亚数据中心消耗了5.5 GL的水。
• 预计到2030年，澳大利亚数据中心将消耗12 TWh的电力。
• 预计到2030年，澳大利亚数据中心将消耗17 GL的水。

研究结论

• 数据中心是澳大利亚数字经济发展的重要推动力，同时也对能源和水资源管理做出了重要贡献。
• 政府需要采取协调一致的政策行动，以促进可持续数据中心的发展，包括加快关键基础设施审批、推广行业知情标准和促进私人投资。

2025年，计算机行业经历了“熊市轮动”的走势，但2026年预计将迎来结构性机会。核心观点包括：

• AI赋能到AI First的范式转移：AI技术将从辅助工具转变为核心驱动力，推动行业向“AI First”模式转型。
• 国产算力渗透率提升：国产算力在性能和性价比上优势明显，渗透率将持续提升，利好相关企业。
• AI Agent市场爆发：企业级AI Agent市场规模将快速增长，预计2027年达到120亿美元。
• AI First应用场景：研报重点分析了AI First模式下的创意与内容生成、智能体、企业级智能、社交与电商、垂直行业解决方案等应用场景，并列举了相关龙头公司。

关键数据：

• 2025年全球AI内容创作工具市场规模预计达到342.8亿美元，2027年将达到557.9亿美元。
• 2024年中国AI Agent市场规模预计达到65亿元人民币，2027年将达到120亿元人民币。
• 2025年中国AI应用软件市场规模预计达到4.01万亿元，2027年将达到7.06万亿元。

研究结论：

• AI First模式将成为计算机行业未来发展的主要趋势，相关企业将迎来巨大发展机遇。
• 国产算力厂商和AI Agent开发商将受益于行业转型，建议重点关注。
• 创意与内容生成、智能体、企业级智能等领域具有较大发展潜力。

各发展中国家正积极推动传统医学发展，主要措施包括：

1. 政策法规建设

   • 制定国家传统医学政策、法律和法规，如阿富汗（2027年）、孟加拉国、巴巴多斯、塞舌尔（2027年）等。部分国家计划将世界卫生组织《传统医学全球战略（2025-2034）》纳入国家政策框架。
   • 建立专门机构，如国家传统医学委员会（马尔代夫）、传统医学与补充医学委员会（利比里亚）等，负责技术指导、协调和立法建议。

2. 研究与证据强化

   • 建立国家传统医学研究中心（如毛里求斯、斐济、佛得角），并设立专项研究预算。肯尼亚计划制定传统医学和药用植物法案，并开展科学验证。
   • 加强国际合作，如伊朗计划启动世界卫生组织合作中心，菲律宾（2027年）和泰国（2026年）将开展全国患者满意度调查。

3. 健康系统整合

   • 将传统医学纳入初级卫生保健，如巴巴多斯（2028年）、佛得角（2027年）、斯里兰卡（2028年）等。肯尼亚计划在试点地区10个初级卫生设施中整合传统医学。
   • 提升财务保障，通过国家健康保险覆盖传统医学服务，如佛得角、利比里亚、马尔代夫（2027年）等。

4. 质量与监管

   • 制定符合WHO标准的草药生产规范（GMP），如巴巴多斯、佛得角、塞内加尔（2027年）等。毛里求斯计划与私营部门合作建立符合国际标准的传统医学中心。
   • 建立药典和质量监控体系，如塞内加尔计划发布30种科学验证的药用植物单方，并建立植物警戒系统。

5. 区域特色发展

   • 南亚国家侧重整合阿育吠陀和替代医学，如尼泊尔（2026年）计划运营传统医学中心，并实施ICD-11的TM模块。
   • 非洲国家强调生物多样性保护，如坦桑尼亚（2030年）计划将传统医学产品纳入15%的初级卫生设施，并投入10亿坦桑尼亚先令用于研究。
   • 太平洋岛国注重本土化发展，如斐济（2027年）计划制定政策并建立国家办公室，并针对原住民开发健康方案。

关键时间节点显示，2026-2028年是政策落地高峰期，多数国家计划在2027年完成政策法规制定，2030年实现传统医学系统性整合。