2026年A股投资策略展望
924以来行情回顾
- 2024年9月24日成为关键转折点，政策转向推动A股进入新一轮牛市。
- 行情分五个阶段：政策转向启动、内外利好共振、外部冲击与内生托底、趋势加速、多重利好催化。
- 风格维度：成长风格领先，巨潮小盘指数优于巨潮大盘指数。
- 行业表现：申万行业普涨，通信、电子、电力设备、有色金属领涨。
- 核心逻辑：宏观政策转向、海外弱美元、AI产业趋势。
风格轮动框架
- 过去五年超额收益核心在于把握“成长—价值”风格周期。
- 成长股：由海外利率和产业趋势景气度定价，对流动性敏感。
- 价值股：由国内利率和业绩相对韧性定价，走势平稳。
- 风格切换关键：产业趋势拐点与流动性拐点。
- 流动性认知误区：流动性与产业趋势并非完全独立，存款搬家逻辑存在谬误。
- 资金博弈模型：内资资金、内资潜在资金、全球资金三方博弈。
- 小盘风格：量化私募发展影响定价逻辑，未来超额收益减弱。
2026年风格切换预测
- 流动性：美元拐点可能在6月前后，上半年偏弱，下半年修复。
- 产业趋势：AI爆款应用若上半年未出现，科技主线可能面临调整。
- 国内政策：“十五五”规划强化科技创新，成为上半年市场核心。
- 红利风格：反内卷政策效果验证后，若PPI转正周期拉长，红利风格占优。
2026年A股盈利分析
- 全A盈利筑底回升，量价齐升，ROE企稳关键在于供需格局再平衡。
- 2026年盈利有望进一步回升，政策推动供需改善。
行业与产业趋势配置
- 科技与安全：
- AI产业：看好国产算力及芯片制造产业链，关注AI电力建设、AI眼镜、人形机器人、ToB端AI应用。
- 资源安全：关注基本金属、小金属、新能源产业链。
- 改革与增长：
- 反内卷：关注锂电、光伏、农化、PTA、有机硅等。
- 促消费：关注服务消费和非耐用品消费，如出行链、必选消费中的速冻、保健品等。
总结
- 2026年把握“成长—价值”风格切换是全年超额收益关键。
- 产业趋势与流动性共同影响风格轮动。
- 6月前后可能是风格转换节点，需关注美元、AI应用、政策效果。
- 行业配置：科技与安全、改革与增长两大思路。
