家用电器行业周报：家电佳话

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：等于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 28.51 市场优化平均市盈率 20.71 国金家用电器指数 10627.47 沪深300指数 3838.20 上证指数 3627.91 深证成指 12980.57 中小板综指 13694.69 相关报告 1.《家电佳话—2015.12.14-12.20周报》，2015.12.21 2.《专业人做专业事，智能电视行业软硬件双 赢 合 作 模式 已 定 调-视听器...》，2015.12.15 3.《家电佳话之电视智能化浪潮下带来的机会-家电行业周报》，2015.12.14 4.《2015年10月产业在线冰洗产销数据点评-冰洗行业平稳运行，...》，2015.12.10 5.《2015年11月黑电行业销售数据点评》，2015.12.10 张斌 分析师 SAC执业编号：S1130511030002 (8621)60230230 zhangbin＠gjzq.com.cn 孙静佳 联系人 (8621)60230218 sunjj＠gjzq.com.cn 家电佳话—2015.12.21-12.27周报 一周回顾  本周上证指数涨幅为2.29%，深证指数涨幅为1.96%，创业板指涨幅为1.46%，家电行业涨幅为3.43%。行业内上市公司，本周涨幅前五分别为：天银机电（+20.99%），蒙发利（+15.15%），开能环保（+14.69%），万家乐（+11.48%），格力电器（+10.05%）；跌幅前五分别为：奥马电器（-9.73%），华声股份（-3.36%），顺威股份（-3.19%），华意压缩（-2.05%），九阳股份（-2.03%）。 行业观点  本周家电行业的三大重要事项：老板电器代理商及核心管理层持股计划完成；兆驰风行互联网电视首日销量突破100万台；产业在线公布11月空调行业产销数据。  继续看好高端厨电行业及龙头公司：维持看好高端厨电行业的观点，继续推荐老板电器。公司顺应行业发展趋势，渠道优势确保其业绩高增长。本次代理商及核心管理层持股计划完成，代理商利益绑定、管理层激励加强，可提高代理商及管理层开展业务的积极性，从而提升公司整体的运营效率。同时，也体现公司良好的激励机制：在渠道变革及发展电商的背景下，不忘体恤及补偿线下代理商的利益。  继续关注电视智能化浪潮下带来的机会：鉴于风行电视精致的硬件制造以及卓越的内容供应，配合极具竞争力的价格，其首日正式销售量突破100万台。互联网电视火爆的销售，再一次印证了智能电视为电视行业的必然发展趋势这一观点。建议持续关注电视智能化浪潮下带来的机会。  继续长期看好空调行业，明年行业增速或呈现前低后高：11月份产业在线数据显示，空调内销端短期增速仍旧承压。今年空调行业表现不佳，主要是受到凉夏，去年渠道的高库存及房地产的因素影响。现阶段，渠道大力去库存，效果较为明显，预计明年二季度去库存完毕。因此，认为在库存清理完毕后，厂家出货情况会有所好转。加之，今年基数较低及明年夏季可能不再是凉夏，明年二季度后行业销售增速有望探底回升。预计空调行业整体增速明年将呈现前低后高的走势。 投资建议  维持家电行业增持评级。 推荐组合：老板电器、海信电器、兆驰股份、美的集团、格力电器。 重点公告、数据及新闻  老板电器代理商及核心管理层持股计划完成  产业在线发布2015年11月空调行业产销数据  兆驰风行互联网电视正式销售首日销售突破100万台 6426754186569771108861200113116141229150329150629150929国金行业 沪深300 2015年12月27日 家用电器行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 本周行情回顾  本周上证指数涨幅为2.29%，深证指数涨幅为1.96%，创业板指涨幅为1.46%，家电行业涨幅为3.43%。行业内上市公司，本周涨幅前五分别为：天银机电（+20.99%），蒙发利（+15.15%），开能环保（+14.69%），万家乐（+11.48%），格力电器（+10.05%）；跌幅前五分别为：奥马电器（-9.73%），华声股份（-3.36%），顺威股份（-3.19%），华意压缩（-2.05%），九阳股份（-2.03%）。 图表1：本周（2015.12.21-2015.12.27）行情回顾 来源：WIND,国金证券研究所 图表2：本周（2015.12.21-2015.12.27）家电行业涨幅前五上市公司 来源：WIND, 国金证券研究所 图表3：本周（2015.12.21-2015.12.27）家电行业跌幅前五上市公司 来源：WIND,国金证券研究所 行业重点公告  老板电器：截至2015年12月24日，公司代理商持股计划对应产品“南华老板电器代理商持股1期资产管理计划”通过二级市场购买的方式完成股票购买，购买价格为40.78元/股，购买数量为728.12万股，占公司总股本的1.50%。该计划所购买股票的锁定期自本公告日起12个月。 截至2015年12月24日，公司核心管理团队持股计划对应产品“南华老板电器管理团队持股1期资产管理计划”通过二级市场购买的方式完成股票购买，购买价格为40.80元/股，购买数量为117.19万股，占公司总股本的0.24%。该计划所购买股票的锁定期自本公告日起12个月。  九阳股份：九阳股份有限公司（以下简称： 公司）正在筹划对外投资等重大事项。鉴于事项尚存在不确定性，根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定，为维护广大投资者利益，避免引起股票价格波动，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票（证券简称：九阳股份；证券代码：002242）自2015年12月24 日（星期四）开市起临时停牌，预计停牌时间不超过5个交易日， 待相关事项确定后予以披露并复牌。 板块名称周涨跌幅（%）家电3.43上证A股2.29深证A股1.96创业板1.46全部A股2.09证券代码证券简称周涨跌幅 （%）周开盘价（元）周收盘价 （元）周最高收盘价 （元）周最低收盘价 （元）周成交量 （股）300342.SZ天银机电20.985928.400034.360034.360028.40002,176,742.0000002614.SZ蒙发利15.147817.860018.700018.920017.860087,764,945.0000300272.SZ开能环保14.693224.150026.540026.540024.300053,754,358.0000000533.SZ万家乐11.47729.410010.490010.670010.0400144,976,018.0000000651.SZ格力电器10.047821.060023.000023.930022.9900854,625,474.0000证券代码证券简称周涨跌幅 （%）周开盘价（元）周收盘价 （元）周最高收盘价 （元）周最低收盘价 （元）周成交量 （股）002668.SZ奥马电器-9.7287102.300094.180096.670091.080021,395,055.0000002670.SZ华声股份-3.359536.920035.670038.570035.320027,430,082.0000002676.SZ顺威股份-3.186848.000046.480046.920046.35006,270,942.0000000404.SZ华意压缩-2.05139.70009.55009.88009.370075,286,907.0000002242.SZ九阳股份-2.030222.800022.680023.400022.680056,224,940.0000 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明  天银机电：公司股票（股票简称：天银机电；股票代码：300342）自2015年12月24日（星期四）开市起复牌。  奥马电器：因公司业务发展需要，公司拟以货币资金出资1,000万元人民币设立全资子公司中山奥马冰箱有限公司。全资子公司经营范围： 生产和销售各类家用电器、小家电产品、厨卫用具以及各类家用电器零配件；公司自产产品及同类商品的批发及进出口业务。  创维数字：创维数字股份有限公司(简称“本公司” )因筹划重大资产重组事项，经申请，本公司股票于2015年10月22日开始重大资产重组停牌。目前，本公司按照《上市公司重大资产重组管理办法》及其他有关规定，按项目进程在有序的组织相关中介机构对标的资产进一步实施审计、评估、法律及财务顾问等各项工作。 截至目前，公司与交易对方已基本确定交易方案、相关协议， 会计师、评估师、财务顾问相关报告初稿已基本完成，正在进行报告定稿的审核程序。  新宝股份：广东新宝电器股份有限公司于 2015 年 12 月 18 日接到公司控股股东广东东菱凯琴集团有限公司（以下简称“东菱集团”）的通知，东菱集团于 2015 年7月9日做出的关于增持公司股份的计划已经完成。基于对公司未来发展战略和良好发展前景的信心，看好国内资本市场长期投资的价值，通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，增持所需资金由本次增持计划的参与人东菱集团自筹取得。本次增持数量及均价：189,904 股，占公司股份总额的 0.04296%，成交均价为 21.8438 元/股。 行业数据  产业在线发布2015年11月空调行业产销数据，详情如下：当月总产量585万台，同比下滑28.4%，实现总销量571万台，同比下滑15.0%，其中内销331万台，同比下滑25.1%，出口239万台，同比增长4.5%，总库存656万台，同比下滑21.7%；上市公司层面来看，格力下滑22.2%（内销下滑26.5%，出口增长7.7%），美的下滑9.9%（内销下滑29.3%，出口增长16.7%），海尔下滑20.0%（内销下滑27.8%，出口增长72.7%），志高下滑10.5%（内销增长7.7%，出口下滑20.0%）； 累计数据方面，1-11月总产量9676万台，同比下滑10.8%，实现总销量10056万台，同比下滑6.8%，其中内销6002万台，同比下滑8.0%，出口4054万台，同比下滑5.1%；上市公司层面来看，格力下滑5.9%（内销下滑7.3%，出口下滑1.4%），美的下滑3.8%（内销下滑3.9%，出口下滑3.5%），海尔下滑13.3%（内销下滑12.8%，出口下滑15.0%），志高下滑6.5%（内销下滑13.2%，出口下滑1.8%）。 行业重点新闻  7000亿投资延后一年 液晶电视冰川期来了？12月21日，LG化学公司公告，原定2015年底完成投入的7000亿韩元（约合38.5亿元人民币）液晶玻璃基板增设投资计划，将延期至2016年12月31日。据家电网了解，2009年LG化学与德国肖特公司缔结与LCD玻璃基板相关技术专利合同，进入这一业务领域，并期望与LG显示器公司（LGD）、LG电子（LGE）产生业务联动效益。目前LGD是全球最大的大尺寸液晶面板制造商，而LG电子则是全球第二大彩电品牌销售商，也是全球重要的智能手机销售商。据家电网了解，LG化学方面做出延迟投资的决定，与最近中国面板企业的液晶动作不无关系。（来源：家电网）  富士康母公司鸿海提议斥资268亿元收购夏普：12月23日，据日本媒体报道称，富士康母公司鸿海提议将斥资5000亿日元(约合人民币267.5亿元)收购夏普，出价不仅远高于日本产业革新机构(INCJ)所提出的2000亿日元（约合人民币107亿元），也比原外传鸿海提出的金额高一倍。相关人士透露，鸿海有意收购夏普整家公司，主要是想要借此取得面板、家电技 行业研究周报 - 4