一周集萃-沪锌：国内房市去库存压力，制约沪锌反弹

一周集萃-沪锌 广州期货研究所黄瑞阳 2015-11-22 2 国内房市去库存压力，制约沪锌反弹 一、 重点要闻 国内： 国家统计局近日正式公布了31个省份2015年前三季度GDP。梳理31省份GDP数据，广东省前三季度GDP总量为52522.38亿元，位居全国第一；江苏排名第二，为51202.37亿元，是全国仅有的两个前三季度GDP超过5万亿省份。国家统计局数据显示，前三季度国内生产总值487774亿元，而31个省份前三季度GDP总和为507256.2亿元，超出全国总量多达19482.2亿元。 统计局周三数据显示，今年10月新建商品住宅与二手住宅价格环比上涨城市个数减少，涨幅回落。新建商品住宅与二手住宅价格同比上涨城市个数增加。深圳继续拔得同比涨幅头筹，达到40.5%，上海价格环比涨幅最高，达到2.1%。 美国： 10月美国零售销售环比增长0.1%，未达到彭博调查预期0.3%，同比增速为金融危机以来次低。美国10月PPI环比-0.4%，预期0.2%，前值-0.5%。美国11月纽约联储制造业就业指数-7.27，前值-8.49。剔除食品和能源价格的欧元区10月核心CPI同比终值增长1.1%，好于预期和前值的1.0%，创下2013年8月以来新高。美国10月CPI同比0.2%，预期0.1%，前值0.0%。美国10月核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.2%。美国10月核心CPI同比1.9%，预期1.9%，前值1.9%。 欧洲： 欧盟统计局数据还显示，欧元区10月CPI环比增长0.1%，预期增长0.1%，前值增长0.2%；欧元区10月CPI同比终值增长0.1%，预期和初值均为持平。欧元区11月ZEW经济景气指数∶28.3前值∶30.1。德国11月ZEW经济现况指数54.4，前值55.2，预测值55.0。 二、 行情态势 1. 沪锌行情回顾 图1：沪锌指数周K线 3 数据来源：文华财经 美国最新公布的经济数据表现良好，进一步肯定了12月美联储加息讯号，致使锌价承压，伦锌创新低。除了受伦锌拖累，国内房地产市场的不景气也给会锌带来一定打击。从技术上来看沪锌呈现空头排列，下跌不止，如伦锌走势一般，频频创出新低。预计下周沪锌走势偏震荡。 2. 沪锌升贴水走势 图2：锌主力基差走势图 数据来源：广州期货研究所整理 本周现锌均价为12852元/吨，较上周下降4.18%，基差重心较上周有抬高138元/吨左右，且维持在255-455元/吨的深水状态。对比上周情况，本周基差扩大明显，沪期锌价大跌，下游积极性不高，处于按需采购的状态，加之现货价格依然坚挺，造成基差拉伸显著。 4 3. 锌库存变化 图3：上期所锌库存图 数据来源：wind数据 本周上交所锌库存较上周减少6067吨，环比减少11.11%，同比扩大18.78%。库存较上周出现下跌的原因是锌价下跌，下游逢低采购。但与早期相比，锌库存无论环比还是同比都增加的原因来自于贸易商惜货，以及中国10月锌产量的同比上涨。 4. 精炼锌成本 图4：精炼锌成本走势图 数据来源：广州期货研究所整理 本周国产精炼锌与进口精炼锌成本在这周看来，有缩小，目前进口锌精矿市场加工费为180-200美元/吨，较上周费用下降。受到国际经济呈现疲软，内外需求不振，锌价继续走低。 5 进口成本周均价为12006.02元/吨，国产成本周均价则为12472元/吨，由此看出无论进口还是国内成本均价都出现下调，其中进口成本跌幅较大。 三、 未来行情展望 美国费城联储周四(11月19日)发布报告称，其辖区内11月制造业活动有所好转，由于就业分项反弹势头显著。数据显示，美国10月费城联储制造业指数升至1.9，预估为-1.0，10月为-4.5。美国10月工业产出下降0.2%，预期为上升0.1%，10月产能利用率为77.5％，和预期一致。美国工业产出已连续第三个月下跌，年内第八个月下滑，但制造业产出三个月以来首次环比上升。 下周消息方面，美国将公布10月芝加哥联储全美活动指数、10月现房销售、第三季度GDP价格指数、11月消费者信心指数、11月里士满联储制造业指数、9月FHFA房价指数月率、10月新屋销售以及11月密歇根大学信心终值。欧元区下周将宣布11月制造业PMI初值、11月综合PMI初值以及11月消费者信心指数终值。 综合来看，本周公布的美国最新经济数据再次给美元走强带来动力，却压制了大宗商品，伦锌一路下跌，不断创新低。国内行情来看，虽然政府出台一些列积极政策，以拯救房市问题，但去库存以及投资下滑现象仍是头等难题，给锌市带来打压。从技术层面来看，沪锌沿5日均线下方直线滑落，MACD自6月以来未见交集，并且逐渐扩大。现货方面，炼厂惜货，贸易商出货积极，下游采购谨慎观望，成交未见改善。预计下周沪锌走势震荡为主，仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 6 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江新城临江大道5号保利中心第20层06单元，第21层04、05、06单元 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。