沪锌一周集萃：突破上方压力，沪锌强势反弹

一周集萃-沪锌 广州期货研究所 黄瑞阳 2015-04-12 2 突破上方压力，沪锌强势反弹 一、 重点要闻 国内： 国内3月CPI和PPI分别公布。其中全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%，而环比下降0.5%。1-3月平均，全国居民消费价格总水平则比去年同期上涨1.2%。而全国工业生产者出厂价格环比下降0.1%，同比下降4.6%，降幅比2月份收窄0.2个百分点，但是PPI已经连续37个月为负增长。 据悉电价调整方案已经获得国务院的审批，目前电价下调只待政府正式公布，此次电价下调幅度预计全国平均降幅每千瓦时接近2分钱。 今年前两个月我国有色金属行业实现利润206亿元，同比小幅增长1.8%。数据显示，1~2月，锌产量96.6万吨。在价格方面，与去年12月相比，铜、电解铝、铅、锌价格均下跌。国家发改委本次发布的数据还显示，在钢铁行业方面，1~2月实现利润90.3亿元，同比下降45.2%。地铁城市或扩围至50 ，每天投资超过7.8亿元，可能对金属的需求有正面影响。 美国： 美国3月非农就业数据12.6万人，大幅不及预期的24.5万人，也远低于前值29.5万人。过去3个月、6个月和12个月的平均新增非农就业人口数分别为28.8万、29.3万以及27.5万人。同时，美国3月就业状况指数(LMCI)自2012年初来首次转为负值，与3月异常疲软的非农数据遥相呼应，表明美国就业市场暂时陷入近三年最低迷的状况。数据显示，3月LMIC录得-0.3，为3年来最低，2月LMIC由4.0下行至2.0。美国3月ISM非制造业PMI 56.5，与预期持平，略低于2月的56.9，表明美国3月非制造业扩张速度较前月略有放缓，虽然3月ISM非制造业在近几个月的数据中偏低，但从更长远看，该指标仍处于较高水平，表明美国非制造业仍以较快速度扩张。 欧洲： 欧盟统计局的数据显示，欧元区2月PPI同比下降2.8%，预期下降2.9%，2月PPI环比增长0.5%，预期增长0.1%。欧元区1月PPI同比数据创下了2009年11月以来最差记录。新近数据显示欧元区经济可能即将复苏。欧盟统计局4月8日公布的数据显示，欧元区2 3 月零售销售月率下跌0.2%，预期下跌0.2%，前值修正为增长1.1%。 二、 行情态势 1. 沪锌行情回顾 图1：沪锌主连周K线 数据来源：文华财经 沪锌完成连续三周阳线，是自14年8月以来首次连续三周上涨，如今已经碰到周线形成的下行区间上沿，但预计突破将在下周一、二左右完成，上升动力强劲。技术图形上，周线上方仅有40日均线压制，下次支撑力较强。本周沪锌最终上涨1.30%，收于16370，成功填补春节期间的跳空缺口。 2. 沪锌升贴水走势 图2：锌主力基差走势图 4 数据来源：广州期货研究所整理 本周现锌均价为16078元/吨，较上周重心基本持平，沪锌与0#锌升贴水维持在100附近，期货上涨使得现货商出货情绪高涨，现货价格跟涨。现今锌价重回16000上方，表明市场重拾信心，对后市上涨较为乐观。预计现锌继续紧跟期货上涨，基差短时间内维持贴水100元/吨左右。 3. 锌库存变化 图3：上期所锌库存图 数据来源：wind数据 本周上交所锌库存较上周继续小幅攀升，为28327吨。本周锌价上涨，成交可观，让库存未继续扩大。市场对未来预期的改观，再加上下游开始积极采货，可能会让锌市走出之前的低迷，预计下周库存变化不大，不排除下游突然加大采购，使库存短暂下滑。 5 4. 锌精矿成本 图4：精炼锌成本走势图 数据来源：广州期货研究所整理 精炼锌成本的上扬是由于冶炼加工费和锌精矿在这段时间内共同上涨的原因。其中加工费的上涨，使得冶炼厂利润增加。在利润可观的情况下，精炼锌产量大大增加，因此短时间内，充裕的精炼锌供给可能抑制锌价的快速上涨。 三、 未来行情展望 本周首先是美国3月非农数据公布，大幅不及预期的数据让美国加息预期推迟，受此影响LME金属全面反弹。低迷的就业数据也反映出美国现今经济陷入短暂困境。另外，中国3月PPI和CPI数据也在周五公布，同比上涨，但环比依然下滑。低迷的国内实体经济仍将持续一段时间，与之相反的是高飞猛进的中国股市，周内上证多次尝试冲击4000点，有望下周站上4000点。欧洲方面，2月PPI继续下降，仅有数国经济数据有所起色，但总体仍处在黑暗期。 下周消息方面需主要关注中国一季度GDP及3月宏观数据，悲观的预期让中国经济蒙上阴云。另外美国3月CPI和下周五联储官员讲话可能为加息提供蛛丝马迹。 6 综合来看，需求的复苏和基本面的支撑，使得锌市具有继续上涨的动力。如今沪锌关键点位在于16500元/吨，若能站稳16500，则可继续看涨。预计下周震荡偏强，仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 7 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江新城临江大道5号保利中心第20层06单元，第21层04、05、06单元 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。