一周集萃-沪锌：国内库存大幅减少，锌价或偏强上移

一周集萃-沪锌 广州期货研究所 2016年9月19日-9月23日 2 国内库存大幅减少，锌价或偏强上移 一、行情回顾 本周两市期锌在美元走弱及技术性买盘推动下周一现低位大幅反弹，收获大阳线，随后因多空因素叠加，多头恐高获利了结，锌价陷区间震荡。周内伦锌最高上探2309美元，现徘徊2300美元附近，涨幅3.65%，沪锌主力在最低下探17450元后，反弹至高点18160元，目前围绕万八整数关口震荡，周内涨幅2.16%。 图1：沪锌指数日K线 数据来源：文化财经，广州期货 二、现货市场 （一） 升贴水情况 图2：沪锌和伦锌现货升贴水 数据来源：WIND，广州期货 3 本周LME锌现货贴水逐步收窄，截至9-22，LME锌贴水9美元。 国内市场，本周上海地区0#现锌对沪期锌1611合约升水较上周小幅扩大至80-110元。周内锌价反弹后陷入震荡，炼厂正常出货，仓单货源流出，贸易商积极出货，下游适量采购，整体成交偏淡。 （二）库存变化 图3：沪锌期货库存与价格 图4：LME锌库存与价格 数据来源：WIND，广州期货 图5：国内锌库存及区域分布 图6：LME锌库存及区域分布 数据来源：WIND，广州期货 库存方面，LME锌库存本周小幅下滑，截至9-22为443850吨，上期所显性库存大幅减少10041吨至17.5万吨，国内库存本周下降明显，国庆黄金周临近，下游备货逐渐增加，短期支撑锌价震荡偏强。 （三）锌精矿市场变化 国内锌精矿（50%、含税）价格周内跟随锌价上调，现云南锌精矿报13000-13200元/金属吨，湖南锌精矿报13300-13500元/金属吨，广西13300-13500元/金属吨。目前来看，锌精矿紧缩格局暂未得到缓解，进口和国产锌精矿加工费维持相对低位，现进口锌精矿加工 4 费处于90-110美元/干吨，国产锌精矿加工费主流成交4600-4800元/金属吨，虽加工费下行至低位，但炼厂尚有盈利，减产意愿不强， 三、产业消息 国际铅锌研究小组（ILZSG）周四公布的报告显示，今年1-7月期间，全球锌市供应短缺17.4万吨，上年同期为过剩19.4万吨。2015年全年，全球锌市供应过剩15.2万吨，2014年为短缺24.7万吨。 世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2016年1-7月全球锌市供应短缺10.6万吨，2015年全年供应过剩16.7万吨。1-7月报告的库存减少5,000吨。7月LME库存下降1.2万吨，7月末库存较2015年末减少3.2万吨，LME库存占全球库存总量的40%。 国家统计局公布的数据显示，中国8月精炼锌产量51.7万吨，同比下滑2.8%，1-8月精炼锌产量405.3万吨，同比下降1.0%。8月锌精矿产量40.9万吨，同比减7.9%环比增1.1%，1-8月累计产量298.9万吨同比减3.5%。 海关数据显示，8月中国精炼锌进口25305吨，同比减少25%，1-8月进口334014，累计同比增加25.75%；锌矿进口92718吨，同比减少68%，1-8月进口1253893吨，累计同比减少37%，进口套利窗口持续关闭，预计后续锌价进口依然维持低位。 四、后市展望 美联储9月利率决议按兵不动，美元走势偏弱，叠加全球锌供应缺口拉大为锌价下方提供支撑，进口套利窗口持续关闭，锌进口持续减少，较少货源流入国内，支撑国内锌价维持较高升水，而伦锌依然处于贴水状态。从库存消化进度来看，LME锌库存本周变化不大，国内库存因国庆长假下游提前逐步备货，库存出现大幅减少，短期需求好转或提振锌价偏强上移，下周关注区间伦锌2200-2350美金，沪锌主力17500-18500。仅供参考。 5 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。