纺织服装：十三五力推分享经济，互联网转型首推华斯

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 纺织服装 十三五力推分享经济，互联网转型首推华斯 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 吴骁宇 王雨丝 S0740515030001 021-20315169 wuxy@r.qlzq.com.cn wangys@r.qlzq.com.cn 2015年10月30日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 81 行业总市值(百万元) 789387.84815717 行业流通市值(百万元) 789387.84815717 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (2%)30%63%95%127%160%10/30/1411/20/1412/11/141/5/151/27/152/17/153/18/154/9/154/30/155/22/156/12/157/6/157/30/158/20/159/22/1510/20/15纺织服装沪深300 [Table_Profit] 11月组合基本状况 20142015E2016E2017E2015E2016E2017E华斯股份16.800.540.020.21——840.0080.00——60%买入华孚色纺10.080.200.400.410.5725.0024.5917.6820%买入罗莱家纺18.000.540.670.630.7626.7528.5723.6820%买入评级权重EPSPE公司股价（元） [Table_Summary] 投资要点  11月配置：60%华斯股份（进攻标的）+20%华孚色纺（进攻+价值标的）+20%罗莱家纺（价值标的）。10月组合上月上涨23.65%，略跑赢板块指数4.97%。行业均处于反弹通道，其中品牌服饰板块上涨23.91%，纺织制造上涨15.79%。上周纺服板块行业指数为3635.11，上涨1.18%，跑赢沪深300指数2.22个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第6位。在国家要求配资在9月底前清理完毕，美国暂不加息以及人民币汇率短期保持稳定等大背景下，大盘在10月走出了一波反弹行情，在连续4个月走阴之后第一次月线收阳，板块内表现强劲的标的都是股灾前的牛市品种。目前三季报已披露完毕，总体业绩大幅低于预期，白马价值标的表现总体弱于题材品种，11月美联储仍表示不加息，目前市场处于反弹后的震荡整理行情，最坏的时候已经过去，我们看好慢牛行情。华斯股份（分享经济 &社交电商大风起，微卖第二轮融资有望在15Q4完成，淡化业绩）。华孚色纺（15-17EPS为0.40、0.41、0.57元，对应PE25、25、18倍。业绩趋势持续向好，新疆扩产政府补贴有望持续，转型供应链企业提升市场对公司投资空间判断）。罗莱家纺（15-17EPS为0.67、0.63、0.76元，对应PE27、29、24倍。更名罗莱生活科技，业绩稳定持续，下半年生活馆开店提速将对明年销售弹性有所贡献）。  一周公告：【际华集团】向全资子公司重庆红火鸟鞋业增资4,000万元。【申达股份】非公开发行预案，拟非公开向不超过10名特定投资者以不低于12.79元/股的价格发行不超过9,763万股，募集资金不超过124,860万元。募集资金将用于碳纤维及其预浸料生产项目、汽车装饰件业务、增资CR公司并由CR公司收购PFI公司100%股权项目，及收购NYX公司35%股权项目；拟出资4866万美元收购美国NYX公司35%股权，标的公司主营汽车内饰，本次收购将使公司的产品范围从软饰向附加值更高的塑料内饰件拓展，从中国市场向北美市场拓展，推进国际化战略。据初步预测，本项目投资收益约630万美元/年。【华孚色纺】全资子公司向华孚（越南）实业独资有限公司增资7,000万美元，增资完成后越南华孚仍为香港华孚的全资子公司。【罗莱家纺】公司与罗莱梧桐分别出资5,000万元和200万元共同设立罗莱梧桐基金，规模为一期基金募集目标为3亿元，主要投资于能提升公司互联网产业链能力提供并购项目。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。 内容目录 一、行业策略观点与个股推荐 ............................................................................. - 3 - 1、11月投资策略 ........................................................................................ - 3 - 2、行情回顾 ................................................................................................ - 4 - 二、一周行业新闻 ............................................................................................... - 5 - 1、棉新疆拾花进度加快 棉市信心逐渐恢复 ............................................... - 5 - 2、三季度中经服装产业景气指数为95.8 投资保持较高水平 ................... - 6 - 3、鞋服企业争赚孩子钱 厂商争相掘金童装市场 ........................................ - 7 - 4、纺织服装行业“十三五”迎来多重发展新机遇 ...................................... - 8 - 三、行业关键数据 ............................................................................................. - 10 - 图表目录 图表1：重点公司三季报业绩统计 ...................................................................... - 3 - 图表2：上周一级行业涨跌幅% .......................................................................... - 4 - 图表3：上周纺织服装行业上市公司涨跌幅前五名 ............................................. - 5 - 图表4：纺织服装PPI ....................................................................................... - 10 - 图表5：纺织服装行业景气度............................................................................ - 10 - 图表6：我国纺织服装月度出口当月同比数据 .................................................. - 10 - 图表7：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据 ........................................... - 10 - 图表8：零售终端销售情况不佳 ........................................................................ - 11 - 图表9：城镇居民人均收支累计同比增速略有提升 ........................................... - 11 - 图表10：我国居民消费信心指数 ...................................................................... - 11 - 图表11：我国居民消费意愿增强 ...................................................................... - 11 - 图表12：内外棉差价小幅扩大，外棉价格维稳，内棉价格下降 ...................... - 12 - 图表13：涤纶短纤、黏胶短纤和晴纶短纤价格上涨，黏胶长丝价格维稳 ........ - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业策略观点与个股推荐 1、11月投资策略  10月组合表现上涨23.65%，略跑赢板块表现4.97%。在国家要求配资在9月底前清理完毕，美国暂不加息以及人民币汇率短期保持稳定等大背景下，大盘在10月走出了一波反弹行情，在连续4个月走阴之后第一次月线收阳，板块内表现强劲的标的都是股灾前的牛市品种。目前三季报已披露完毕，总体业绩大幅低于预期，白马价值标的表现总体弱于题材品种，11月美联储仍表示不加息，目前市场处于反弹后的震荡整理行情，最坏的时候已经过去，我们看好慢牛行情。  60%华斯股份（进攻标的）+20%华孚色纺（进攻+价值标的）+20%罗莱家纺（价值标的） 华斯股份：1）今年业绩惨淡，明年弹性大。今年业绩大幅下滑主要系裘皮城租售收入下滑及出口业务下滑，目前裘皮城二期已开业，明年租售收入大幅确认。2）以天使投资眼光看待公司潜力。公司今年股价表现和主营业绩并无关系，主要看参股微卖后市场对其空间的判断。我们认为微卖今年日均交易额在Q4较Q1有望增长4-5倍，且其A轮投资亦有望在Q4完成，未来市场对其认同度将有望提升。3）分享经济&社交电商大风起。李总理在夏季达沃斯论坛首次提及分享经济、支付宝、腾讯和京东推出“京腾计划”，Facebook/Twitter都已涉足电商，新一轮互联网主题投资大风已至。 华孚色纺（15-17EPS为0.40、0.41、0.57元，对应PE25、25、18倍）：1）业绩持续向好。16年棉价负面效应消除，越南tpp投资、智能厂房建设及新疆投资返还的政府补助，保证业绩出现向好。2）未来要做“色纺纱+类金融”企业。从百亿级纺织企业向千亿级供应链企业转型，有利于提高市场对公司投资空间的判断。 罗莱家纺（15-17EPS为0.67、0.63、0.76元，对应PE27、29、24倍）：1）更名罗莱生活科技，产业+资本向万亿家居市场转型。下半年罗莱生活馆开店提速，将对明年销售弹性有所贡献。2）收购加盟商是长期过程，资本运作持续推进。加盟商收购有利于公司销售提升，资本运作有利于公司更好的物色优良标的。 图表1：重点公司三季报业绩统计 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 2015年三季报业绩增速 公司数（家） 公司 增速 60%以上 1 百圆裤业 566.26% 40%~60% 5 际华集团 53.28% 华孚色纺 46.37% 奥康国际 45.52% 美盛文化 44.38% 海澜之家 41.95% 20%~40% 5 搜于特 39.41% 报喜鸟 30.34% 汇洁股份 29.21% 森马服饰 23.46% 航民股份 22.57% 0%~20% 7 罗莱家纺 17.03% 龙头股份 15.57% 梦洁家纺 7.07% 富安娜 2.67% 歌力思 2.21% 联发股份 2.08% 瑞贝卡 0.65% -20%~0% 7 浔兴股份 -9.30% 九牧王 -9.76% 维格娜丝 -13.