金属贵金属早报：美联储议息前铜价弱势震荡

金属贵金属早报 2015年10月28日 星期三 美联储议息前铜价弱势震荡 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 美国欲抛售原油储备以缓解财政紧张，推动油价下跌 上个月秘鲁铜产量突然大增 日本9月压延铜产量同比下降9.5% 外盘表现 伦敦时间10月27日17:00(北京时间10月28日01:00)，三个月期铜收高0.5%，报每吨5,220美元。三个月期镍收高1%，收报每吨10,565美元。三个月期锌收平，报每吨1,740美元。三个月期铅跌0.4%，报每吨1,749美元。三个月期锡跌0.5%，报每吨15,425美元。 纽约时间10月27日12:30(北京时间10月28日1:30)，交投最活跃的12月期金合约收盘持平，报每盎司1,165.80美元。 操作建议 有色金属：供应方面，虽然减产消息较多，但除了嘉能可减产40万吨电解铜以外，其他零星减产规模均不大。随着三季度国内冶炼厂检修基本结束，后期预计供给依然充足。需求方面，中国三季度GDP六年来首次破7，对需求前景忧虑犹存，下游实体消费行业持续疲软，电力电网、发电设备、家电以及汽车等行业，同比增速均出现不同程度下滑。虽然前期房地产销售转暖，但未带动新屋开工的好转。近期美国房屋数据好于预期，且欧央行进一步宽松预期升温令美元重新回升，进一步拖累铜价。预计铜价反弹空间有限，操作上建议沪铜逢高抛空为主。 贵金属：美联储推迟升息预期令金价近期出现反弹，预计金价短期维持震荡，操作上建议前期多单逢高离场观望。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上观望或短线参与为主。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、美国欲抛售原油储备以缓解财政紧张，推动油价下跌。本周二，天然气期货价格跌破2美元，美国原油期货价格则创下两个多月来新低。期间BP石油前CEO称油市供给过剩严重，未来6~12个月将对很多行业来说面临挑战；美国政府部门则称可能抛售580万桶原油储备以换取财政资金。 2、上个月秘鲁铜产量突然大增。据道琼斯10月27日消息，秘鲁矿业及能源部称，9月秘鲁铜产量较去年同期增加逾40%至148,216吨，为过去几年中月度产量增长率最高值之一。产量增长是因Antamina矿产量增加且Constancia及Toromocho矿开始运营。2015年第三季度秘鲁铜产量较去年同期大增16%。秘鲁是全球第三大铜生产国，铜是其主要出口商品。 3、日本9月压延铜产量同比下降9.5%。据东京10月27日消息，周二公布的初步数据显示，日本9月季调后压延铜产量较上年同期下降9.5%，至64,530吨。日本铜及黄铜协会(Japan Copper and Brass Association)表示，日本9月压延铜产量较8月增加4.3%。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦10月27日消息，伦敦金属交易所期铜周二收高，因对美元走软的预期带动了空头回补升势，且投资者认为中国近期的经济刺激举措利好铜需求。 伦敦时间10月27日17:00(北京时间10月28日01:00)，三个月期铜收高0.5%，报每吨5,220美元。 美国联邦储备理事会(FED/美联储)周二开始为期两日的货币政策会议。市场普遍预计将维持利率不变，且对通胀的政策立场可能更为温和，这是本周美元走软背后的因素。 投资者认为，美联储在2016年初之前不太可能升息。而美联储则暗示将在今年升息。本次会议之后，美联储还将在12月中举行今年最后一次货币政策会议。 花旗集团（Citigroup）研究与策略部门负责人David Wilson称：“期铜走高，因为美联储会议前有空头回补。”“如果美联储不升息，那么大家都不愿做空。我们预期美元将走软，铜价将上涨。” “美国利率及其对美元的影响短期内会左右价格。”Cantor Fitzgerald分析师Asa Bridle表示，“但需求疲弱的因素则会进一步拖累价格。” 铜被应用于厨房用具的生产以及建筑领域等。如果美联储决定不升息，那么美元将承压走软，而期铜以美元计价，美元走软将会使铜价相对于持有非美元货币的投资者而言变得较为便宜，那么铜价将会受需求带动上涨。 此外，中国人民银行10月23日宣布，自2015年10月24日起，将金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；同时，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，并对符合支持“三农”和小微企业标准的金融机构额外降低存款准备 期市有风险 入市须谨慎 3 金率0.5个百分点。中国是全球最大的铜消费国，中国铜需求约占全球铜需求总量的45%。 加拿大皇家银行资本市场全球期货(RBC Capital Markets Global Futures)副总裁George Gero称：“刺激政策以及低息环境会改善铜需求。”“铜市整体人气偏向乐观。” 三个月期铝收低0.3%，报1,476美元，追平周一触及的六年低点，自10月9日以来已下挫逾10%。 “这最终反映出中国供应方面的发展，再度令投资人看空铝。”渣打集团在报告中写到。 “今年迄今中国原铝产量增长强劲，尽管其他基本金属精炼产品产量增长率已因利润压力而降低。” 三个月期镍收高1%，收报每吨10,565美元。 三个月期锌收平，报每吨1,740美元。 三个月期铅跌0.4%，报每吨1,749美元。 三个月期锡跌0.5%，报每吨15,425美元。 2、贵金属 纽约10月27日消息，COMEX黄金期货周二几无变动，投资者不愿在美联储结束其货币政策会议的前一天押注黄金。 纽约时间10月27日12:30(北京时间10月28日1:30)，交投最活跃的12月期金合约收盘持平，报每盎司1,165.80美元。 大多数投资者预期美联储将在周三结束的货币政策会议上维持利率不变。 不过，一些投资者认为美联储会给出关于其是否认为美国经济强劲到足以承受在未来几个月加息的更好指示。 Ava Trade首席市场分析师Naeem Aslam称：“近期美国经济数据的表现，可能令美联储不愿行动，决策者可能没有其他选项，只有在周三政策会议后发表的声明中喊低美元。” 他称， 如果是这样的话，金价将继续其最小阻力的路径，目前是倾向上行。 加息通常会打压黄金，因黄金是不计息资产，当借贷成本上涨时，其难以与计息投资品竞争。 周二稍早公布的数据显示美国9月耐用品订单下滑，成为美国经济复苏不均衡的最新迹象，可能影响美联储维持利率在接近零水准更长时间。 INTL FC Stone策略师Edward Meir称，金价可能徘徊不前，直至美联储会议结束及周四美国第三季度增长报告出炉。 Meir在给客户的一份报告中称：“这两个变数都可能令美联储何时可能计划加息的意向变得清晰，从而可能影响黄金的短期走向。” “目前，我们对市场仍持中立看法，因我们看不到任何能说服我们进行押注的因素。” 全球股市回落，投资者在等待周二稍后苹果公布业绩及美联储在周三1800 GMT发表政策声明。 期市有风险 入市须谨慎 4 美元指数上涨，扭转早盘的跌势，因一民间调查显示10月美国消费者信心意外下跌，拉低美元汇价。 香港政府统计处周二发布数据显示，9月份由香港净流入中国内地的黄金量连续第三个月回升，按月大增64%，且为自去年11月以来最多。据统计处最新数据，9月由香港对中国内地的黄金总出口（本地出口及转口）为109,786公斤（107.786吨），按月增62%；减去自中国进口的黄金量，月内由香港净流入中国的黄金总量，自8月的59,319公斤升至9月的97,242公斤。 本月金价上涨近5%，受持续低利率的可能性支撑。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 5237.0 11.0 6.35 39814 39150 -664 7.48 7.55 7.60 一月期 5243.0 17.0 6.37 39984 39360 -624 7.51 7.53 7.63 二月期 5237.0 11.0 6.38 40001 39310 -691 7.51 7.53 7.64 三月期 5226.0 0.0 6.40 40044 39230 -814 7.51 7.52 7.66 六月期 5215.0 -11.0 6.43 40148 39010 -1138 7.48 7.48 7.70 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 5226 95 17% 0 200 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME10月27日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 274,075 86,675 31.62 铝 3,064,650 914,500 29.84 铅 147,950 37,700 25.48 镍 428,232 186,762 43.61 锡 4,510 250 5.54 锌 576,800 38,025 6.59 铝合金 12,280 80 0.65 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 6 图1 LME铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 合约代码 ：cu1512