策略金周刊：国改意见出台，利好A股筑底

第 1页 / 共6页 恒泰策略金周刊 2015-9-14星期一 ◆消息面上，最新公布的本月宏观经济数据，数据显示通胀上升趋势的存在，使得稳增长政策需要持续。与此同时，经济下行压力未缓 解的宏观环境没有转变，A股打开超跌反弹的中长期条件还不成熟。另外，国企改革指导意见正式出台，带来主题炒作风口，利好A股筑底。 ◆资金面上，本周央行在公开市场上进行了两次7天期逆回购共计2300亿元，中标利率持平于2.35%，对冲到期的逆回购资金1500亿元后，本周央行在公开市场实现净投放800亿元。目前市场资金利率整体波动不大，显示市场资金面较为宽松。 ◆技术面，在经过两轮大幅下跌后，形态上已出现C浪企稳的态势，根据浪性判断，后续走出D浪反弹的可能性较大。而且，即便未来还有E浪下跌，其跌幅也将明显收窄，甚至走出失败浪型。再加上本轮大调整上证指数从5178点下跌到2850点累计跌幅达到45%，创业板指数跌幅更超过50%，因此我们可以有个大致的判断，即主要的下跌波段已经过去，未来将进入反复震荡筑底的阶段。 ◆策略上，从估值看，目前经过快速的下跌，市场整体估值水平也大幅下降，泡沫得到大幅挤压，安全边际得到提升，一些本周观点 上周市场表现 国内市场 涨跌幅（%） 指数名称 收盘 当日 上周 上证指数 3200.23 0.07 1.27 深证成指 10463.69 0.37 4.07 沪深300 3347.19 -0.31 -0.55 中小板指 7094.41 0.38 3.57 创业板指 2060.50 1.05 11.08 外围市场 指数名称 收盘 当日 上周 恒生指数 21504.37 -0.27 3.18 德国DAX指数 10123.56 -0.85 0.85 英国金融时报指数 6117.76 -0.62 1.24 标准普尔500指数 1961.05 0.45 2.07 纳斯达克指数 4822.34 0.54 2.96 商品期货市场 品种名称 收盘 当日 上周 纽约黄金 1103.30 -0.5 -1.53 原油 44.63 -2.81 -2.95 伦铜 5382.50 -0.18 4.07 螺纹钢 1935 -1.07 0.03 动力煤 379.8 0.21 1.71 股指期货 3311.4 0.32 10.33 国改意见出台，利好A股筑底 第3页 / 共6页 恒泰策略金周刊 【市场聚焦】 ●国企改革顶层设计出台 9月13日，国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措。 ●顶层设计六大亮点 热点前瞻 第3页 / 共6页 恒泰策略金周刊 一、到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果；二、分类监管，国有企业将分为商业类和公益类；三、积极引入各类投资者实现国有企业股权多元化；四、混合所有制改革不设时间表；五、国资委向“以管资本为主”转变；六、加强和改进党对国有企业的领导。 ●三条主线参与国企改革主题 第一条主线：已经公布试点的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中粮集团、中国建材、中国医药集团、国家开发投资公司、中国节能环保集团、新兴际华集团，旗下中港两地上市公司共34家。这批央企的试点方案酝酿已久，应该有望成为央企改革的先行者；第二条主线：有整合预期的央企。在112家央企中，业务在竞争性领域、且业务相互有重叠、容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域；第三条主线：推进相对较快的地方国企：上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的个股将是关注重点。 新能源汽车：千亿充电设施市场将打开 8月我国新能源汽车产量同比增长近400% 2015年8月，我国新能源汽车生产2.45万辆，同比增长近4倍。其中，纯电动乘用车生产9175辆，同比增长近3倍，插电式混合动力乘用车生产6778辆，同比增长3倍；纯电动商用车生产6446辆，同比增长21倍，插电式混合动力商用车生产2142辆，同比增长148%。新能源汽车的高增长势头主要有两方面原因，1）有效政策支持，最高8万元/台的纯电动商用车补贴；2）部分电池厂已板块联动资讯 第3页 / 共6页 恒泰策略金周刊 扩大生产规模，并进行投产，电池产量的提升带动整车产量上升。 三驾马车拉动，充电设施建设一触即发 1）政策方面，目前新能源汽车发展的不确定性问题已完全消除，相关充电设施建设鼓励政策发布在即，充电设施建设刻不容缓；2）经济方面，国家鼓励各种资本参与充电设施建设，多方资本进入后充电设施建设将极大提速。电池单位储能成本的下探使新能源汽车通过V2G扮演能源供给方逐渐具有现实意义，而电改后峰谷电价差加大的预期有望使其经济性进一步提高；（3）技术方面，路灯充电、无线充电等有望进一步丰富新能源汽车应用场景的充电技术逐渐成熟。在政策、经济、技术三架马车共同拉动下，充电设施建设速度将明显提高。 第3页 / 共6页 恒泰策略金周刊 运营/服务商迎来最大机会 充电设施网络的价值链，将随着“设备供应商-运营/服务商-输配电企业-建设/维护商”的业绩兑现顺序，逐步浮出水面。设备供应商作为充电设施网络的硬件设备供应商，风险较小且回报较高，在充电需求增加过程中最先受益；运营/服务商作为传统互联网企业切入充电设施建设产业链的最佳环节，本身的轻资产及多元化的服务模式使其有望成为新能源汽车后市场的最佳受益企业类型，回报高且风险低。 （来源：华创证券、国海证券） 万马股份：充电网络布局打开成长空间 1.产品及行业定位 万马股份主要从事电力电缆的研发、生产和销售。2010年12月设立浙江万马新能源电气有限公司，切入电动汽车充电桩产品的生产、销售及充电站建设。 2.竞争优势：优质大客户积累+O2O布局，打造高成长空间。 （1）传统线缆业务利润稳定。电力、通信产品收入、毛利稳定。15年上半年公司电力、通信线缆产品销售分别同比增长17.1%、87.5%。通过优化客户结构、强化物料管控等方式，通信产品毛利率同比提高4.1%。高分子材料产品收入增长27.5%、净利润增长36.5%。通过启动设备自动化项目、成立新材料研究院、中试基地等方式，公司持续进行研发创新以进一步提高毛利率。 （2）大手笔布局新能源汽车充电网络建设，确立充电设施供应和运维第一梯队地位。公司与天恩能源、河南佳瑞分别成立合资公司有助于公司拓展山东、河南的充电设施市场，与IES组建合资企个股精研资讯 第3页 / 共6页 恒泰策略金周刊 业开发高端设备，并通过“爱充网”实现充电设施的线上+线下布局。近期公司募集9.6亿元用于I-ChargeNet智能充电网络建设项目，计划通过建设2.3万个充电桩，形成覆盖杭州、宁波等地的智能充电网络体系，进一步提高公司在充电设施领域的竞争优势，并实现从充电设备供应到智能充电网络平台运维的角色转换。渠道、技术、云平台、规模效应协同下，未来成长空间已经打开。 3.投资建议 I-ChargeNet智能充电网络布局打造成长空间。不考虑增发摊薄，15-17年EPS为0.32、0.41、0.59元，对应PE为51、40、28倍，推荐。 风险提示：新能源汽车推广速度未达预期。 （来源：华创证券） 【重要声明】 恒泰证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告中的数据均来源于公开可获得资料，恒泰证券力求准确可靠，但对这些数据的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成具体投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经恒泰证券授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。