SYNGENTA ALERT（SYNN.VX）：SYNGENTA宣布了战略措施；更多内容（购买）

股票和期权流动性数据德意志银行评分购买欧洲瑞士化学制品特种化学品先正达宣布战略措施；还有更多（买）先正达宣布战略措施先正达今天发布了一份新闻稿，宣布了旨在增强股东价值创造的若干战略措施，包括剥离其蔬菜种子业务和超过20亿美元的股票回购计划。我们注意到此公告的三个关键点：1)该公司宣布剥离其蔬菜种子业务。 2014年，该业务的销售额为6.63亿美元，占先正达集团销售额的4.4％。这是一家高利润率业务，毛利率约为65％（而集团利润率为45.9％）。在独立的基础上，这已经是一家表现强劲的业务，在全球范围内占有重要地位，并拥有众多同类最佳品种。但是，该业务与作物保护业务的整合潜力非常低，增加利润的空间很小（已经处于较高水平），并且与其余种子业务（不同的分销渠道，育种者等）缺乏契合度/杠杆作用）。我们认为该业务可以出售约20亿美元。我们注意到先正达最近还宣布了剥离其优质花卉种子业务（草坪和花园业务的一部分）的意向，该业务占集团销售额的2％。维珍妮·布彻·费特（Virginie Boucher-Ferte）研究分析师（+44）20 754-57940蒂姆·琼斯研究分析师（+44）20 754-76763CFA研究分析师Martin Dunwoodie(+44) 20 754-72852市值（瑞士法郎）（m）29,924.0已发行股份（百万）91.54自由流通量（％）1002)该公司还宣布了一项超过20亿美元的初始股票回购计划，相当于先正达当前市值的6.5％。该公司强调，这是一项初步计划，意味着不能排除进一步的回购。今天宣布的回购计划将在未来开始期权交易量（平均水平，1M）52,929个星期，我们认为最多可以持续12个月。2014/12年财政年度2014A 2015E 2016E3)管理层还强调，他们在收入15,13413,94214,880美国在线削减成本计划也重申了对其2018年EBITDA利润率目标为24-26％的信心。（美元）DB PBT（百万美元）2,101 2,117 2,500已陈述PBT 1,895 1,8562,299今天宣布的措施对我们来说并不奇怪，未来还会有更多今天宣布的措施令我们感到惊讶，因为先正达拒绝孟山都的提议给管理层带来了巨大压力，要求其迅速改善业务绩效和/或提高股东回报。我们认为，今天的宣布应该被视为该公司愿意剥离资产并释放投资组合价值的明确信号。考虑到某些地区某些资产的头寸疲软，我们不排除种子业务组合中的进一步撤资/合资。美国玉米和大豆。尽管周期收益非常低（农作物价格疲软，美国农场收入处于9年低位，外汇非常负，新兴市场货币疲软，高成本基础，近期市场份额下跌），但该股的交易价仍为16.9倍15E P / E。重大的可选择性，因此我们继续看到价值。购买（美元） DB EPS（美元）20.07 19.93 23.72每股股息（美元）11.63 12.16 12.69市盈率（DB EPS）（x）17.7 16.9 14.2德意志银行/伦敦以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=SYNN.VX MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行市场研究资料来源：德意志银行关键数据公司先正达警报日期2015年9月3日公司更新路透社彭博社交换股票代号价格在2015年9月2日（CHF）326.90SYNN.VXSYNN VX VTX SYNN目标价格（CHF）450.00ADR股票代号ISIN US87160A100752周范围（CHF）430.80 - 281.60