五矿期货每周期货策略

五矿经易期货 每周期货策略 08/24-08/30 五矿经易期货 研究所 宏观： 宏观 2015-8-24 五矿期货研究所 本周关注 注：所有时间为北京时间 时间 事件 央行 8-24 -- 欧洲经济学会(European Economic Association)第 30 届年度大会，演讲嘉宾包括欧洲央行副行长康斯坦西奥及央行首席经济学家普雷特，至 8 月27 日 8-25 -- 日本内阁府发布 8 月份月度经济报告 03:55亚特兰大联储主席洛克哈特在和全国公务员退休大会(NCPERS)共同主办的2015 年政府退休基金论坛上，就“退休金和经济”发表讲话 22:00美国国会预算办公室公布更新版“预算和经济展望：2015-2025” 8-26 -- 澳洲联储主席史蒂文斯在澳洲人报(The Australian)和澳洲金融评论报主办的全国改革峰会上发言 18:40欧洲央行首席经济学家普雷特出席欧洲经济学会第 30 届年会，在主题为“欧元危机与不同经济传统的作用”的会议上发表演说 22:00纽约联储主席杜德利召开新闻发布会 8-27 -- 堪萨斯联储在杰克森霍尔召开主题为“通胀动态与货币政策”的杰克森霍尔经济政策研讨会，至8月30日 8-28 -- 堪萨斯联储在杰克森霍尔召开主题为“通胀动态与货币政策”的杰克森霍尔经济政策研讨会，至8月30日 8-30 美联储副主席费希尔就美国通胀问题发表讲话 8-24 20:30美国 7 月芝加哥联储全国活动指数 0.1 - 8-25 10:00中国 7 月谘商会领先指标/领先指标月率 329.6/1% -/- 中国 7 月谘商会同步指标/同步指标月率 276.3/0.4%-/- 14:00德国 第二季度季调后 GDP 季率终值 0.4% 0.4% 德国 第二季度工作日调整后 GDP 年率终值 1.6% - 德国 第二季度未季调 GDP 年率终值 1.6% 1.6% 16:00德国 8 月 IFO 商业景气/现况/预期指数 108/113.9/102.4107.8/113.9/10221:00美国 6 月 S&P/CS20 座大城市房价指数年率/季调后月率 +4.94%/-0.2%+5.1%/持平美国 6 月 S&P/CS20 座大城市未季调房价指数月率 +1.1% - 美国 6 月 S&P/CS10 座大城市房价指数年率/未季调房价指数月率 4.7%/1.1%-/- 21:00美国 6 月 FHFA 房价指数月率/年率 0.4%/+5.7%-/- 21:45美国 8 月 Markit 服务业/综合 PMI 初值 55.7/55.7-/- 22:00美国 7 月新屋销售总数年化(万户)/年化月率 48.2/-6.8%52/6.0% 22:00美国 8 月谘商会消费者信心/现况/预期指数 90.9/107.4/79.993.2/-/-22:00美国 8 月里奇蒙德联储制造业/服务业收入/零售收入/造业装船指数 13/32/ 358/16 -/-/-/- 8-26 --- 美国 7 月营建许可年率修正值 (万户) 111.9 - 20:30美国 7 月耐用品订单月率 3.4% -0.5% 8-27 14:00德国 7 月进口物价指数月率/年率 -0.5%/-1.4%-0.4%/-1.4%德国 7 月出口物价指数月率/年率 -0.1%/1.3%-/- 16:00欧元区 7 月货币供应 M3 年率 5.0% 5.0% 欧元区 至 7 月三个月货币供应 M3 年率 5.1% 4.9% 欧元区 7 月私营企业贷款年率 0.6% 0.8% 20:30美国 第二季度实际 GDP 年化季率修正值 2.3% 3.1% 美国 第二季度 GDP 平减指数修正值 2.0% 1.9% 美国 第二季度 PCE 物价指数年化季率修正值 2.2% - 美国 第二季度核心 PCE 物价指数年化季率修正值 1.8% 1.8% 美国 第二季度年化实际 GDP 162704 - 美国 第二季度最终销售年化季率修正值 2.4% - 美国 第二季度企业获利年化季率初值 -8.8% - 20:30美国 8 月 22 日当周初请失业金人数(万)/四周均值 27.7/ 27.15-/- 美国 8 月 15 日当周续请失业金人数 225.4 - 22:00美国 7 月成屋签约销售指数/指数月率/年率 110.3/-1.8%/11.1%-/1.0%/9.0%8-28 09:30中国 7 月规模以上工业企业利润(亿元)/年率 5885.7/-0.3%-/- 中国 1-7 月规模以上工业企业利润年率 -0.7% - 14:00德国 7 月实际零售销售月率/年率(8/28-9/2 日) -2.3%/1.2%5.1%/1.9%17:00欧元区 8 月经济/服务业/工业/企业景气指数 104/8.9/-2.9/0.4103.9/8.7/-3.1/-欧元区 8 月消费者信心指数终值 -7.1 -6.9 20:00德国 8 月 CPI 月率/年率初值 0.2%/0.2%-0.1%/0.2%德国 8 月调和 CPI 月率/年率初值 0.3%/0.1%-0.1%/0.1%20:30美国 7 月核心 PCE 物价指数月率/年率 0.1%/1.3%0.2%/- 美国 7 月 PCE 物价指数月率/年率 0.2%/0.3%-/- 20:30美国 7 月个人收入/支出月率 0.4%/ 0.2%0.4%/0.4%美国 7 月实际个人消费支出月率 持平 0.3% 简评： 市场在为美国年底前加息一次调整仓位。基于此美元近期维持强势，但局限在98 附近。由于人民币主动修复估值，新兴市场国家汇率压力较大，并催使美元自98 回落。 新兴市场汇率波动冲击了对应国家股市的信心。 国内股市同样受到了结压力，关注 3300 的支撑力。料 3300 下方空间近期有限。 今日数据： 指标名称 贴现率 珠三角 长三角 中西部环渤海2015-07-183.153.253.203.303.352015-07-253.053.153.103.203.252015-08-013.003.103.053.153.202015-08-083.003.103.053.153.202015-08-152.953.053.003.103.152015-08-222.953.053.003.103.15市场贴现率在振荡回落 央票3M6M1Y2015-023.373.343.332015-033.613.463.492015-043.003.153.042015-052.152.532.582015-062.062.462.232015-072.382.392.542015-082.332.382.32 010002000300040005000600070000.0000 0.2000 0.4000 0.6000 0.8000 1.0000 1.2000 2006‐062006‐122007‐062007‐122008‐062008‐122009‐062009‐122010‐062010‐122011‐062011‐122012‐062012‐122013‐062013‐122014‐062014‐122015‐06央票－国债（1Y）A指 6.0 6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 Ma...Aug...Nov...Feb...Ma...Aug...Nov...Feb...Ma...Aug...Nov...Feb...Ma...Aug...Nov...Feb...Ma...央行中间价中行汇卖价 宏观经济数据解读 通货膨胀：由于经济景气度仍低，因此工业部门增长仍不理想。这从持续回落的 PPI 中等到暗示。好在生猪价格今年 5.1 后迅速走高，这将潜在提高国内 CPI，希望它能间接拉动 PPI，打破当前的持续回落格局。 货币：从货币供应量看 M 的增长速度仍偏低，信贷增长同比增长速度亦趋于下降。暗示银行在经济景气度较低的时候的惜贷现象。 贸易：对比历史当前的出口形式虽然没有惊喜，但属于正常范畴。仅进口规模有所下滑。这对依赖中国市场的国家不利。总体看并不悲观。 投资：大水漫灌式的投资已经向增长方式格局转变，因此从数据看，数量上没有惊喜，我们希望质量上能有所突破. 专题： 中国中期改革目标 1、人民币国际化。已陆续在首尔、悉尼、吉隆坡、曼谷等 11 个境外城市设立了人民币清算业务。 2、利率市场化 大额存单放行 利率市场化仅有利率上限没放开 3、资本项目放开――外汇改革 预期 2 年完全放开 周小川 3 月在 IMF 年会上称，根据 IMF 对资本项目交易的 40 项分类，目前实现完全或部分可自由兑换的有 35 项，仅五项仍属于完全不可自由兑换。周小川进而表示，未来将推进 6 项具体的改革，这些措施包括： 1）中国将放宽个人投资者跨境投资渠道，包括推出合格境内个人投资者（QDII2）试点；2）中国将引入深港通，允许非居民在境内市场上发行除衍生品之外的金融产品；3）取消大多数外汇管理的事前审批事项，建立有效的事后监管和宏观审慎管理制度；4）为海外机构投资者投资中国资本市场提供更多便利；5）通过清除多余的政策障碍和提供必要的基础条件，促进人民币在国际上的使用；6）采取必要的步骤健全风险防控。中国证券网称，这 6 项改革全面落地之日，也就是全面资本项目可兑换之时。 4、分配： 二次土改：农地抵押顶层设计近期将出台，试点方案已上报。 央企改革：路线图将公布 金属： 铜：LME 铜价上周震荡下降，最低下探至 4976 美元/吨，技术面上反弹技术受阻于5 周均线。8 月 17 日至8月21日，沪伦现货比价在为 7.625 至 7.743 区间波动，现货进口保持盈利状态。 来自哈萨克斯坦统计局数据显示 1-7 月精炼铜产出 21.79 万吨，同比增加 6 万吨。综合看二季度海外电解铜减产主要发生在澳大利亚的 Olympic Dam，但是下半年预计将恢复正常生产。智利、日本、非洲电解铜产出均保持稳定。 来自国内新闻媒体的信息，2014 年年产 23.515 万吨阴极铜的紫金铜业技改项目将于 9 月全面投产，产能扩张至 28 万吨，成为下半年除中国黄金、东营方圆、紫金春晖、山东国润外的又一粗炼供应增量。 需求端上产业在线数据显示 7 月空调产出 802 万台，1-7 月同比负增长 6.33%，其与汽车行业一道成为精铜消费增速持续下滑的行业。 三大交易所库存上周增加 5824 吨达到 511286 吨，但洋山铜 premium 均值上涨10 美元/吨，现货进口盈利持续打开。综合看全球精铜库存上周或略有下降。CFTC数据显示，截止到8月18日，投机净空头持仓减少至 28972 手。 未来一周均价： LME 均价 5050 美元/吨，沪铜主力均价 38300 元/吨. 未来一个月均价：LME 均价 4950 美元/吨. 铝：继续探底 原油价格仍处于下降通道，美元指数回落，伦铝 CASH/3M 虽然收窄但价格仍难 现支撑。 7 月份进出口数据显示，铝材出口 32 万吨，较 6 月份铝材出口减少 9 万吨，我们预计铝材出口量会继续缩小，而国内消费端压力将继续增大。国内库存下降速度继续放缓，现货贴水突然维持在 40 元/吨附近。 周五部分骨干电解铝企业座谈会在北京召开，会中并未透露新的减产方案，初步统计参加会议部分企业近期关闭