印度银行：期望印度储备银行维持利率不变

性能1月3月6月1年印度银行2015年8月3日超重（不变）预期印度储备银行将维持利率不变 我们预计印度储备银行将在明天的政策会议上维持现状。我们认为它将等待评估赤字季风对CPI通胀的影响。 在政策声明中期待鸽派语调。季风的赤字并不令人担忧，原油价格一直维持在可持续的低位，并且增长缓慢。我们认为，由于通货膨胀率降低，到2015年底将有25个基点的机会。 在较低的信贷成本和利率的推动下，维持银行的增持评级。首选AXSB，SBIN和FB。期待现状和温和的语气我们认为，明天印度储备银行将保持汇率不变。它想评估赤字季风对CPI通胀的影响。 6月份CPI通胀率为5.4％，高于过去三个月。受益于有利的基础萎缩，CPI通胀可能会从2015年9月开始回升。但是，到2016年1月，它可能仍在RBI的6％预测之内。我们希望政策基调会温和。截至目前，季风不足的风险正在降低。根据印度气象部门（IMD）的数据，截至2015年7月24日，基准降水量不足长期平均水平的6％。季风季节为两个月 分析员维沙尔·莫迪（Vishal Modi）(91) 22 6623 2607最近两个月G-Sec收益率上升8.90%8.70%8.50%8.30%8.10%7.90%7.70%7.50%离开后，印度储备银行将保持警惕。大宗商品价格下跌，尤其是原油 10年G-Sec产量石油将有助于降低通货膨胀。自2015年6月实施最后一项政策以来，原油价格已从65美元下跌19％至52美元。增长仍然零散。 2015年6月核心行业增速从2015年5月的4.4％放缓至3％。这些因素将推动鸽派的预期。预计2015年将下降25个基点尽管我们预计印度储备银行明天将维持现状，但我们认为到2015年底它可以将利率降低25个基点。我们预计通货膨胀率将下降至印度储备银行与政府达成的4％上下2％的中点。随着通货膨胀率的降低，宽松的空间将会打开。较低的原油价格将使政府能够实现的是财政赤字的目标。资料来源：彭博社漂亮（％）1 5（2）13精明银行（％）1 4（2）25PSU Bk指数（％）7 2（9）1资料来源：彭博社请参阅第4页上的重要披露和分析认证行业研究|印度14年7月14年8月14年9月14年10月14年11月14年12月15年1月15年2月15年3月2015年4月15年5月15年6月15年7月 2015年8月3日2013年4月1日2013年6月1日2013年8月1日13年10月1日2013年12月1日14年2月1日2014年4月1日2014年6月1日14年8月1日14年10月1日14年12月1日15年2月1日2015年4月1日2015年6月1日15年8月1日15年10月1日15年12月1日2月13日4月13日6月13日13 月 13日 13 月13 日 12月 13 日14 月 14日 14 月14 日 14月 14 日14 月 14日 14 月14 日 12月 15 日15 月 15日2月13日4月13日6月13日13月 13日 13月13日 12月 13日14月 14日 14月14日 14月 14日14月 14日 14月14日 12月 15日15月 15日印度银行2015年6月的CPI通胀攀升至5.4％13.0%11.0%9.0%7.0%5.0%3.0%CPI通胀资料来源：公民社会组织最近八个月的WPI处于负区域10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%WPI通货膨胀资料来源：公民社会组织预计印度央行将在2015年底之前将利率再降低25个基点11.010.09.08.07.06.05.0回购率（％）反向回购（％）MSF（％）资料来源：印度储备银行，KESI2 印度银行2015年8月3日3研究办事处区域性萨迪克·库里莫比（Sadiq CURRIMBHOY）研究与经济区域主管（65）6231 5836 sadiq@maybank-ke.com.sg黄洲翰（美国）机构研究区域主管（603）2297 8686 wchewh@maybank-ib.com翁成佑零售研究区域主管（65）6432 1453经济学Suhaimi ILIAS新加坡首席经济学家|马来西亚（603）2297 8682 suhaimi_ilias@maybank-ib.com卢兹·洛伦佐（Luz LORENZO）菲律宾（63）2 849 8836蒂姆·里拉哈潘泰国（66）2658 6300分机1420君曼BII印度尼西亚首席经济学家（62）21 29228888转29682战略萨迪克·库里莫比（Sadiq CURRIMBHOY）全球战略家（65）6231 5836 sadiq@maybank-ke.com.sg陈伟利香港/地区（852）2268 0631 williechan@kimeng.com.hk马来西亚黄洲翰（美国）研究负责人（603）2297 8686 wchewh@maybank-ib.com• 战略Desmond CH’NG，ACA(603) 2297 8680• 银行与金融廖忠忠（603）2297 8688 tjliaw@maybank-ib.com• 石油和天然气服务-区域性翁志婷（CA）（603）2297 8678 ct.ong@maybank-ib.com• 种植园-地区Mohshin AZIZ（603）2297 8692 mohshin.aziz@maybank-ib.com•航空-地区•石化尹少扬（CPA）（603）2297 8916 samuel.y@maybank-ib.com• 游戏–地区•媒体谭志伟CFA（603）2297 8690 chiwei.t@maybank-ib.com• 电源•电信公司黄伟森CFA（603）2297 8679 weisum@maybank-ib.com• 属性李延龄（603）2297 8691 lee.yl@maybank-ib.com• 建筑材料•手套•港口•航运柴立信CFA（603）2297 8684 lishin.c@maybank-ib.com• 人工林•建筑与基础设施叶van（603）2297 8612 ivan.yap@maybank-ib.com•汽车•半导体•技术黄凯文（603）2082 6824 kevin.wong@maybank-ib.com• 房地产投资信托基金•消费者可自由支配刘卫汉（603）2297 8676 weihan.l@maybank-ib.com• 消费必需品李正Ho区域宪章师(603) 2297 8694Tee Sze Chiah零售研究主管（603）2297 6858 szechiah.t@maybank-ib.com谢崇玲（603）2297 8767 chongling.c@maybank-ib.com香港/中国黄浩然研究负责人(852) 2268 0648• 石油和天然气-区域性亚历山大·拉泽(852) 2268 0647• 金属与采矿–地区何本杰明（852）2268 0632 benjaminho@kimeng.com.hk• 消费与汽车CFA杰奎琳·柯（Jacqueline KO）（852）2268 0633 jacquelineko@kimeng.com.hk• 消费必需品和耐用品罗嘉良（CFA）（852）2268 0630 kllo@kimeng.com.hk• 消费者自由裁量权和汽车米切尔·金（852）2268 0634 mitchellkim@kimeng.com.hk• 互联网与电信公司首席财务官唐s(86) 21 5096 8370• 运输与工业Ricky WK NG，CFA（852）2268 0689 rickyng@kimeng.com.hk• 公用事业和可再生能源陈子ST（852）2268 0645 stevenchan@kimeng.com.hk• 银行与金融-区域性沃伦·L非盟(852) 2268 0644• 技术–地区印度贾嘉（Jigar SHAH）研究负责人（91）22 6623 2632 jigar@maybank-ke.co.in• 石油和天然气•汽车•水泥阿努巴夫·古普塔（91）22 6623 2605 anubhav@maybank-ke.co.in• 冶金矿产•资本货物•财产维沙尔MODI（91）22 6623 2607 vishal@maybank-ke.co.in• 银行与金融阿披耶特·昆杜（91）22 6623 2628 abhijeet@maybank-ke.co.in• 消费者内拉夫·达拉尔（91）22 6623 2606 neerav@maybank-ke.co.in• 软件技术•电信公司新加坡格雷戈里·亚普（65）6231 5848 gyap@maybank-ke.com.sg• SMID帽• 技术与制造•电信公司叶FA强（CFA）(65) 6231 5842• 海上和海洋CFA衡H（65）6231 5843 derrickheng@maybank-ke.com.sg• 运输•财产•房地产投资信托基金（办公室）谭（65）6231 5850 joshuatan@maybank-ke.com.sg• 房地产投资信托（零售，工业）魏斌（65）6231 5844 weibin@maybank-ke.com.sg• 商品•物流•S芯片张强（65）6231 5845 johncheong@maybank-ke.com.sg• 中小盘•医疗保健阮庆恒（65）6231 5847 hang.truong@maybank-ke.com.sg• 中小盘印度尼西亚Isnaputra ISKANDAR研究负责人(62) 21 2557 1129• 战略•金属与采矿•水泥拉米·玛丽娜（Rahmi MARINA）(62) 21 2557 1128• 银行与金融Aurellia SETIABUDI(62) 21 2953 0785• 属性盘都ANUGRAH(62) 21 2557 1137• 基础设施•建筑•运输•电信公司詹妮·阿斯曼（Janni ASMAN）(62) 21 2953 0784• 香烟•医疗保健•零售阿迪·塔斯敏(62) 21 2557 1209• 人工林菲律宾卢兹·洛伦佐（Luz LORENZO）研究负责人(63) 2 849 8836• 战略• 公用事业•企业集团•电信公司拉威尔·萨雷勒(63) 2 849 8841• 消费者•媒体•水泥隆美尔·罗德里格(63) 2 849 8839• 企业集团•物业•游戏• 港口/物流谭咏麟(63) 2 849 8843• 银行•建筑拉蒙·阿维多托(63) 2 849 8845• 矿业迈克尔·本森(63) 2 849 8840• 企业集团杰克琳·吉梅尼斯(63) 2 849 8842• 消费者阿拉贝尔·马吉朗(63) 2 849 8838• 银行业务泰国玛丽亚·拉皮兹（Maria LAPIZ）机构研究主管迪尔（66）2257 0250 | （66）2658 6300分机1399• 消费者•材料•工业遗产Sittichai DUANGRATTANACHAYA（66）2658 6300分机1393• 服务业•运输苏吉·乌多西里库尔零售研究主管（66）2658 6300分机5090Mayuree CHOWVIKRAN（66）2658 6300分机1440• 战略帕顿·范纳拉（66）2658 6300分机1450• 战略苏拉猜PRAMUALCHAROENKIT（66）2658 6300分机1470•汽车•轮胎•承包商•钢Suttatip PEERASUB（66）2658 6300分机1430• 媒体•商业Sutthichai KUMWORACHAI（66）2658 6300分机1400• 能源•石化Termporn TANTIVIVAT（66）2658 6300分机1520• 属性Jaroonpan WATTANAWONG（66）2658 6300分机1404• 运输•小盘越南泰国终审法院首席诉讼官副总经理，机构研