国债期货早报：农发行金融债扩容 期债周期被打断

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 5年8月3日 星期一 农发行金融债扩容 期债周期被打断 [行情走势回顾] 周五国债期货低开低走，全天维持震荡下行，主力合约TF1509收于96.605，下跌0.57%，成交量和持仓量均大幅上升。 [央行公开市场操作] 上周央行公开市场进行了900亿元7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率短涨长跌。 [宏观基本面消息] （1）《证券日报》报道，中国农业发展银行资金计划部总经理刘定华7月30日在银监会召开的例行新闻发布会上表示，为了应对金融脱媒和利率市场化的冲击，中国农业发展银行正在寻求央行货币政策的支持。刘定华透露，央行在考虑向农发行发放抵押性再贷款。 （2）路透社报道，中国将发行超过1万亿人民币（1600亿美元）债券为基础设施建设融资。据知情人士透露，本次发债主体将为以农业发展银行等为主的政策性银行，将在接下来几年里发行超过人民币1万亿的规模的债券，为基础设施建设提供融资。最快的一批债券可能于下个月便发行，可能将受到央行和其它部门的政策支持以保证市场的充分需求。消息人士称，本次债券的期限将为10年期或更久，募集资金将主要用于大城市基建项目，以及扶贫项目。 （3）7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下滑0.2个百分点。其中生产指数为52.4%，比6月份下降0.5个百分点；新订单指数为59.9%，比6月份下降0.2个百分点；新出口订单指数为47.9%，比6月份下降0.3个百分点；原材料库存指数为48.40%，比6月份下降0.3个百分点；产成品库存指数为47.4%，比6月份下降0.3个百分点；采购量指数为50.3%，比6月份下降0.3个百分点。 [行情走势预期] 7月份官方制造业PMI下滑0.2个百分点，6月份已经有了明显的预期，主要就是由于6月份补库存导致原材料和产成品库存过高导致，7月份的制造业PMI下滑有很大一部分是在对6月份制造业PMI进行修正，除了库存因素之外，新订单和新出口订单的下滑还是比较明显的。外媒，又是外媒，周五期债价格大幅下挫，随后外媒曝出以农业发展银行等为主的政策性银行，将在接下来几年里发行超过人民币1万亿的规模的债券，为基础设施建设提供融资，最快的一批债券可能于下个月便发行，再加上前期农发行资金计划部总经理刘定华7月30日在银监会召开的例行新闻发布会上表示，农发行正在寻求央行货币政策的支持，外媒的消息基本已经坐实了。期债上升周期被超过1万亿人民币的金融债融资扩容打断，短期内不建议继续操作，等待消息被市场吸收。 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn