国债期货早报：期债上涨趋势打断 短期仍不看好期债

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 5年8月14日 星期五 期债上涨趋势打断 短期仍不看好期债 [行情走势回顾] 周四国债期货平开高走，全天维持窄幅震荡，主力合约TF1509收于96.575，上涨0.04%，成交量骤降，持仓量略有下降。 [央行公开市场操作] 央行公开市场进行了400亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。 [宏观基本面消息] （1）周四（8月13日），中国央行货币政策委员会委员黄益平表示，中国经济面临很大下行压力，如果市场上流动性收紧，不排除央行将降准以补充流动性。 （2）中国央行8月13日上午10:30就人民币举行记者会，央行副行长、国家外汇局局长易纲，央行行长助理张晓慧携数位司长出席。央行行长助理张晓慧在会上表示，人民币兑美元汇率有贬值要求，偏差矫正目前基本已经完成，长期看人民币还是强势货币。 [行情走势预期] 周二央行抢在早上中间价开出之前开记者会公布了M2，随后宣布美元兑人民币中间价飙升1136个基点，意思是财政政策有限，货币政策由于上半年降准放出来的资金先流向短期，最近又回归长期，导致M2飙升，货币政策也不能松动了，所以只能开始调汇率了，人民币贬值应该是具有持续性的。人民币中间价连续贬值之后，央行现身平抑市场预期，央行指出人民币兑美元汇率偏差矫正目前基本已经完成，长期看人民币还是强势货币，但是既然已经准备市场化了，央行的“认为”可信度又有几何？虽然短期货币向长期转移的进程仍在持续，但是财政和外汇的介入很可能表明货币政策的观望甚至收紧，期债上涨趋势被中断，我们并不看好短期的期债走势，短期内仍希望先观望。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn