国债期货早报：专项金融债投向丰富 期债已接近配置价格

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 5年10月29日 星期四 专项金融债投向丰富 期债已接近配置价格 [行情走势回顾] 周三国债期货高开低走，早盘维持震荡，午盘开始震荡下行，主力合约TF1512收于100.215，下跌0.36%，成交量再创新高，持仓量大幅减少。 [央行公开市场操作] 央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率和Shibor利率普跌。 [宏观基本面消息] （1）万亿专项金融债投向何处大概可以从三家公司公告中得到答案。10月27日晚，卧龙电气和万向钱潮均发布公告，旗下子公司或项目获得了国家专项建设资金运营主体之一的国开发展基金的股权投资，其中重要的一点是，国开发展基金要求的年回报率仅为1.2%，且投资期限长达10年，也就是说他们获得了中央的廉价资金支持。无独有偶，兴蓉环境和金龙汽车也在近期发布类似公告。 （2）人民币冲刺SDR中国国债或成资金追逐投资标的。彭博：人民币国债吸引力超过类似期限的美、德、日、英等国国债。 [行情走势预期] 多家上市公司发布公告称获得了低息专项金融债，专项金融债本身早已是老生常谈，不过其投向一直成谜，从前我们一般认为国开行和农发行的专项金融债会用于棚改和农业，但事实上从近期的上市公司公告可以看出，专项债筹集的资金投向了工业制造业、新能源以及环保等符合国家制造业升级发展方向的产业和与民生相关的基础设施，灵活性和针对性明显提高，专项金融债投向标的的丰富性可能引起债券市场对于专项金融债续发的担忧。维持前期判断，本次“双降”之后，我们前期预计的市场对于国债期货价格走势的过度预期基本被消化，国债期货价格基本处于均衡状态，随着周三的下挫已经接近配置价格，搏长期资金利率不断下行的多单中长期底仓可以继续持有，其他资金观望等待价格下调加仓多单的机会。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn