一周集萃-股指期货：政策继续发力， 股指多头进入上升格局

一周集萃 股指期货 2015年7月13日-7月19日 研究所 股指期货小组 2015-7-19 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 政策继续发力， 股指多头进入上升格局 一、内容摘要 ● 宏观经济 国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会7月1日公布，2015年6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）与上月持平，中国非制造业商务活动指数为比上月上升0.6个百分点，高于临界点，制造业持续小幅扩张。根据中央指示，实体经济的发展在后续阶段将作为重心之一，这将使我国下半年企业状况有所好转。并且，中国非制造业商务活动指数的回升表明我国非制造业总体稳中有进，扩张步伐有所加快。 统计局：上半年GDP同比增长7.0%，超市场平均预期，同时统计局表示下半年经济数据好于上半年是大概率事件。政策积极推动作用致使上半年GDP增速超预期，显示经济运行处在合理区间，预计下半年将继续稳增长、促改革、调结构、惠民生的宏观政策，将全年GDP增长稳在7%的水平。 央行7月14日发布的2015年上半年金融统计数据报告显示，6月末，中国广义货币(M2)余额同比增长11.8%，增速比上月末高1.0个百分点。货币宽松环境在下半年基本不变，但宽松方式可能转向结构性宽松，使资金更好地流入实体经济。 央行网站发布2015年6月份金融市场运行情况显示，2015年1-6月，债券市场累计发行债券8.3万亿，同比增长50.3%；货币市场成交量共计199.6万亿元，同比增长78%；银行间市场现券交易累计成交33万亿元，日均成交2701.5亿元，同比增长86.4%。上半年我国金融市场相当活跃，预计下半年财政政策依旧积极，更好地促进经济稳步增长。 ● 股指期货 在诸多利好消息不断兑现之后，股指开始进入了反弹格局，上证综指结束连跌走势，步入上行通道，股指期货三大主力合约于上周五顺利交割，多空双方皆大幅减仓，并没有出现多空双方“拼杀局面”；从两融数据来看，从2.3万亿高点回落到了1.4万多亿元，杠杆风险得到了很好的释放，由于目前仍有很多停牌公司待复牌，随着停牌公司的重新复牌，以及市场风险偏好的下降，凭借杠杆资金撑起的牛市可能暂告一段路，股指期货将步入震荡格局，短期内仍偏多，但盲目做多或沽空皆不可取，应采取相应的套利策略，方为上策。随着市场开始触底反弹，由于前期中证500股指期货的大幅下挫，跌幅非常深，以及市场多重因素背 3 景之下，建议采取做多中证500股指期货IC1508，做空上证50股指期货IH1603套利策略。在市场频繁大幅波动之下，不建议单边做多或沽空。 图1.沪深300指数期货加权指数走势 数据来源：广州期货 文华财经 二、要闻回顾 【总理称继续推动稳增长、促改革、调结构、惠民生】国务院总理李克强7月10日主持召开经济形势座谈会时表示，今年上半年，我国经济出现回稳势头，积极因素增多，而且大中城市调查失业率始终保持在5%左右，居民收入与GDP同步增加，环境也在改善。下一阶段，要继续通过坚持宏观政策的正确取向，推动稳增长、促改革、调结构、惠民生。 【商务部称上半年中国实际利用外资增长8%】商务部副部长王受文指出，今年上半年中国实际利用外资增长8%，而且在利用外资规模增长的同时，结构还在优化。比如服务业利用外资增长很迅速，上半年服务业利用外资增长了23%，服务业在整个利用外资中的比例已经占到了60%以上。 4 【证金公司弹药曝光：获商业银行授信约2万亿到位近1.3万亿】证金公司弹药曝光：获商业银行授信约2万亿到位近1.3万亿。到位资金中，招商银行提供最多，达到1860亿元；四大行、交行、民生银行、浦发银行提供资金规模超千亿。 【海关总署:上半年进出口总值同比下降6.9%贸易顺差扩大1.5倍】海关总署新闻发言人黄颂平在7月13日召开的国新办发布会上表示，据海关统计，2015年上半年，我国进出口总值11.53万亿元人民币，比去年同期下降6.9%。其中，出口6.57万亿元，增长0.9%；进口4.96万亿元，下降15.5%；贸易顺差1.61万亿元，扩大1.5倍。 【央行颁布《促进互联网金融健康发展指导意见》】央行颁布《促进互联网金融健康发展指导意见》：互联网支付业务由央行负责监管，网络借贷业务、互联网信托业务、互联网消费金融业务由银监会负责监管，股权众筹融资业务、互联网基金销售业务由证监会负责监管，互联网保险业务由保监会负责监管。 【6月70个大中城市27个房价环比上涨 深圳涨7.1%】统计局：70个大中城市中，新建商品住宅价格环比下降的城市有34个，上涨的城市有27个，最高涨幅为7.2%，最低为下降0.5%。深圳新建住宅价格环比上涨7.1%，同比上涨15.7%。北京新建住宅价格环比上涨1.3%，同比下降1.1%。上海新建住宅价格环比上涨2.0%，同比上涨0.3%。 【统计局：上半年GDP同比增长7.0%】统计局：上半年GDP同比增长7.0%经济运行处在合理区间。政策效应积极显现致使上半年GDP增速超预期。政府有能力有信心有条件为股市创造好的发展环境。 【上半年股票交易印花税约1380亿元】按照证监会标准口径统计，上半年股票交易成交规模共计1379513亿元，由此计算出上半年股票交易印花税约1380亿元，创中国历史最高水平。同比增长达到545%。 三、宏观经济 1、 制造业采购经理人指数（PMI）：国家统计局、中国物流与采购联合会发布的数据显示，6月份我国制造业采购经理指数为50.2%，与上月持平，汇丰PMI值为49.4%，较上月回升了0.2个百分点。 5 数据来源:Wind资讯制造业PMIPMI汇丰PMI39394242454548485151545457576060%%%% 2、 工业品出厂价格指数（PPI）：6月工业品出场价格指数当月同比下降4.8%，该数据自2014年初至今同比为负且幅度有扩大趋势，显示出中国经济复苏依旧乏力。 数据来源:Wind资讯工业品出厂价格指数PPI:全部工业品:当月同比PPIRM:当月同比-12-12-8-8-4-400448812121616%%%% 6 3、 规模以上工业增加值：6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，较上月上升0.7个百分点。发电量同比上涨1.8%，较上月小幅增加0.22个百分点，显示宏观经济有复苏迹象。 数据来源:Wind资讯规模以上工业增加值工业增加值:当月同比产量:发电量:当月同比-10-10-5-500551010151520202525%%%% 4、 固定资产投资完成额：5月固定资产完成额同比增幅11.4%，增速与上月持平。 7 数据来源:Wind资讯固定资产投资增速固定资产投资资金来源:合计:累计同比固定资产投资完成额:累计同比551010151520202525303035354040%%%% 5、 房地产开发与销售：6月房屋新开工面积增幅为-15.8%，从去年下半年以来，下跌幅度不断增大，今年6月份跌幅有减小的势头，之前停工的工地有陆续复工的迹象；6月商品房销售面积同比增涨3.9%，环比大幅上涨4.3个百分点；6月份本年购置土地面积累计同比增幅为-33.8%，环比下跌2.8个百分点。从数据上看，我国商品房价格有上升趋势，之前的累积房源会在之后陆续售出。 8 数据来源:Wind资讯房地产开发与销售房屋新开工面积:累计同比商品房销售面积:累计同比本年购置土地面积:累计同比-40-40-20-2000202040406060%%%% 6、 社会消费品零售总额：6月份社会消费品零售总额同比增幅为10.60%，扣除价格因素实际增长为10.60%。消费数据呈现小幅上涨，显示出消费需求弱复苏。 数据来源:Wind资讯社会消费品零售总额社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:实际当月同比1010121214141616181820202222%%%% 9 7、 进出口与外贸收支：6月份出口金额同比增长-2.17%，出口增速较上月上升5.93个百分点；6月份进口金额同比增长-13.33%，增速下跌有所趋缓；6月进出口贸易差额464.74亿美元，差额有所增加，处于贸易顺差，但外需内需依旧疲弱。 数据来源:Wind资讯进出口与外贸收支出口金额 MA3:当月同比进口金额 MA3:当月同比贸易差额 MA3(右轴)-30-20-10010203040506070%%080160240320400480560亿美元亿美元 8、 国际金融资本流动：5月外商直接投资93.3亿美元，较上月有所回落；6月新增外汇占款频繁波动，从5月的52.63亿美元直接跌到-153.19亿美元；国际资本流动下降，4月为-383.44亿美元，5月为-629.35亿美元，6月为-629.35亿美元。 10 数据来源:Wind资讯国际金融资本流动贸易差额:当月值外商直接投资:当月值新增外汇占款:当月值国际资本流动:当月值-900-900-600-600-300-30000300300600600900900亿美元亿美元亿美元亿美元 四、股指期货 1、沪深300指数与期现价差：截至7月17日收盘，沪深300指数报4151.50点，股指连续合约报4124.40点，期现基差为-27.10点，呈现贴水态势。 11 数据来源:Wind资讯沪深300指数与期现价差期货价格-现货价格(右轴)沪深300指数2014-072014-092014-112015-012015-032015-052014-0724002800320036004000440048005200点点-240-180-120-60060120180点点 12 2、行业板块涨跌幅 3、市场整体估值水平：截至7月17日，沪深两市市盈率及市净率在本周较上周有所上升，滚动市盈率为24.85倍，市净率为2.95倍。本周大盘小幅上涨，收3957.35点。 数据来源:Wind资讯市场整体估值水平滚动市盈率(TTM):沪深两市市净率:沪深两市(右轴)滚动市盈率(TTM):中小板滚动市盈率(TTM):创业板11-12-3112-12-3113-12-3114-12-3111-12-311215182124273033倍倍0481216202428倍倍2020404060608080100100120120140140倍倍倍倍 4、证券市场资金流向：上周A股市场的资金流动总体呈现净流出，值为212.64亿元，其中 13 沪深300净流出额为71.15亿元，中小板流出资金为27.02亿元，创业板流出资金为24.54亿元。主板资金流出处于高位。 数据来源:Wind资讯资金流向统计资金净流入额:A股:移动平均值资金净流入额:沪深300:移动平均值资金净流入额:中小企业板:移动平均值资金净流入额:创业板:移动平均值14-08-3114-10-3114-12-3115-02-2815-04-3015-06-3014-08-31-800-800-700-700-600-600-500-500-400-400-300-300-200-200-100-10000100100200200亿元亿元亿元亿元-160-160-140-140-120-120-100-100-80-80-60-60-40-40-20-2000亿元亿元亿元亿元 截至7月10日，证券市场交易结算资金余额32970亿元，较上周增加8709亿元，市场资金在上周流入之后，本周出现流出，值为1757亿元。 14 数据来源:Wind资讯证券交易结算资金证券市场交易结算资金:期末余额证券市场交易结算资金:银证转账变动净额(右轴)2013-072013-112014-032014-072014-112015-032013-07500010000150002000025000300003500040000亿元亿元-12000-8000-40000