动力煤一周集萃：政策持续发力，短期煤价稳步下跌

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年10月31日星期日 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 黎俊 期货从业资格：F3026388 投资咨询资格：Z0014033 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn 王一秀 期货从业资格：F3081778 邮箱：wang.yixiu@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 2021.03.19 《2021年河北省动力煤港口调研报告》 2021.04.19 《关于2021年煤炭储备能力建设工作政策梳理》 2021.04.27 《2021年陕晋蒙产地调研报告》 2021.05.28 《多郑煤2109单边策略》 2021.06.08 《江浙闽放开进口煤，供应是否有所变化？》 2021.07.12《江浙闽放开进口煤，供应是否有所变化？》 2021.08.09《纠正运动式“减碳”对动力煤走势的影响》 一周集萃——动力煤 政策持续发力，短期煤价稳步下跌 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 周评： 本周保供稳价政策持续发力，煤价稳步下跌，2201合约上周收973元/吨，周跌幅达28.72%。25日，国家发改委赴中央企业调研推动煤炭增产增供。26日，国家发展改革委研究建立煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区间 。同日，国务院印发2030年碳达峰行动方案。27日，国家发展改革委发文表示国家有关部门将严肃清查整顿违规存煤场所。同日，发改委召开专题会议研究煤炭价格干预的具体措施；发改委、市场监管总局联合开展煤炭现货价格专项督查，严厉查处违法违规行为。28日，国家发改委召开会议研究煤炭企业哄抬价格、牟取暴利的界定标准。29日，发改委发文表示，在成本调查中，煤炭生产成本大幅低于煤炭现货价格。同日，发改委表示电厂存煤突破1亿吨。预计下周保供稳价政策将继续推进。 供应及现货方面，近期内蒙受疫情及月底煤管票紧张等影响，产量较前期有下浮下滑，截止10月28日，鄂尔多斯日产量为199.38万吨/天，周环比减少12.88%。从周度产量环比情况看，近期内蒙地区环比减幅明显，周环比减少4.18%，然陕西及山西地区增产情况较为稳定，周环比分别为1.37%及0.5%。当前政策影响仍在，保供稳价稳步推进。进口煤方面，近期有部分到港澳煤将通关，在近期国内煤价有所下跌及海内外需求仍坚挺共存情况下，煤价短期内或呈震荡偏弱走势。 库存及运输方面，生产企业库存在增产有序进行中持续增加，截止10月25日，生产企业库存量为1400万吨，周环比增加0.89%。港口库存方面，近期调入量略高于调出量，港口九港库存本周持续小幅去库，但当前库存已接近往年同期值。沿海八省及内陆十七省电厂库存方面，两者库存近期均持续增加。运输方面，大秦线检修已结束，后期将提高煤炭运输效率，在一定程度上减缓船运压力。 需求方面，当前发电主要能源仍为火电，水电随着季节性出库量减少的影响对火电补充作用有限。近期水泥开工率持续回升，然受政策影响后期开工或有所减缓。电厂方面当前日耗逐步增加，在低库存及冷冬预期下，对煤炭仍存在刚需，需求较为坚挺。 推荐区间：近期受保供稳价政策影响仍较大，下周盘面或呈现震荡偏弱走势，预计下周2201合约底部接近800-850元/吨区间。 风险：安全事故频发引发新一轮停产；进口煤管制放开；增产力度再次加大等。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、现货指数及价格 ............................................................................. 3 二、基本面分析 ..................................................................................... 3 （一）供应端 ................................................................................................ 3 （二）需求端 ................................................................................................ 9 免责声明 ............................................................................................... 11 研究中心简介 ....................................................................................... 11 广州期货业务单元一览 ....................................................................... 12 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 一、现货指数及价格 图表1：动力煤日度绝对价格指数：产地 图表2：动力煤日度绝对价格指数：港口 数据来源：Mysteel，广州期货研究中心 图表3：CCI进口指数 图表4：国际主要港口动力煤现货价 数据来源：Wind，广州期货研究中心 二、基本面分析 （一）供应端 1、产地情况 图表5： 66家煤矿总开工率环比季节性 图表6：鄂尔多斯地方煤矿开工率 数据来源：中国煤炭资源网，内蒙古煤炭交易中心，广州期货研究中心 05001000150020002018-10-242019-08-242020-06-242021-04-24国内动力煤绝对价格指数：大同5500（日）国内动力煤绝对价格指数：鄂尔多斯5500（日）35085013501850235028502018-04-262019-04-262020-04-262021-04-26国内动力煤绝对价格指数：秦港5500（日）国内动力煤绝对价格指数：广州港5500（日）600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002019-03-062019-11-062020-07-062021-03-06470038000.00100.00200.00300.002018-08-022019-08-022020-08-022021-08-02欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价-30-20-10010201月1日4月14日7月16日10月9日12月30日2019年2020年2021年00.20.40.60.81月3日3月23日6月28日10月4日12月28日2018年2019年2020年2021年 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 图表7：原煤产量当月值季节性 图表8：原煤产量累计值及同比 数据来源：Wind，广州期货研究中心 2、进口情况 图表9：煤及褐煤进口当月值季节性 图表10：煤及褐煤进口累计值及同比 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表11：煤及褐煤分国别进口量 数据来源：Mysteel，广州期货研究中心 2600028000300003200034000360002月4月6月8月10月12月2018年2019年2020年2021年-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002018-102019-082020-062021-04产量:原煤:累计值产量:原煤:累计同比05001000150020002500300035004000450050001月3月5月7月9月11月2018年2019年2020年2021年-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002018-072019-072020-072021-07进口数量:煤及褐煤:累计值累计同比0500100015002000250030002018-7-12018-12-12019-5-12019-10-12020-3-12020-8-12021-1-12021-6-1澳大利亚（吨）俄罗斯印尼蒙古 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 图表12：印尼煤与褐煤累计进口及同比 图表13：俄罗斯与褐煤累计进口及同比 数据来源：Mysteel，广州期货研究中心 3、运输情况 图表14：CCBFI煤炭综合指数 图表15：波罗的海干散货指数 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表16：秦皇岛-广州（5-6万DWT）沿海运价 图表17：秦皇岛-张家港（2-3万DWT）沿海运价 数据来源：CCTD，广州期货研究中心 -100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%02000400060008000100001200014000160002018-6-12019-6-12020-6-12021-6-1印尼印尼累计同比-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%0100020003000400050002018-6-12019-6-12020-6-12021-6-1俄罗斯俄罗斯累计同比020040060080010001200140016001月1日3月27日6月20日9月13日12月7日2018年2019年2020年2021年01000200030004000500060001月1日3月27日6月20日9月13日12月7日2018年2019年2020年2021年01020304050607080901月2日3月24日6月15日9月3日11月29日2018年2019年2020年2021年010203040506070801月2日3月29日6月25日9月18日12月19日2018年2019年2020年2021年