场内基金周报：央行超预期政策维稳，场内基金情绪待修复

请务必阅读最后一页免责声明 1 金融产品研究/场内基金周报  重点提示：  持续暴跌过程中，分级股A大幅上涨2.74%  A股ETF再遭净流出175亿元  场内基金回顾： 上周分级股基净值整体平均下跌12.80%，整体溢价3.60%。永续类A端隐含收益率整体按规模加权平均为6.60%，价格加权平均上涨2.74%，B端净值加权下跌20.96%。分级债基净值平均下跌3.99%，A端隐含收益率下行至5.96%，B端价格下跌8.50%，净值下跌9.33%。 封闭式基金整体折价率较上周放大0.23个百分点至21.64%，上周A股市场继续深调，其中周五逾2000只个股跌停，封基净值随市下挫，期间加权平均下跌8.91%。 A股ETF净赎回26亿份，其中50ETF净赎回17亿份；LOF基金净值、价格均大幅下挫，国泰民益灵活配置成交最活跃。  投资策略  分级基金：市场由成长领涨的前期情形将逐渐趋向均衡，低估值的金融、地产、食品以及有国企改革预期的蓝筹板块将有较好表现，推荐品种如国泰食品B、富国国企改B、国泰房地产B。 分级债基方面，周末的双降直接利好债市，重点可关注短久期、重配中低评级信用债的分级债B。兼具股债特征的转债市场有望迎来反弹，推荐招商可转债B。  封闭式基金：市场仍将大幅度震荡，我们建议可在市场震荡调整中逐步布局折价优势品种。中长期配置维持平衡型组合，相应的推荐标的为基金久嘉、基金科瑞。 创新封闭式债基：短期债市将受到宽松利好提振，投资上坚持以中低评级、短久期信用债为主的债基品种。  ETF基金/LOF基金：短期市场情绪仍会有较大波澜，投资者切莫轻易加仓，市场风格有望趋于均衡，推荐品种为嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、南方上证380ETF。  风险提示：政策环境转变、资金流向改变 民生精品---场内基金周报 2012年2月22日 民生证券金融产品研究中心 分析师： 闻群 执业证号：S0100512110002 电话：(8610)8512 7512 邮箱：wenqun@mszq.com 分析师： 陈啸林 执业证号：S0100513040001 电话：(8610)8512 7604 邮箱：chenxiaolin@mszq.com 联系人： 徐玉宁 电话：(8610)8512 7831 邮箱：xuy uning@mszq.com 地址：北京市东城区建国门内大街28号 民生金融中心A座17层 100005 相关报告 1．《场内基金周报（2015-6-22）：A股暴跌之下，分级股B溢价率大幅上升》2015.5.18 2．《场内基金周报（2015-6-15）：短期或震荡为主，推荐地产消费+国企改革分级组合》2015.6.15 3．《场内基金周报（2015-6-8）：市场波动性加大，把握场内品种的交易性机会》2015.6.8 4．《场内基金周报（2015-6-1）：传统封基折价率升至历史新高的22.78%》2015.6.1 5．《场内基金周报（2015-5-25）：A股ETF净申购34亿份，成长风格无一净申购》2015.5.25 央行超预期政策维稳，场内基金情绪待修复 2015年6月29日 场内基金周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、基础市场回顾 ........................................................................................................................................... 3 二、分级基金 .................................................................................................................................................. 4 （一）分级股票型基金............................................................................................................................................................................... 4 1、分级A大幅上涨2.74%，分级B溢价率大幅上升 ................................................................................................................... 4 2、市场热点更为均衡，推荐地产消费+国企改革分级组合 ....................................................................................................... 5 3、套利交易机会提示 ............................................................................................................................................................................ 5 (1)母基金套利机会提示：无明显整体折溢价套利机会 .............................................................................................................. 5 (2)向下不定期折算交易提示：近期出现下折的可能性不大 ..................................................................................................... 5 （二）分级债券型基金............................................................................................................................................................................... 5 1、分级债基短期受阻，转债分级领跌 ............................................................................................................................................. 5 2、降息降准重启，转债分级有望企稳 ............................................................................................................................................. 6 三、封闭式基金 ............................................................................................................................................... 7 （一）传统股票型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 7 1、整体折价率微升至21.64%，净值继续深跌8.91% .................................................................................................................. 7 2、指数有望企稳，震荡中逐步买入折价优势品种....................................................................................................................... 7 （二）创新债券型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 8 1、折价率小幅收缩，5只折价3%以上 ............................................................................................................................................. 8 2、宽松环境得以稳定，持有中低评级短久期信用债基 .............................................................................................................. 9 四、ETF基金/LOF基金.................................................................................................................................. 9 1、A股ETF再遭净流出175亿元，50ETF遭遇17亿份净赎回 ................................................................................................ 9 2、央行出手稳定市场，均衡配置风格指....................................................................................................................................... 10 五、推荐基金池 ............................................................................................................................................. 11 1、分级基金 ..........................................................................