国债期货早报：流动性投放大幅超预期,央行显示维稳政策信号

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 4年1月22日 星期三 流动性投放大幅超预期 央行显示维稳政策信号 [行情走势回顾] 周二国债高开高走，主力合约TF1403收于92.090，上涨0.38%，成交量放大明显，持仓量略有减少。 代码 现价 涨跌幅 成交量 持仓量 日增仓 最廉券 IRR TF1403 92.090 0.38% 3202 3658 -58 100012.IB 8.9100 TF1406 92.562 0.28% 219 420 -29 100012.IB 6.8019 TF1409 92.746 0.22% 40 84 +10 100012.IB 5.7813 [央行公开市场操作] 周二央行公开市场进行了750亿元人民币七天期逆回购操作和1800亿元人民币21天期逆回购操作，共投放2550亿元流动性，银行间回购利率和Shibor利率普跌，7日回购利率涨幅达到100bp左右, 票据转贴额297.81亿元。 R001 R007 R014 SHIBOR3M 当日（%） 3.6658 5.5484 5.7940 5.5910 前日（%） 4.3032 6.5920 5.9705 5.5893 涨跌（BP） -63.74 -104.36 -17.65 0.17 [宏观基本面消息] （1）国家开发银行1月21日增发六期金融债，由于流动性缓解，国开金融债中标利率均低于预期。 （2）1月21日，央行分支行已通过常备借贷便利对中小金融机构提供了短期流动性。 [行情走势预期] 周二央行共投放2550亿元流动性，其中包括1800亿21天逆回购，从质上和量上都大幅超出了市场预期，而且投放了明确的维稳利率市场的政策信号，周三开始到春节只有一支IPO待发，前期冻结的资金逐步解冻，年前资金面再次“钱荒”的可能性大幅降低，但是春节取现对流动性的压力预期仍然存在，预期国债期货仍将保持震荡走势，但震荡中枢略有升高。银行间回购利率虽大幅回落，但仍然处于高位，周三收盘 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 前回购利率如果得不到进一步的改善，预计仍然有机构会下注周四逆回购，收盘阶段将国债期货价格再次拉升。 研究员：胡明哲 电话：010-58363374 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层 （100045）/ www.yhqh.com.cn