动力煤晨报：煤价反弹，短线谨慎乐观

敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 Ｅ书 报告日期 2015-04-14 现货报价（山西产5500大卡） 地区 价格 涨跌 秦皇岛 425 -5 京唐港 420 -5 主力合约 350 400 450 500 550 600 650 13-913-1214-314-614-914-1215-3动力煤主力合约 研究所 何建辉 钢材分析师 从业资格号：F0242190 投资咨询号：Z0000586 010-59113669 hejh@essence.com.cn 煤价反弹，短线谨慎乐观 关注度：★★★ 行情回顾 周一动力煤期价止跌反弹，大幅上涨。截至收盘，主力1509合约收盘价405.2元/吨，上涨6.8元/吨。 现货市场 现货方面，4月13日秦皇岛山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于480、425、365和325元/吨，分别变化-5、-5、-5、-5元/吨。京唐港山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于480、420、360和320元/吨，分别变化-5、-5、-5、-5元/吨。 基差、价差方面，主力1509合约基差19.8元/吨，下跌11.8元/吨，1509-1505合约价差1.6元/吨，上涨2.4元/吨。 消息面: 据海关总署4月13日公布的数据显示，中国3月份进口煤炭1703万吨，同比减少826万吨，下降32.66%；环比增加177万吨，增长11.6%。 操作建议 煤焦钢全线反弹刺激商品市场情绪整体回暖，动力煤期价有所反弹。从基本面来看，目前煤炭下游需求回暖速度较为缓慢，同时水电逐渐发力也将抑制动力煤需求，港口煤炭库存高位震荡，后期去库存压力较大。不过随着国内煤价大幅下挫，3月份煤炭进口量进一步下滑，后期国内市场供给压力有望逐步缓解。总体上，目前动力煤现货面依然较弱，不过期价持续下跌后存在技术性反弹需求，建议空单适当规避风险，场外资金谨慎参与反弹。 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 动力煤期货主力合约基差走势 图2 动力煤期货1509合约-1505合约价差 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 13-913-1214-314-614-914-1215-3动力煤主力合约基差 (8)(6)(4)(2)0 2 4 6 8 10 14-914-1014-1114-1215-115-215-315-4动力煤1509-1505价差 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图3 秦皇岛港煤炭库存 图4 环渤海动力煤价格指数 200 400 600 800 1,000 10-111-112-113-114-115-1秦皇岛港煤炭库存（万吨） 400 500 600 700 800 900 1,000 10-1011-411-1012-412-1013-413-1014-414-10环渤海动力煤价格指数 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 二 、主力成交持仓 表1 动力煤主力合约成交持仓（TC1509） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称 持买仓量 增减量 公司名称 持卖仓量 增减量 1 长安期货 2019 -65 鲁证期货 2181 -15 银河期货 2086 263 2 中信期货 1661 529 银河期货 2009 -52 宏源期货 1598 361 3 永安期货 1653 361 中信期货 1094 597 海通期货 1389 -141 4 申银万国 1343 -435 国泰君安 1006 -42 中信期货 1224 -8 5 中信建投 1248 -371 永安期货 825 -171 光大期货 905 -91 6 上海中期 1222 912 方正中期 765 -65 永安期货 846 238 7 光大期货 1208 -387 上海中期 744 503 万达期货 770 -29 8 鲁证期货 1182 490 西南期货 680 -10 财富期货 718 0 9 银河期货 931 -105 国投期货 661 -594 方正中期 699 13 10 徽商期货 876 -154 华泰长城 618 17 中国国际 532 141 11 国泰君安 803 -745 兴证期货 609 -6 申银万国 521 -282 12 国投期货 771 -337 中国国际 544 -1 安信期货 498 9 13 中国国际 666 -413 东吴期货 494 16 上海中期 494 275 14 广发期货 588 -391 南华期货 416 -18 兴业期货 418 0 15 华泰长城 562 214 海通期货 319 -30 广发期货 331 -163 16 海通期货 559 -196 新湖期货 300 -20 国金期货 309 -1 17 金友期货 508 425 中粮期货 294 -36 混沌天成期货 305 -73 18 宏源期货 481 138 弘业期货 281 21 华泰长城 295 -69 19 万达期货 477 -461 国贸期货 228 -12 招商期货 280 216 20 东航期货 399 -151 五矿期货 226 -115 东证期货 266 -5 合计 19157 -1142 14294 -33 14484 654 上日合计 22395 14338 14378 数据来源：上海期货交易所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 分析师简介 何建辉，安信期货研究所高级钢材分析师，清华大学金融学学士，主要负责钢材上下游产业链品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。