白糖早报：郑糖震荡延续，关注逢低做多机会

1 2015-04-10 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 万达期货早报 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE 5月 美分/磅 12.99 13.03 12.63 12.80 -0.17 Liffe 5月 美元/吨 366.0 367.6 359.6 363.6 -2.8 郑糖震荡延续，关注逢低做多机会 今日白糖观点： 国际糖市，巴西货币雷亚尔低位反弹走高，加之巴西3月份原糖出口量大幅提高，引发ICE糖价在低位大幅反弹，在市场没有持续性的支撑下，对糖价反弹的高度不宜过分乐观。当前市场对厄尔尼诺的炒作热情有抬头的倾向，关注后期天气状况的进一步变化而引发的市场情绪。 国内糖市，上周市场传闻国家商务部已回复广西对于国内食糖产业的损害调查报告，回复的大意是国家在WTO规则内难以从贸易角度对国内食糖产业进行保护，受此影响导致郑糖价格出现深度回调。但现阶段所实施的食糖进口许可证制度仍将有可能继续成为限制过量食糖进口的行政性措施保护国内产业。从技术走势上看，逢低做多思路不变，SR1509多单短线参考止损位5300元/吨。  9日下午现货市场报价 下午柳州批发市场行情震荡整理，不过，今日下午主产区现货报价稳中有涨，各地成交一般或清淡。具体情况如下： 柳州：中间商报价5190元/吨，报价较上午不变，成交一般；部分糖厂仓库车板报价5200元/吨，报价较上午不变，成交一般；站台暂停报价。 南宁：中间商报价5120-5180元/吨，报价较上午不变，成交一般；部分糖厂仓库报价5190元/吨，报价较上午上调20元/吨，成交一般；厂仓车板暂不报价。 湛江：制糖集团报价5200元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 云南：昆明中间商一级糖新糖报价5000-5020元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 乌鲁木齐：一级白砂糖中间商、集团陈糖报价4800元/吨, 报价较上午不变，优级糖报价4900-5000元/吨，报价较上午不变，成交清淡。  原糖上涨能否持续 原糖期货五个交易日内跳涨至每磅13美分上方，涨幅达到10%，因巴西天气忧虑激发对冲基金回补空头。ICE5月原糖触及每磅13.13美分，自上周二触及的六年低点11.91美分反弹。此次价格上涨主要受巴西天气忧虑影响，放缓了中南部地区的早期收割。 苏克敦金融高级贸易商称：“因巴西中南部作物即将收割，天气料不足以构成威胁。”在下周公布的首份报告中，行业组织巴西甘蔗行业协会(Unica)对2015/16年度收割进展的报告料为价格提供更清晰的指引。 国际糖业组织周三称：“多数糖厂称料推迟开榨时间，以给予作物更多时间从2014年的严重干旱中复苏。中南部近来的降雨料有助于甘蔗生长。”此外Price Futures group商品分析师兼副总裁称，较低的价格料激发精炼商对原糖的需求。精炼商已经增加了原糖需求，因为他们从低价中获利。 5月白糖期货在2015年第一季度下跌11.2%，而5月原糖期货跌幅为17.8%，表明精炼利润增加。雷亚尔兑美元自3月20日触及的12年低点反弹约8%，亦提升了原糖需求。糖价涨势亦受空头回补提振，截至上周，对冲基金持有的ICE原糖期货和期权净空仓接近纪录高位。过去一年，价格下滑的押注令对冲基金获利颇丰。但不是所有的观察 2 2015-04-10 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 家都乐观看待糖价前景，他们认为目前的涨势料不会持续下去，因全球糖库存充足。该副总裁称，在每磅13美分的心理关键水准附近，我们遇到很多阻力。 一名欧洲分析师称，市场不会每周都下跌。他重申，供需基本面仍表明糖市疲软。周三麦格理称，虽然中期内当前的低价料激发买盘，但其仍看空价格。该投行称：“难以看到任何激励糖价复苏的因素。”其预计一旦价格上涨，印度就会开始增加出口，更多的糖会涌入原本供应充足的糖市。  CFTC持仓 美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新报告显示，截至3月31日当周，对冲基金及大型投机客持有原糖净空头仓位大增6,057手，或57.06%，至16,673手。 总持仓903,521手，较前周增加20,187手，或2.29%，为连续第四周增加。 当周受供应充裕打压，原糖延续崩跌势头，期价跌破12美分大关，最低下探逾六年低点11.91美分。  印度糖出口进度缓慢 印度糖厂协会(ISMA)日前表示，尽管政府出台了鼓励食糖出口的政策，但受国际糖价创6年多新低的影响，迄今为止印度糖出口进度推进缓慢。 政府应该拿出切实可行的措施来帮助因难重重的食糖产业，否则的话，糖厂连生存都成问题。数据显示，2014/15榨季截至3月底印度糖产量已达到2,472万吨，较去年同期多284万吨。 截至3月31日，印度全国参与制糖的530家糖厂中已有138家停榨，其中北方邦41家，马邦36家，安德哈普拉德什邦22家，卡纳塔克邦10家，392家糖厂仍在生产，2013/14和2012/13榨季同期全国仍在生产的糖厂数量分别为316家和231家。  泰国糖产量持稳，巴西压榨开始 国际糖业组织(ISO)在电子邮件报告中称，泰国压榨季接近尾声，最新数据显示，糖产量料接近2013/14年度的1128.3万吨。 截至3月23日，泰国糖厂已经压榨9470万吨甘蔗，产糖957.2万吨，较上年同期减少20.4万吨或2%。在巴西中南部，少数糖厂已经开始2015/16榨季的甘蔗压榨，因乙醇需求强劲。 巴西蔗糖行业协会(Unica)称，截至3月16日，已经有20家糖厂开始压榨工作。多数糖厂料推迟开榨时间，给子作物更多的时间从2014年的干旱中复苏；中南部近来的降雨料有利于甘蔗生长。 3 2015-04-10 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 陈永恒 研究员 研究范围：糖业 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。