能源日报：油市利空频现，后市仍有下跌空间

2015年4月1日 1 / 9 华泰长城研究所 陈静怡 0755-82767160 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相对指数表现： 能源市场表现 品种 31-Mar D%D W%W WTI 47.6 -2.22% -3.05% Brent 55.1 -2.10% 0.00% RBOB 1.780 -1.14% -3.17% 取暖油 1.718 -0.77% -1.09% 柴油 526.5 -0.19% 0.62% 天然气 2.64 -0.15% -3.01% 燃料油 2892 0.00% 6.71% 近期相关文章： 天气影响难持续，油市高位风险加大 ——2014-2-21 索契冬奥背后的能源帝国梦 ——2014-2-20 安倍的能源经 ——2014-1-23 供应压力有限，油市仍有望反弹 ——2014-1-17 伊俄原油协议背后的玄机 ——2014-1-16 供需整体平衡，2014年油市震荡偏强 ——2014-1-3 QE收紧影响有限油市整体仍偏强 ——2013-12-20 油市整体强势地区价差将收敛 ——2013-12-12 供需格局好转，油市将现好转 ——2013-11-15 油市逐步探底，但欧美两地将现分歧 ——2013-11-8（经参报） 美国的中东危机 ——2013-11-7（期货日报 华泰长城|能源日报 2015-04-01 2015-04-01 油市利空频现，后市仍有下跌空间 油市概述 昨日原油平开后一路走低，美国场内盘时间大幅震荡，在收盘前半小时持续下挫，截至收盘，WTI 5月合约下跌2.22%至47.60美元/桶，是连续第3天收跌，布伦特5月合约收于55.11 美元/桶，跌幅2.1%。 近日除了此前一直压制油价走势的美国产量持续增长以及原油库容压力增加的影响之外，伊朗核谈判出现新的转机，且鉴于伊朗此前频放增加产量及出口的言论，若谈判达成协议，短期直接投放到市场的供应估计有限，但对市场情绪的影响较大，但完全放开制裁预计可能性不大，此前计划昨日为谈判的最后限期，目前延迟至今日公布结果。此外，利比亚产量恢复也在进行中，三月利比亚产量增加至48万桶/天，是去年11月以来的最高水平，港口出口也在逐步恢复。美国方面，库存压力延续，周一Genscape公布数据显示，上周五库欣库存增加280.5万桶，库容使用率达到74%，今晨API数据也显示，美国库存增加520万桶，结合当前油品需求提振有限，且全球炼厂检修在4月逐步进入最高峰，后市油价仍有下跌空间。 数据方面，美国石油协会API公布数据显示，上周美国原油库存增加520万桶，其中库欣库存增加260万桶；汽油库存减少410万桶，柴油和取暖油库存增加1.8万桶；炼厂加工量增加11.8万桶/天；原油进口量增加14.9万桶/天。 市场走势 WTI原油走势(USD/bbl) NYMEX天然气价格走势(USD/MMBtu) 40 50 60 70 80 90 100 110 Nov/05 Dec/11 Jan/20 Feb/25 Apr/01 2.5 3 3.5 4 4.5 5 Nov/05 Dec/11 Jan/20 Feb/25 Apr/01 华泰长城|能源日报 2015年4月1日 2 / 9 期货市场： 交易所 品种 2015/3/31 D%D W%W M%M YTD 一季度走势 NYMEX WTI 47.6 -2.2% 0.2% -4.3% -10.4% RBOB 74.8 -1.1% -1.1% 0.7% 23.9% 超低柴油 72.2 -0.8% 0.7% -25.3% -7.4% 天然气 2.64 -0.2% -5.2% -3.4% -8.6% 煤炭 51.08 -0.5% -3.3% -2.5% 0.0% ICE Brent 55.1 -2.1% 0.0% -11.9% -3.9% 轻柴油 70.7 -0.2% 0.6% -11.3% 2.8% 天然气 6.8115 -4.7% -2.5% -11.8% -7.9% DME Oman 52.84 -2.3% -0.6% -9.9% 0.0% TOCOM 中东高硫 55.0 0.1% 0.2% -0.5% -9.7% 柴油 75.7 1.0% 1.3% -5.4% 0.1% 煤油 71.0 1.1% 1.6% -6.8% -8.6% （油品单位：美元/桶，煤炭单位：美元/吨，天然气单位：美元/百万英热） WTI涨跌分布 油市表现（横：增减仓，纵：涨跌，气泡：波动率） 油市成交（单位:万手） 油市成交金额（单位:亿美元） CRB指数驱动 主要商品指数表现 0% 2% 4% 6% 8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% Mar/31 2STD 1STD WTI RBOB 取暖油 天然气 Brent 柴油 英天然气 -10% -5% 0% 5% 10% -5% -3% -1% 1% 3% 5% 7% 9% 380 430 480 530 100 150 200 250 300 350 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 成交量 持仓量（RHS) 2000 2500 3000 3500 4000 1000 1200 1400 1600 1800 2000 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 成交额 持仓(RHS) -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 WTI 柴油 汽油 NG ⽟玉⽶米 ⾖豆 活⽜牛 ⾦金 铝 铜 糖 棉 可可 咖啡 镍 ⻨麦 ⽣生猪 橙汁 银 CRB 指数驱动 D%D -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% SP-GSCI DJ-UBS MLCX DBLCI UBS-BBG 能源 ⾦金属 农业 华泰长城|能源日报 2015年4月1日 3 / 9 现货市场： 基准原油: 地区 品种 API 含硫量 2015/3/31 D%D W%W M%M 地区价差 北美 WTI Cushing 38.7 0.45 47.6 -2.2% 1.0% -4.3% WTI Midland 47.55 -2.3% 0.4% -3.0% WTS Midland 33 1.7 48.4 -2.3% 1.2% -1.7% 美湾LLS 38.7 0.13 53.7 -2.3% -3.9% -5.8% 美湾HLS 33.7 0.39 53.5 -2.4% -0.9% -4.1% Bakken UHC 39 0.18 43.8 -2.5% 4.9% -6.1% 加拿大WCS 20.3 3.43 35.05 -2.4% 1.4% -2.7% 欧洲 BFOE 38.1 0.39 53.34 -2.6% 0.2% -13.7% ICE EFP -0.38 -5.0% -5.0% 280.0% ICE CFD -1.35 0.0% -25.4% 237.5% ESPO 34.5 0.61 55 -0.8% -2.6% -10.9% 非洲 安哥拉混合 53.62 -2.4% 0.3% -12.5% 西非组合 53.7 -2.4% 0.2% -12.3% 中东 Dubai 30.4 2.13 52.6 -0.8% -3.4% -9.4% Basrah 49 -0.9% -3.7% -11.3% OPEC篮子 32.4 1.77 51.45 0.0% 1.0% -9.5% 亚太 Tapis 45.2 0.03 55.94 -1.1% -1.1% -11.6% Cinta 32.5 0.1 49.95 -1.1% -1.8% -12.6% Daqing 32.2 0.11 50.16 -1.1% -1.8% -12.0% （北美基准WTI Cushing，欧洲和非洲基准DTD Brent，中东亚太基准Dubai） 成品油掉期基准: 地区 品种 单位 2015/3/31 元/升 D%D W%W M%M 北美 纽约87#汽油 USD/GL 163.25 2.67 -1.1% -0.1% -8.7% 美湾87#汽油 USD/GL 158.5 2.60 -2.0% -6.2% -11.2% 纽约ULSD USD/GL 171.91 2.82 -0.8% 0.1% -26.4% 美湾ULSD USD/GL 165.49 2.71 -0.5% 1.4% -13.2% 纽约2#取暖油 USD/GL 158.79 2.60 -0.5% 3.7% -23.3% 美湾54#航油 USD/GL 156.8 2.57 -1.1% 1.7% -14.1% 亚太 新加坡航油 USD/B 66.57 2.60 -0.8% -2.4% -10.1% 0.5%柴油 USD/B 71.06 2.77 -0.3% -1.9% -8.3% 180燃油 USD/MT 314.23 1.88 -0.7% -1.6% -13.3% 380燃油 USD/MT 307.47 1.86 -0.8% -1.8% -12.4% 日本石脑油 USD/MT 524.75 2.51 -1.5% -0.9% -4.7% 欧洲 ARA MTBE USD/MT 755 3.54 0.0% -1.4% -4.7% ARA 95RON USD/MT 556.5 2.66 0.0% -8.8% -8.6% 西北欧轻柴 USD/MT 521 2.75 0.0% 2.1% -8.8% ARA 生物柴油 USD/MT 289 1.54 -2.6% 0.1% -7.9% ARA 3.5%燃油 USD/MT 281.5 1.68 -1.2% -1.1% -10.0% 华泰长城|能源日报 2015年4月1日 4 / 9 价差跟踪： 地区基准价差（VS Brent） 北美价差（VS WTI） WTI隔月价差 Brent隔月价差 原油裂解价差 NGL分馏和天然气点火价差 欧亚炼油毛利（美元/桶） 北美炼油毛利（美元/桶） -5 0 5 10 15 -10 -5 0 5 10 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Tapis Dubai WTI(RHS) 0 2 4 6 8 10 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Midland LLS(RHS) -15 -10 -5 0 5 10 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 1-2 1-6 1-12 -15 -10 -5 0 5 10 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 1-12 1-2 1-6 13 18 23 28 33 38 8 13 18 23 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 BRT 532 ICE 1:1 WTI 532 -20 0 20 40 60 -8 -6 -4 -2 0 2 4 Dec-13 Mar-1