动力煤周报：看空情绪渐浓，煤价加速下跌

2025-02-21 涂伟华宝城期货李鑫

核心观点：本周动力煤价格跌幅扩大，市场看空情绪渐浓。秦皇岛港5500K报价727元/吨，周环比下跌18元/吨。
供应端：国内主产区煤矿正常生产，但下游拉运不积极，坑口以落实长协发运为主。进口煤数量尚可，甘其毛都口岸蒙煤通关量增加，但外矿挺价情绪增强，部分企业削减进口计划。
需求端：沿海8省电煤日耗增加，内陆17省电煤日耗下降，整体需求偏淡，市场交易需求季节性下滑预期，采购积极性较差。
非电行业：受地产、基建拖累，建材及部分化工品需求乏力，国际贸易摩擦压制非电行业用煤需求。
库存：环渤海9港煤炭总库存2948.25万吨，周内累库134.41万吨，北港存煤即将突破3000万吨，中间环节库存高企。
关键数据：
- 秦皇岛港5500K报价727元/吨，周环比下跌18元/吨。
- 2025年前7周海运煤合计到港4206.7万吨，日均85.9万吨，去年同期94.9万吨/天。
- 2月10日~16日蒙煤通关5807车，周环比增加712车。
- 沿海8省电煤日耗187.2万吨，周环比增加34.4万吨；内陆17省电煤日耗349.6万吨，周环比下降0.1万吨。
- 环渤海9港煤炭总库存2948.25万吨，周内累库134.41万吨。
研究结论：动力煤保持高供应、高库存现状，需求端支撑不足，采暖季临近尾声，市场看空情绪较浓，预计近期价格仍将维持弱势运行。