理财信托产品月报：集合信托收益率今年以来首次回升,贷款类信托规模罕见增长

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/15 [table_page] 华宝基金研究报告 tian 分析师：胡立刚 执业证书编号： S0890512050001 电话： 021-68778786 邮箱： huligang@cnhbstock.com 销售服务电话：021-68778075 [table_product] 《信托理财产品2011年年度报告》2012/02 《集合理财信托产品月报》2012/06 《集合理财信托产品月报》2012/07 《集合理财信托产品月报》2012/08 《集合理财信托产品月报》2012/09 《集合理财信托产品月报》2012/10 《集合理财信托产品月报》2012/11 《集合理财信托产品月报》2013/03 [table_main] 华宝基金研究类模板 摘要： 2013年6月已公布发行的集合理财信托产品发行规模达到509.4亿元，较5月份下降0.5%,合计发行信托产品319只，分别来自于52家信托公司。 本月，信托公司方面，发行集合产品最多的是长安信托，共发行22款产品，其中有12款产品投资于基础设施，投资比例达到54.55%，基础设施类预期收益为9.86%，远高于其8.64%的信托产品平均收益。“成都东方广益项目收益权投资集合资金信托计划”为该公司融资规模最大的一款产品，总规模至7.5亿元，信托资金投资于基础设施，平均预期收益率约为9.22%。产品发行数量居第二位的是湖南信托，共发行17款产品，其中9款产品投资于金融领域，为投资于金融领域最多的信托公司。 根据用益信托网不完全数据显示，6月份，集合理财类信托产品平均收益率为8.89%，较5月份上浮4.5%，接近去年同期水平，也是今年收益率首次出现回升。同时，6月份集合理财信托产品的平均信托期限为2.69年，较5月份增加0.67年，达到历史最高期限，主要原因是6月份发行的证券投资类信托期限大幅增长所致。 本月，银行间流动性高度紧张，6月20日同业质押式回购利率达到5年以来最高值。6月恰逢“银行中考”，资金面本就紧张，而此次央行拒绝“放水”，则带动了银行间流动资金的罕见性紧张。金融机构新增贷款规模持续增长，而企业及其他部门中长期贷款增幅有限，并出现同比下降。6月份，全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨2.7%，环比持平；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）则同比下降2.7%，环比下降0.6%。种种迹象表明，货币持续在金融体系内部“空转”，并未进入实体经济。实体经济的疲弱和银行表外业务的繁荣，迫使央行使用调控手段紧缩银根，鼓励银行业去杠杆，缩减表外业务，激活货币存量，引导货币流入实体经济。而央行的此番教训，给银行敲响了警钟。“激进派”银行的代表—民生银行已经率先宣布，将于7月底之前抛售自营资金持有的全部“非标资产”。银行的此番举措将会给依赖银行资金的信托带来机构资金匮乏的窘境，资金方为银行的单一信托、买入返售等信托发行在未来有望下降。同时也迫使信托公司去开拓新的机构客户，增加资金来源的多元化。6月，集合类信托产品发行规模与上月持平，信托产品收益率今年以来首次出现回升，房地产信托发行量仍遥遥领先，其次为政信类信托，金融投资类信托则紧随其后。以贷款方式发放的集合信托产品本月出现罕见增长，作为门槛最高、风控手段最为严厉的信托融资方式，其异常增长表明信托公司已提升了风险预期，纷纷提高了信托资金准入门槛。 相关研究报告 [table_subject] 2013年7月15日 证券研究报告—信托研究报告 集合信托收益率今年以来首次回升 贷款类信托规模罕见增长 集合理财信托产品分析监测月报（2012年7月） 集合理财信托产品月报（2013/06） 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/15 [table_page] 华宝基金研究报告 目录 1、 6月已成立的集合理财信托产品整体情况回顾 .......................................................................................................... 3 1.1 6月市场流动性监测 .................................................................................................................................................... 3 1.2 6月已成立集合理财信托产品发行情况 .................................................................................................................... 4 1.3 6月集合理财信托产品预期年化收益率 .................................................................................................................... 5 1.4 6月集合理财信托产品资金使用方式 ........................................................................................................................ 8 1.5 6月集合理财信托产品投资方向 .............................................................................................................................. 10 1.6 6月集合理财信托产品收益类型汇总 ...................................................................................................................... 12 2、 6月集合理财信托产品与2年期企业债对比 ............................................................................................................ 14 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/15 [table_page] 华宝基金研究报告 1、 6月已成立的集合理财信托产品整体情况回顾 1.1 6月市场流动性监测 5月中下旬始，银行间短期资金流动性趋于紧张，而6月份则继续发酵，流动性紧张异乎寻常。首先，本月银行间（同业）质押式回购利率R001和R007与5月相比分别上升310个BP和311个BP，R001全月平均为6%，R007全月平均为6.64%，主要波动范围在（4%，10%）之间。上半月，R001在震荡中逐渐走高，于6月21日到达最高点8.89%之后逐渐回落，并于6月28日回归至4.86%；上半月R007则出现强势上涨，利率水平一路走高，并于6月20日达到最高点11.2%，之后明显回落，在最后一个交易日降至5.7%的水平（详见图1）。隔夜质押式回购交易全月日平均结算规模4536.76亿元，较上月下降了15.5%,降幅明显。 回顾6月，短期SHIBOR（一周）全月平均值为6.8%,较上月增长91.9%,为历史最高水平，3月期SHIBOR全月平均值为5.08%，较上月增长30.75%,是自2012年一季度以来的最高利率水平。6个月、1年期SHIBOR全月平均值分别为4.15%,4.41%，较比5月分别增长5个BP和1个BP。 公开市场方面，央行6月实现货币净投放3050亿元。其中央票和正回购到期合计投放资金3510亿元，同时发行票据220亿元，以及正回购240亿元予以对冲。 金融机构超额存款准备金方面，6月份仍维持今年3月份公布的2%超额存款准备金率，这个数值较比去年12月公布的3.3%有大幅下降。而去年这一数据维持在2.2%左右，1季度，从超额存款准备金这方面央行是在对金融机构实行了松绑的策略。 存贷款方面，6月份新增人民币存贷款规模继续增长，全月金融机构新增人民币贷款规模为8605亿元，同比下降593亿元，环比增长1931亿元。其中，居民中长期消费性贷款增加1913亿元，同比增加720亿元；企业及其他部门中长期贷款当月增加1941亿元，同比下降311亿元。6月份存款大幅增加，金融机构新增人民币存款16000亿，其中企业存款增加140亿，较上月下降96%，居民存款增加2768亿，较上月增长2.93倍。 本月，银行间流动性高度紧张，6月20日同业质押式回购利率达到5年以来最高值。6月恰逢“银行中考”，资金面本就紧张，而此次央行拒绝“放水”，则带动了银行间流动资金的罕见性紧张。金融机构新增贷款规模持续增长，而企业及其他部门中长期贷款增幅有限，并出现同比下降。6月份，全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨2.7%，环比持平；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）则同比下降2.7%，环比下降0.6%。种种迹象表明，货币持续在金融体系内部“空转”，并未进入实体经济。 敬请参阅报告结尾处免责声明