上证50ETF期权日报：50ETF回落不用慌 调整头寸仍获利

上证50ETF期权日报2015-03-03 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 1 50ETF回落不用慌 调整头寸仍获利 图表1：上证50ETF期权3月合约及标的价格走势回顾 资料来源：汇点期权终端 一、合约成交持仓情况 今日，上证50ETF期权成交量继续萎缩，总成交量为11403张，较上一交易日减少5743张。其中，3月合约成交减少3545张至8707张，占市场成交量的约76.36%。期权总成交量自2月13日创出55139张的高点后大幅回落至不足两万手。上市以来，上证50ETF期权日均成交量为22175张。 认购期权和认沽期权成交量今日均有所下降，其中认购期权仅成交5869张，而认沽期权成交5534张，认沽认购比率降至0.943。 期权持仓量则维持稳步增长，总持仓量为42941张，较上一交易日增加1504张。成交量/持仓量的比值从上市首日的218%大幅下降到今日的45%。 图表2：期权成交量和持仓量变化 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权 成交量 认沽期权 成交量 3月 8707 -3545 22912 1409 4318 4389 4月 1817 -984 7658 48 1062 755 6月 554 -562 4998 -9 324 230 9月 325 -652 7373 56 165 160 总计 11403 -5743 42941 1504 5869 5534 数据来源：WIND 上证50ETF期权日报2015-03-03 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 2 图表3：各月份期权合约成交量分布 数据来源：WIND，光大期货研究所 二、合约价格走势分析 央行再度降息与两会拉开序幕并未能提振市场走势，今日A股低开低走，上证综指失守3300点并击破5日均线。权重股方面，除有色金属板块小幅上扬外，券商、保险、银行、石油、钢铁、房地产、煤炭等板块集体杀跌，拖累指数走低。上证50ETF今日一路震荡下行，运行区间为2.360-2.427元。截止收盘, 上证50ETF报2.364元，较上一交易日大跌0.077元，跌幅3.15%。 图表4：上证50ETF日K线图 资料来源：博弈大师 受到上证50ETF价格大幅下挫影响，今日认购期权全线走低，而认沽期权大幅上涨。涨幅最大合约为“50ETF沽3月2200”，涨幅达119.61%。下跌幅度最大的合约为“50ETF购3月2550”，跌幅达62.76%。由于标的50ETF价格走低，3月平值期权转为行权价为2.35元的合约。3月平值认购期权“50ETF购3月2350”收报0.0729元，下跌0.0507元，跌幅达41.02%，3月平值认沽期权“50ETF沽3月2350”收报0.0565元，上涨0.0264元，上涨87.71%。 01000020000300004000050000600003月合约4月合约6月合约9月合约合计 上证50ETF期权日报2015-03-03 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 3 三、期权交易策略运用 前期，我们推荐投资者采用买入执行价格较低的认购期权，同时卖出执行价格较高的认购期权的牛市垂直价差策略。该策略受到今日标的上证50ETF价格下跌影响而出现亏损。例如，若投资者昨日同时买入“50ETF购3月2400”，并卖出“50ETF购3月2550”，价格分别为0.0922元和0.0290元。以今日收盘价计算，该组合将亏损259元。面对交易策略出现亏损，投资者该如何操作？今天我们给您推荐在短期内市场走势与预期相左时的策略： 情形一：若投资者放弃看涨观点，认为后市价格将持续走低，则不多赘述，建议直接逢高平仓止损离场。 情形二：若投资者仍坚持看涨观点不变，则建议可以先对“50ETF购3月2550”空头部位进行平仓，保留 “50ETF购3月2400”的多头部位。这种操作带来的效果是，一方面，获利的空头部位赚取的收益将部分弥补多头部位目前的损失；另一方面，投资者仍未失去未来价格上涨将带来的获利机会。由于看涨期权获利无限，损失有限的特点，投资仍可以在交易中立于不败之地。 图表5：交易策略盈亏分析 资料来源：汇点期权终端 撰写： 光大期货期权部 刘瑾瑶 从业资格号：F0281699 固定电话：021-22169060-351 Email：liujy@ebfcn.com.cn