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上证50ETF期权:50ETF后市可期,日历价差策略两周获利0.8%

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上证50ETF期权:50ETF后市可期,日历价差策略两周获利0.8%

金融期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 50ETF后市可期,日历价差策略两周获利0.8% [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2016年11月14日 [Table_Summary] ★美国大选搅动市场,上证50股指期货基差水平较低 50ETF的成交量也较上周有所提升,并且在周三和周五涨幅较大,波动有进一步下降趋势。下周期指交割,因此上证50股指期货总体波动幅度不大,基差水平逐步向0靠近。 ★期权成交量起伏较大,持仓量认沽认购比持续回升 成交量的认沽认购比处于上涨的走势之中,持仓量认沽认购比也处于上升趋势之中。持仓量认沽认购比持续进一步上涨显示市场相对乐观。从成交量和持仓量认沽认购比来看,市场情绪总体偏稳定。 ★波动率水平先升后降,目前波动率水平将有一定的回调压力 短期历史波动率水平起伏较大。短期和中长期的历史波动率都有一定程度的上涨,但是长期的波动水平较小。从短中期来看,目前的波动率有一定的上涨空间。波动率锥显示目前的波动率水平仍较低。 ★投资建议 深港通近期推出的预期较强,将有利于推升风险偏好。因此我们认为未来市场大跌的可能性较低。从历史波动率来看,整体趋势是是上行的。但是波动率指数有一定的回调压力。而持仓量P/C比仍在稳步上行。因此维持中性偏乐观预期,预计市场将继续上涨。我们在未来预期维持中性偏乐观的情况之下使用牛市价差策略,也就是买入平值一档的11月2350认购期权卖出相同数量的11月2400认购期权。低风险策略仍旧使用日历价差策略。不过合约换为平值一档的11月和12月2350认购合约。 ★风险提示 收益较高的策略风险也较大,在走势不利的情况下需及时止损。 [Table_Analyser] 田钟泽 助理分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com 主力合约行情走势图 1.52.02.53.03.515/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/0550ETF [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2016-11-14 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 8 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 8 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 9 5、风险提示.................................................................................................................................................................... 10 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2016-11-14 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:9月以来期权合约交易量 ................................................................................................................................................ 5 图表4:9月以来期权合约持仓量 ................................................................................................................................................ 5 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 6 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:11月合约隐含波动率微笑 .............................................................................................................................................. 7 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 7 图表10:主力合约隐含波动率变化 .....................