策略日报（建材）：节日气氛渐浓，玻璃窄幅波动

中信期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 玻璃市场指数 数据来源：玻璃信息网，中信期货研究部 研究员：张骏 0571-85375813 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 近期相关报告： 玻璃静待去产能化，建材四季度走势分化 2014-09-29 玻璃旺季落幕，两板需求助涨 2014-10-28 西南林产业市场调研报告 2014-11-12 需求未有起色，建材弱势难改 2014-11-28 6007008009001000110012001300Dec/11Jun/12Dec/12Jun/13Dec/13Jun/14Dec/14中国玻璃价格指数 中国玻璃市场信心指数 中信期货研究|策略日报（建材） 2015-02-10 节日气氛渐浓，玻璃窄幅波动 策略摘要 观点及操作建议： 玻璃：上周玻璃企业库存再创历史新高，但春节前现货市场有价无市气氛浓厚，库存累积及企业资金压力短期仍难化解。近期听闻部分东北玻璃器意欲减产挺价，或有助于减缓局部市场跌势，但对整体市场而言需求走弱仍占主导，市场整体下行格局不改。操作上维持偏空思路，节前暂以观望为主。 两板：尽管两板近月合约再创新低，但市场人气已散尽，资金参与热情持续走低，导致两板主力成交屡现地量。预计在品种规则修改前，两板市场恐将维持低迷格局，后市走势难现明朗。操作上建议维持观望。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.交易所仓单数量变动； 4.两板市场流动性变化； 5.宏观政策面变化； 风险因子： 1.玻璃装臵大量冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.宏观政策面变化带来的市场整体波动； 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年2月10日 2 / 10 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所FG506合约延续窄幅调整，尾盘报收于925元/吨，涨幅0.65%，日线上暂站稳于5日均线之上。主力成交小幅回升至16.1万手，持仓维持34万手左右； （2）昨日沙河市场5mm玻璃厂库报价（含运费，下同）在928-944元/吨左右；华东江苏华尔润5mm报1200元/吨，华南江门华尔润5mm报1272元/吨；华中荆州亿钧5mm报1120元/吨，均与上一交易日持平。全国重点城市玻璃均价为1140元/吨，环比下跌2元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（主力合约）下跌4元/吨至-67元/吨；华中市场期现价差下跌4元/吨至7元/吨；华南市场期现价差下跌4元/吨至7元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力前20席位买单增加1534手，增幅1.41%，主力前20席位卖单减少2741手，降幅2.12%； （5）上周全国浮法玻璃生产企业库存环比增长9万重箱，至3290万重箱，较去年同期增幅6.4%； （6）1月份中国进出口总值2.09万亿元人民币，同比下降10.8%。其中，出口1.23万亿元，同比下降3.2%；进口0.86万亿元，同比下降19.7%； 两板： （1）昨日大商所胶板主力BB1505合约报收于118.55元/张，微涨0.04%，主力成交936手，持仓3994手；FB1505合约尾盘报收于58.5元/张，微涨0.34%，主力成交776手，持仓缩减至2518手； （2）昨日鱼珠木材市场原木价格指数为134.2点，环比上涨0.94点； （3）昨日鱼珠木材市场细木工板价格指数为135.98点，环比上涨0.81点；中纤板价格指数为102.4点，环比下跌1.07点； （4）昨日大商所新增纤维板仓单59张，目前仓单总数增至179张；胶合板仓单维持1171张不变； （5）2014年满洲里口岸进口原木511.4万立方米，同比增长12%；贸易值41.2亿元，同比增长9.8%；进口均价为805元/立方米，同比下跌2%； 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年2月10日 3 / 10 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价（单位：元/吨） 图 2： 玻璃市场整体流动性（单位：手） 800900100011001200130014001500160017001800Jan-13Apr -13Jul-13Oct-13Jan-14Apr -14Jul-14Oct-14010609 0.01.02.03.04.05.06.00100000020000003000000400000050000006000000Dec/12Apr /13Aug /13Dec/13Apr /14Aug /14Dec/14总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量（单位：手） 图 4： 玻璃合约持仓量（单位：手） 050000010000001500000200000025000003000000350000040000004500000Jan/13Apr /13Jul/13Oct/13Jan/14Apr /14Jul/14Oct/14010609 0100000200000300000400000500000600000700000Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/15010609 数据来源：wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差（单位：元/吨） 图 6： 玻璃主力合约期现价差（单位：元/吨） -400-300-200-1000100200300Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/151-61-96-9 -100-50050100150200250Oct/14Oct/14Nov/14Dec/14Dec/14Jan/15华东华北华中华南 数据来源：wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年2月10日 4 / 10 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价（单位：元/吨） 图 8： 重点城市玻璃市场价（单位：元/吨） 100011001200130014001500160017001800Jan/13Apr /13Jul/13Oct/13Jan/14Apr /14Jul/14Oct/14Jan/15全国均价 8001000120014001600180020002200240026002800Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13Dec/14北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃地区价差（单位：元/吨） 图 10： 玻璃地区价差（单位：元/吨） -150-100-50050100150200250300350400Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13广州-北京 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 11： 玻璃地区价差（单位：元/吨） 图 12： 玻璃地区价差（单位：元/吨） -100-50050100150200250300350400Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13广州-上海 -200-150-100-50050100150200250300350Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13上海-武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年2月10日 5 / 10 图 13： 重点玻璃厂库报价（单位：元/吨） 图 14： 重点厂库折合盘面价（单位：元/吨） 8001000120014001600180020002200Jan/11Jul/11Jan/12Jul/12Jan/13Jul/13Jan/14Jul/14Jan/15山东巨润秦皇岛耀华荆州亿钧江门华尔润江苏华尔润河北大光明 800900100011001200130014001500160017001800Jan/13Apr /13Jul/13Oct/13Jan/14Apr /14Jul/14Oct/14折合盘面价:河北大光明折合盘面价:江苏华尔润折合盘面价:荆州亿钧折合盘面价:江门华尔润折合盘面价:秦皇岛耀华折合盘面价:山东巨润 数据来源：wind 中信期货研究部 图 15： 重点厂库价差（单位：元/吨） 图 16： 重点厂库价差（单位：元/吨） 050100150200250300350Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/15江苏华尔润-河北大光明 050100150200250Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/15江苏华尔润-荆州亿钧 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 17： 重点厂库价差（单位：元/吨） 图 18： 重点厂库价差（单位：元/吨） -200-150-100-50050100Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/15江苏华尔润-江门华尔润 050100150200250Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/15江苏华尔润-山东巨润 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年2月10日 6 / 10 3.相关市场 图 19： 纯碱市场价（单位：元/吨） 图 20： 重点企业纯碱出厂价（单位：元/吨） 50010001500200025003000Jun/09Jun/1