黑色建材策略日报（玻璃）：节日气氛渐浓，短期谨慎观望

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 联系人： 张骏 0571-85375813 zhang_jun@citicsf.com 近期相关报告： 维持逢高沽空思路 2016-01-18 现货难止跌，高处不胜寒 2016-01-11 现货跌势加剧，反弹难以为继 2016-01-04 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃） 2016-01-22 节日气氛渐浓，短期谨慎观望 策略摘要 玻璃： 昨日黑色建材板块呈分化走势，螺纹、铁矿石等品种延续回调之势，而玻璃、动力煤等品种表现相对强势，玻璃主力维持5日线上方运行，短期形成窄幅盘整的格局。量仓方面，昨日玻璃主力成交继续缩量至不足20万手，但持仓小幅增长，维持于近期高位。 现货方面，昨日各地区主流企业报价基本未作调整，沙河厂库5mm玻璃出厂价最低在930元/吨以上，而湖北地区厂库报价维持于1120-1150元/吨。随着春节的临近，玻璃贸易商囤货临近尾声，加之下游加工企业陆续停产放假，多数地区市场交投已处于谷底，纷纷进入假期模式。因此，短期来看，玻璃现货走势出现大幅波动的可能性不大，节前将维持缓慢下行的节奏。 除此之外，近期外围市场持续大跌及央行频频“放水”等宏观因素或对商品走势形成一定的干扰，应对上注意防范系统性风险的影响。操作上，建议暂以观望为主，本周入场的高位空单轻仓续持，止损参考860-880元/吨一线。 重点关注： 1.重点市场及厂库报价； 2.玻璃生产线变化； 3.玻璃库存变化； 4.交易所仓单数量变化； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃装臵大规模冷修停产——减产力度加大； 2.地产投资及新开工大幅反弹——需求复苏预期升温； 3.刺激政策加码——提升市场炒作情绪。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年1月22日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG1605合约窄幅震荡，尾盘报收于857元/吨， 涨幅0.12%；主力成交继续缩量至18.3万手，持仓增加1万手至31万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报992-1008元/吨，与上一交易日持平；华东山东巨润仍报1088元/吨；华南江门华尔润仍报 1192元/吨；华中武汉长利仍报1152元/吨；全国重点城市玻璃均价为1164元/吨，较上一交易日下跌1元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG1601）为65元/吨；华中市场期现价差最低为115元/吨，华东市场期现价差为91元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单增加5885手，增幅5.64%；前20席位卖单增加3104手，增幅3.71%； （5）昨日郑商所玻璃仓单维持212张不变。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年1月22日 3 / 7 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 8/0 3201 5/1 0/0 3201 5/1 2/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9010509 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -60-40-20020406080100120201 5/0 5/1 8201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 5201 5/0 6/2 9201 5/0 7/1 3201 5/0 7/2 7201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 4201 5/0 9/0 7201 5/0 9/2 1201 5/1 0/0 5201 5/1 0/1 9201 5/1 1/0 2201 5/1 1/1 6201 5/1 1/3 0201 5/1 2/1 41-51-95-9 -200-10001002003004002015/07/012015/07/152015/07/292015/08/122015/08/262015/09/092015/09/232015/10/072015/10/212015/11/042015/11/182015/12/022015/12/162015/12/302016/01/13华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年1月22日 4 / 7 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0105 0110 0115 0120 0125 0130 0135 0140 0145 0150 0201 4/0 1201 4/0 3201 4/0 5201 4/0 7201 4/0 9201 4/1 1201 5/0 1201 5/0 3201 5/0 5201 5/0 7201 5/0 9201 5/1 1201 6/0 1全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1广州-北京 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 11： 玻璃市场价差