黑色建材策略日报（玻璃、两板）：节日气氛渐浓，玻璃低位盘整

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 宏观利空兑现，玻璃高位回落 2015-08-31 现货量价齐升，警惕系统性风险 2015-08-24 现货“涨声一片”，旺季效应初显 2015-08-17 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-09-02 节日气氛渐浓，玻璃低位盘整 策略摘要 玻璃：昨日玻璃主力1601合约延续近期颓势，早盘小幅反弹回落，日内总体呈窄幅震荡走势。量仓方面，主力成交及持仓环比略有放大，但整体市场信心不稳，短期反弹动能依然不足。 现货方面，昨日市场整体走势持稳，华北沙河市场止跌企稳，此番小幅调整暂未波及周边市场。“胜利日”节前市场交投气氛转淡，但多数企业心态尚佳，库存压力未见明显回升，短期玻璃价格大幅调整的可能性不大。预计短期调整之后9月份现货市场有望迎来新一轮涨价。 目前市场利空主要仍来自于宏观及消息面，近期公布的数据显示经济下行压力依然较大，尤其是制造业乏力的困局对玻璃等建材板块品种中长期需求形成不利影响，对市场信心的打击短期仍将持续。操作上建议维持观望。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.生产企业库存变化； 4.交易所仓单数量变动； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃生产线大规模意外冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.宽松政策加码预期——资金炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年9月2日 2 / 9 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG1601合约延续颓势，尾盘报收于845元/吨，跌幅2.09%。主力成交37.9万手，持仓增加1.4万手至16.4万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报1040-1072元/吨左右，与上一交易日持平；华东江苏华尔润5mm仍报1168元/吨；华中武汉长利5mm仍报1072元/吨；华南江门华尔润5mm仍报 1184元/吨；全国重点城市玻璃均价为1147，较上一交易日上涨1元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（9月合约）为139元/吨；华中市场期现价差最低为59元/吨，华南市场期现价差为-13元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单增加6150手，增幅13.49%；前20席位卖单增加5471，增幅10.81%； （5）昨日郑商所玻璃仓单减少170张至363张； （6）8月份中国官方制造业PMI为49.7，较上月回落0.3，创3年来新低； （7）8月份全国百城新建住宅均价1.08万元/平米，环比上涨0.95%，涨幅较上月扩大0.41个百分点。 两板： （1）昨日大商所胶板BB1509合约报收于77.3元/张，跌幅3.38%，主力成交量14手，持仓324手；FB1601合约报收于57.95元/张，涨幅2.93%，主力成交量8手，持仓80手； （2）昨日大商所胶合板仓单数量维持7张不变； （3）昨日广东鱼珠木材市场15mm细木工板价格指数为107点，环比下跌1点；15mm中纤板价格指数为76点，环比上涨1点。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年9月2日 3 / 9 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 8/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 0500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300400201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 11-51-95-9 -200-150-100-500501001502015/01/052015/01/192015/02/022015/02/162015/03/022015/03/162015/03/302015/04/132015/04/272015/05/112015/05/252015/06/082015/06/222015/07/062015/07/202015/08/032015/08/172015/08/31华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年9月2日 4 / 9 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1201 4/0 2201 4/0 3201 4/0 4201 4/0 5201 4/0 6201 4/0 7201 4/0 8201 4/0 9201 4/1 0201 4/1 1201 4/1 2201 5/0 1201 5/0 2201 5/0 3201 5/0 4201 5/0 5201 5/0 6201 5/0 7201 5/0 8全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3