债券舆情日报：民营房企境外融资面临困境 “马太效应”显现

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。  投资提示： 俄罗斯信用评级再遭穆迪惠誉下调 将沦为垃圾级 民营房企境外融资面临困境 “马太效应”显现 13辽成大MTN002、14辽成大MTN001、13辽成大MTN1:低油价考验国内页岩油 辽宁成大“很受伤” 14中材工程CP001:中材国际子公司亿元银票失踪始末 涉企业骗贷案 08二重债:二重重装连亏四年债务缠身 股票退市恐难避免 央企中海地产深圳项目逾2800套房源被锁定 10神华MTN1、12神华MTN2、07神华债、11神华MTN1、14神华MTN003、12神华MTN3、14神华MTN001、12神华MTN1、14神华MTN002、13神华MTN1、05宁煤债、07神华宁煤债:神华煤炭滞销或将降价：滞压200列车近160万吨 12方正MTN3、11方正MTN1、11方正MTN2、10方正MTN1、09方正债、12方正MTN1、11方正MTN3:方正证券董事会将改选 方正狙击政泉失败 14泸州窖MTN001、13泸州窖MTN1:泸州老窖年报对5亿异常存款计提40%坏账准备 12金风01债:Schroders Plc减持金风科技175万股 套现2343万港币 10重钢债:重庆钢铁遭股东减持3400万股 成交金额达1.01亿 11众和债:新疆众和 2014年预亏5.3亿元—5.7亿元 12招商债01、12招商债02、12招商债03:证监会对招商广发两家券商责令限期整改 表1昨日债券评级变化（只，亿元） 昨日更新 上月累计 发行人个数 债券个数 发行人个数 债券个数 债项评级下调 0 0 5 7 主体评级下调 0 0 5 22 数据来源：Wind、上海证券研究所 日期：2015年01月19日 胡月晓S0870510120021 李晓娟 S0870514070002 021-53519888-1917 huyuexiao@shzq.com 报告编号： 相关报告： 民营房企境外融资面临困境 “马太效应”显现 ——01月19日上海证券债券舆情日报 证券研究报告/债券研究/市场动态 市场动态 2 2015年01月19日 一、市场公告 无 二、债券评级下调情况 1.债项评级下调 01月16日无债券被下调债项评级。 昨日无更新。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新债项评级 上次评级日期 上次债项评级 债券类型 最新主体评级 评级机构 数据来源：Wind、上海证券研究所 2.主体评级下调 01月16日无发行人被下调主体评级或评级展望。 昨日无更新。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新主体评级 评级展望 上次评级日期 上次主体评级 债券类型 最新债项评级 评级机构 数据来源：Wind、上海证券研究所 三、国内经济 1.俄罗斯信用评级再遭穆迪惠誉下调 将沦为垃圾级 华尔街见闻1月18日消息，国际权威信用评级机构穆迪将俄罗斯的信用评级降至最低的投资等级，距所谓“垃圾级”的非投资级仅相差一级。上周另一权威评级机构惠誉已将俄罗斯评级降至同等级别。在国际油价暴跌和本币卢布大贬值的双重打击下，俄罗斯的经济前景和偿债能力越发受到质疑，其信用评级沦为垃圾级恐怕只是时间问题。 四、区域经济 无 五、产业经济 1.民营房企境外融资面临困境 “马太效应”显现 每日经济新闻1月16日消息，佳兆业债务违约事件，不仅导致这家二线房企中的后起之秀濒临破产重组的危机，其引发的多米诺骨牌效应更有可能导致不少内地房企海外融资陷入困境。《每日经济新闻》记者从多方了解到，由于佳兆业接连发生离岸贷款违约与优先票据未付利息，导致海外投资者避险情绪高涨，部分民营内房股优先票据遭到抛售，收益率大幅上行。多家券商预测，接下来内地房企海外融资成本将大幅上升，更多房企海外发债计划可能会搁置。 六、公司新闻 市场动态 3 2015年01月19日 1.13辽成大MTN002、14辽成大MTN001、13辽成大MTN1:低油价考验国内页岩油 辽宁成大“很受伤” 每日经济新闻1月16日消息，油价暴跌让“押宝”页岩油的辽宁成大（600739，SH）陷入苦恼。辽宁成大发布风险提示公告称，其募投项目新疆宝明油页岩综合开发利用(一期)项目(以下简称宝明项目)即将进入正式生产阶段。但项目产品页岩油的销售价格直接受国际原油价格的影响，如果纽约油价（WTI）进一步下跌并长期保持低位运行，该项目将处于微利甚至亏损的情况。辽宁成大2014年半年报显示，宝明项目累计实际投入金额23.92亿元，项目进度80%，而新疆宝明2014年上半年无营收，净利润亏损1711.88万元，辽宁成大更是两次定增加码宝明项目。在2014年上半年辽宁成大的应收账款中，新疆宝明有19.43亿，占其他应收款总额42.13%。 2.14中材工程CP001:中材国际子公司亿元银票失踪始末 涉企业骗贷案 21世纪经济报道(广州)1月16日消息，中材国际公告称，其全资子公司中国中材东方国际贸易有限公司（下称“中材东方贸易公司”）发现，在其与钢贸商的交易中，有10张共1亿元的银行承兑汇票在传递过程中丢失。21世纪经济报道记者近日获悉，这1亿元丢失的背后牵涉了一起钢贸企业骗贷案。北京市一中院已对诈骗案的主角冯某——上海浩轩国际贸易有限公司（下称“上海浩轩”）的法定代表人——做出了以票据诈骗罪处以无期徒刑的一审判决。中材国际此前公告也显示，旗下中材东方贸易公司深陷其中。此前牵涉福建周宁钢贸商林茂强的宝投公司纠纷，4.77亿元的钢材购销合同无法履约、欠钱欠货。2013年年报中，该公司计提了7.26亿元的坏账准备。而在冯某一案中，扣除保证金，“丢失”金额达1.16亿元。 3.08二重债:二重重装连亏四年债务缠身 股票退市恐难避免 新华网成都1月16日电，深陷巨额债务泥淖的二重重装15日晚间发布业绩预告，预计2014年年度经营将出现亏损。由于公司此前已三年连续亏损，且股票在2014年被上交所暂停上市，若公司2014年经审计的净利润仍为负值，公司股票将可能在2014年年报公布后终止上市。 4.央企中海地产深圳项目逾2800套房源被锁定 Wind资讯1月16日消息，中国证券网报道，深圳房产圈的动荡还在加剧。深圳市规划国土委1月16日对外披露，央企中海地产（0688.HK 中国海外发展旗下公司）深圳项目逾2800套房源被锁定禁售。新浪网消息，这是继佳兆业、荣超地产、花样年后，首次有央企房地产公司项目被政府锁定禁售。这不止在深圳，在全国也是首次。该项目名为阅景花园，位于龙岗区南湾街道。一般情况下，被管理局锁定禁售， 市场动态 4 2015年01月19日 指房屋处于限制状态或开发商存在违规行为，导致售房系统被管理局锁定。深圳市地处项目被锁定禁售源起知名房企佳兆业。 5.10神华MTN1、12神华MTN2、07神华债、11神华MTN1、14神华MTN003、12神华MTN3、14神华MTN001、12神华MTN1、14神华MTN002、13神华MTN1、05宁煤债、07神华宁煤债:神华煤炭滞销或将降价：滞压200列车近160万吨 新浪财经1月16日消息，据横琴煤炭交易中心了解到，由于下游用户抵触神华煤价，影响了神华的煤炭销售情况。近日，为缓解码头的港存压力，神华集团现有约200列车的货物滞压在铁路线上，货物总量将近160万吨。由于需求已渐入淡季，因此短期内神华的煤价下行压力将增大，预计神华集团近期或对其销售策略做出调整。 6.12方正MTN3、11方正MTN1、11方正MTN2、10方正MTN1、09方正债、12方正MTN1、11方正MTN3:方正证券董事会将改选 方正狙击政泉失败 腾讯财经1月16日消息，方正证券（601901.SH）连发四份公告，称收到中国证监会湖南证监局要求，大股东方正集团取消原定于1月20日召开的临时股东大会，并撤销有关“不改选董事会及监事会”的议案；与此同时，二股东政泉控股将继续召开临时股东大会，审议有关“改选方正证券董事会”的议案。 7.14泸州窖MTN001、13泸州窖MTN1:泸州老窖年报对5亿异常存款计提40%坏账准备 腾讯财经1月16日消息，泸州老窖（000568）16日晚间公告称，根据现就异常存款所了解的情况，公司将对三处共50000万元存款在2014会计年度按40%比例计提坏账准备。此前，泸州老窖报警，称在中国工商银行南阳中周支行等两处发现存款异常的情况，共涉及金额3.5亿元，这距离其上一次丢钱还不到半年。据报道，泸州老窖曾经在2014年10月在中国农业银行发现1.5亿元存款异常，也就是说，泸州老窖接二连三的丢存款事件，累计涉及金额高达5亿。按照泸州老窖2013年的年报显示，其净利润为35亿元，到了2014年前三季度，泸州老窖的净利润变成了13亿元，由此可见，5亿元相当于2014年前三季度净利润的38%。 8.12金风01债: Schroders Plc减持金风科技175万股 套现2343万港币 腾讯财经1月16日消息，港交所最新资料显示，金风科技(02208)主要股东Schroders Plc于2015年1月8日，场内减持公司好仓175.1万股，套现2343万元港币。 9.10重钢债:重庆钢铁遭股东减持3400万股 成交金额达1.01亿 大智慧财经(上海)1月16日消息，上交所盘后数据显示，重庆钢铁 市场动态 5 2015年01月19日 （601005.SH）今日出现两笔大宗交易，成交价为2.97元/股，与今日收盘价3.23元/股相比折价8.05%，此次大宗成交3400万股，成交金额达10098万元。据卖出数量与席位来看，公司股东深圳平安创新资本投资或已清仓股份。 10.11众和债:新疆众和 2014年预亏5.3亿元—5.7亿元 中国证券报•中证网 1月16日消息，中证网讯 新疆众和（600888） 1月16日晚间发布2014 年度业绩预亏公告经财务部门初步测算，预计2014 年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-53000 万元到-57000 万元。 11.12招商债01、12招商债02、12招商债03:证监会对招商广发两家券商责令限期整改 新浪财经讯1月16日消息，证监会新闻发言人邓舸今日在发布会上表示，证监会对45家证券公司的融资类业务现场检查结束。招商证券存在向不符合规定的客户开展融资融券业务，且受过处理并未整改；广发证券存在向不符合条件客户融资融券、违规为到期融资融券合约展期问题，且客户数量较多，对这2家公司责令限期整改。 6 2015年01月19日 分析师承诺 分析师 胡月晓、李晓娟 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 债券投资评级： 从安全性、收益性、流动性的三个角度，我们对债券投资价值的分类评级如下： 附表： 上海证券债券投资价值评级分类 类型 内容 两全级 配置级 投资级 回避级 安全性 高 高 全分布 低 收益性 高 高 高 低 流动性 高 低 高 全分布 资料来源：上海证券研究所整理 按照我们的投资评级定义，由于机构投资特性的差异，不同债券的投资评级是适应不同机构需求的，对应关系通常有： 两全级——全序列机构：银行、保险、基金、券商、专业投资者； 配置级——配置主需求型机构：银行、保险； 投资级——收益主需求型机构：基金、券商、专业投资者。 投资评级基准： 安全性判断——主体评级+债项评级，经营、财务前景前瞻 收益性判断——市价与中债估值差距、STW。 流动性判断——融资适当性、交易规模（市场深度和广度）。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差