黄金早报：关注欧元区政经局势稳定性 金价小幅波动

I 5n  要点： 1、国内方面，周一沪金主力合约开盘253.8元/克，收盘257.85元/克，涨幅为2.14%，盘中交投区间介于253.5 - 259元，持仓239050手（+1818）。 2、外盘方面，因马丁路德金纪念日美国休市。 3、现货方面，周一伦敦黄金下午定盘价为1,273.75美元/盎司（-3.75）。 4、周一上海黄金交易所Au（T+D）收盘报255.66元/克（-0.21）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--空付多。 5、1月16日，SPDR黄金ETF持仓为23498905.71 盎司（+441796.33）。 6、周一，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为1140千克。纽约金库存减少32.15盎司，总库存量为7,948,530.68盎司。 7、法国总统奥朗德表示，欧洲央行本周四将宣布购买欧元区主权债券。欧央行执委Coeure称还未决定QE。据彭博调研，经济学家预测欧版QE规模或为5500亿欧元。路透称德央行仍在设法限制欧央行QE。 8、希腊上周末最新民调显示，反对党优势扩大。丹麦央行意外将存款利率由-0.05%调降至-0.2%，将贷款利率调降至0.05%。  小结： 周一因马丁路德金纪念日美国休市，沪金夜盘小幅波动。美国方面，偏低通胀环境仍令市场对加息时点的预期较为谨慎，美元指数高位小幅波动。欧洲方面，高失业、低通胀压力依然较大，本周四欧洲央行会议即将召开，但目前各国、各官员对是否直接购买国债观点仍存分歧，同样令市场情绪谨慎。希腊大选临近，舆论上看左翼党优势仍较为明显，欧元区风险积聚。资金仍倾向于流入高息、高稳定性资产，美元、贵金属仍是市场资金首选。综合来看，经济上美强欧弱态势延续，货币政策预期方向上维持美紧欧松，美元仍将大概率维持相对强势。主要经济体通胀依然维持在偏低水平，部分地区通缩压力增加，金价趋势上行面临较大阻力。不过短期来看，周内多项重要事件影响，市场情绪谨慎，同时近期多地市场波动率加大，资金短期内情绪仍将倾向避险，对金价将有一定支持。策略上，趋势与短期因素指向不一，而价格也徘徊于速阻线上轨附近，日内继续关注1280美元多空情况，不宜过分追多。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 关注欧元区政经局势稳定性 金价小幅波动 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黄金早报 2015年1月20日 期货（期权）研究报告 [table_page] 黄金早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 7880828486889010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 42043044045046047048049050051052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -7-5-3-1135792202402602803003203403603804004202011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 6000000700000080000009000000100000001100000012000000130000000500100015002000250030002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@hysec.com 王潋 wanglian@hysec.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。