能源日报：油市供给过剩未能改变，油价弱势不改

2015年1月14日 1 / 9 华泰长城研究所 刘建 0755-82764736 陈静怡 0755-82767153 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相对指数表现： 能源市场表现 品种 13-Jan D%D W%W WTI 45.89 -0.39% -4.26% Brent 46.6 -1.77% -8.43% RBOB 1.269 -0.47% -6.34% 取暖油 1.633 -1.28% -5.40% 柴油 458.25 -2.29% -4.92% 天然气 2.943 5.30% 0.17% 燃料油 -- -- -- 近期相关文章： 天气影响难持续，油市高位风险加大 ——2014-2-21 索契冬奥背后的能源帝国梦 ——2014-2-20 安倍的能源经 ——2014-1-23 供应压力有限，油市仍有望反弹 ——2014-1-17 伊俄原油协议背后的玄机 ——2014-1-16 供需整体平衡，2014年油市震荡偏强 ——2014-1-3 QE收紧影响有限油市整体仍偏强 ——2013-12-20 油市整体强势地区价差将收敛 ——2013-12-12 供需格局好转，油市将现好转 ——2013-11-15 油市逐步探底，但欧美两地将现分歧 ——2013-11-8（经参报） 美国的中东危机 ——2013-11-7（期货日报 CVIXUBSEN华泰长城|能源日报 2015-01-14 2015-01-14 油市供给过剩未能改变，油价弱势不改 油市概述 油价昨日下探于底部震荡后上行，截至收盘，WTI 2月合约小幅下跌0.39%至45.89美元/桶，布伦特2月合约收于46.59美元/桶，跌幅1.77%，成交较活跃的3月合约收于47.82美元/桶，跌幅1.81%；昨日WTI相对布伦特走势较强，盘中WTI一度对布伦特升水，是2013年7月以来首次出现。其他能源品方面，汽油小幅收跌0.47%，取暖油下跌1.28%；美天然气今年以来在低位强烈震荡，昨日大涨5.3%。 影响因素方面，前一日高盛、法兴下调油价预期加剧市场悲观情绪，海湾国家仍继续发话，科威特石油部长称，今年下半年之前全球石油市场供给过剩的格局不会改变，并表示，OPEC不会在6月前提前召开会议，即使OPEC削减部分产量也无济于事；布伦特对WTI升水不断缩窄，昨日盘中一度转为贴水，此前由于美国原油产量稳步增长，且国内运输条件缺乏，造成库欣库存积压，随着2013年以来，产区-库欣以及库欣-湾区的多条管道逐步开通，运输方面的限制解除，预计布伦特-WTI价差将维持在窄幅震荡。 美国方面， Baker Hughes此前公布的周度钻机数据显示，美国上周钻机数量大幅减少61台，其中水平井钻机数量占一半以上，但是绝大部分是来自开发较晚、井深较深且产油效率较低的Permian产区；EIA在昨日公布的钻井数据报告中预计页岩产区整体新井产油量继续提高，2月美国页岩产区产量仍将继续增加，并未受到钻机数量减少的影响。综合来看，油市供给过剩的局面仍未能改变，油价弱势不改。 数据方面，昨日中国海关总署公布，12月中国原油进口量创历史新高，增加至3037万吨，约合719万桶/天，2014年全年进口增加至3.1亿吨；美国石油协会API公布数据显示，上周美国原油库存增加390万桶，其中库欣库存增加170万桶；汽油库存增加160万桶，柴油和取暖油库存增加41.6万桶；炼厂产能利用率下降2.7个百分点至91.2%；原油进口量减少37.3万桶/天。 市场走势 WTI原油走势(USD/bbl) NYMEX天然气价格走势(USD/MMBtu) 455565758595105Aug/20Sep/25Oct/30Dec/05Jan/132.533.544.55Aug/20Sep/25Oct/30Dec/05Jan/13 华泰长城|能源日报 2015年1月14日 2 / 9 期货市场： 交易所 品种 2015/1/13 D%D W%W M%M YTD 一季度走势 NYMEX WTI 45.89 -0.4% -4.3% -24.7% -13.9% RBOB 53.3 -0.5% -6.3% -22.7% -11.6% 超低柴油 68.6 -1.3% -5.4% -20.2% -11.6% 天然气 2.943 5.3% 0.2% -20.6% 1.9% 煤炭 46.73 -0.1% -0.9% -11.3% 0.0% ICE Brent 46.8 -1.3% -8.4% -27.2% -18.4% 轻柴油 62.2 -1.2% -4.9% -20.3% -9.5% 天然气 7.3334 3.2% 4.4% -15.2% -2.9% DME Oman 44.25 -1.2% -8.9% -29.1% -17.7% TOCOM 中东高硫 45.3 -7.6% -11.3% -30.7% -27.9% 柴油 65.7 -5.5% -8.1% -20.9% -16.5% 煤油 65.2 -6.6% -10.3% -24.4% -18.6% （油品单位：美元/桶，煤炭单位：美元/吨，天然气单位：美元/百万英热） WTI涨跌分布 油市表现（横：增减仓，纵：涨跌，气泡：波动率） 油市成交（单位:万手） 油市成交金额（单位:亿美元） CRB指数驱动 主要商品指数表现 0%2%4%6%8%-6%-4%-2%0%2%4%Jan/132STD 1STD WTI RBOB 取暖油 天然气 Brent 柴油 英天然气 -5%-3%-1%1%3%5%7%-4%-2%0%2%4%380390400410420430440450100150200250300Aug-14Sep-14Oct-14Nov-14Dec-14Jan-15成交量 持仓量（RHS) 200025003000350040004500100012001400160018002000220024002600Aug-14Sep-14Oct-14Nov-14Dec-14Jan-15成交额 持仓(RHS) -1.00-0.500.000.501.001.50WTI柴油 汽油 NG玉米 豆 活牛 金 铝 铜 糖 棉 可可 咖啡 镍 麦 生猪 橙汁 银 CRB指数驱动 D%D-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%SP-GSCIDJ-UBSMLCXDBLCIUBS-BBG能源 金属 农业 华泰长城|能源日报 2015年1月14日 3 / 9 现货市场： 基准原油: 地区 品种 API 含硫量 2015/1/13 D%D W%W M%M 地区价差 北美 WTI Cushing 38.7 0.45 45.89 -0.4% -4.3% -24.7% WTI Midland 43.44 -0.9% -2.8% -27.3% WTS Midland 33 1.7 43.79 -0.1% -2.0% -27.4% 美湾LLS 38.7 0.13 46.74 -1.4% -5.0% -26.2% 美湾HLS 33.7 0.39 46.49 -0.6% -3.0% -23.4% Bakken UHC 39 0.18 40.49 0.8% -2.6% -27.0% 加拿大WCS 20.3 3.43 33.29 3.5% 0.2% -21.1% 欧洲 BFOE 38.1 0.39 46.33 -0.3% -7.7% -27.3% ICE EFP -0.23 0.0% -4.2% 666.7% ICE CFD -1.8 -9.1% 6.5% 127.8% ESPO 34.5 0.61 44.61 -6.7% -9.9% -30.9% 非洲 安哥拉混合 46.84 1.4% -7.4% -26.1% 西非组合 46.96 1.6% -7.3% -25.9% 中东 Dubai 30.4 2.13 42.86 -6.9% -10.2% -32.3% Basrah 39.36 -7.5% -11.1% -36.2% OPEC篮子 32.4 1.77 43.55 0.0% -6.5% -29.0% 亚太 Tapis 45.2 0.03 47.7 -5.2% -10.1% -30.6% Cinta 32.5 0.1 42.69 -7.0% -11.8% -32.0% Daqing 32.2 0.11 42.47 -7.0% -11.9% -32.3% （北美基准WTI Cushing，欧洲和非洲基准DTD Brent，中东亚太基准Dubai） 成品油掉期基准: 地区 品种 单位 2015/1/13 元/升 D%D W%W M%M 北美 纽约87#汽油 USD/GL 128.1 2.10 -0.3% -8.3% #N/A 美湾87#汽油 USD/GL 118.1 1.93 0.8% -5.8% -21.9% 纽约ULSD USD/GL 164.05 2.69 -2.1% -4.1% -17.6% 美湾ULSD USD/GL 146.8 2.40 -0.1% -6.9% -20.6% 纽约2#取暖油 USD/GL 159.3 2.61 -1.6% -5.0% -14.8% 美湾54#航油 USD/GL 145.8 2.39 3.1% -7.8% -14.2% 亚太 新加坡航油 USD/B 60.11 2.34 -3.6% -7.6% -15.5% 0.5%柴油 USD/B 63.19 2.46 -3.9% -7.2% -22.0% 180燃油 USD/MT 260.45 1.56 -3.0% -5.2% -20.1% 380燃油 USD/MT 259.38 1.57 -2.9% -4.8% -24.3% 日本石脑油 USD/MT 398.25 1.90 -3.9% -6.7% -23.9% 欧洲 ARA MTBE USD/MT 557 2.61 -4.1% -7.0% -22.1% ARA 95RON USD/MT 459.5 2.20 -4.2% -7.1% -28.0% 西北欧轻柴 USD/MT 455 2.41 -2.8% -8.0% -20.4% ARA 生物柴油 USD/MT 234 1.24 -2.1% -4.1% -19.6% ARA 3.5%燃油 USD/MT 228 1.36 -2.4% -4.1% -25.5% 华泰长城|能源日报 2015年1月14日 4 / 9 价差跟踪： 地区基准价差（VS Brent） 北美价差（VS WTI） WTI隔月价差 Brent隔月价差 原油裂解价差 NGL分馏和天然气点火价差 欧亚炼油毛利（美元/桶） 北美炼油毛利（美元/桶） -20246810-10-50510May-14Jul-14Sep-14Nov-14TapisDubaiWTI(RHS)-202468-25-20-15-10-505May-14Jul-14Sep-14Nov-14Mid