上证50ETF期权周度报告：50ETF节后上涨，牛市价差策略盈利2.2％

股指期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 50ETF节后上涨，牛市价差策略盈利2.2% [Table_Rank] 走势评级： 50ETF:震荡 报告日期： 2017年10月16日 [Table_Summary] ★50ETF节后上涨，上证50股指期货升水依旧 本周标的节后上涨，市场情绪仍较为稳定。标的成交量较上周大幅回落。上证50股指期货仍升水现货，市场预期将来将上涨。 ★期权成交活跃度大幅下降，交易量认沽认购比仍处于低位 期权的持仓量认沽认购比处于中等水平。交易量认沽认购比则处于偏低水平。情绪指标显示市场情绪相对偏稳定，后续市场走势偏中性，交易活跃度有可能进一步下降。 ★波动率指数先涨后跌，历史期波动率回调明显 短中长历史波动率走势基本一致。均明显回落，且明显低于长期水平。波动率指数本周回落较明显，目前的波动率指数在11左右，未来可能进一步下挫。 ★投资建议 50ETF上涨明显，国庆节之后波动率一度明显回升，后续逐步回落，在重要会议来临之际，波动率已经回落到节前水平。我们认为未来标的走势以震荡为主，交投活跃度将进一步下降。结合交易量认沽认购比处于偏低水平和持仓量认沽认购比处于中等水平来看，我们认为市场情绪偏中性，短期难有较大行情出现，总体来看，对未来走势持中性预期。上周推荐策略盈利2.2%，盈利较大。策略推荐继续使用买入行权价为2.75和2.8的10月认购期权牛市价差策略。 ★风险提示 波动率跳涨风险，注意行情变化对策略的冲击。 [Table_Analyser] 田钟泽 分析师（金融工程） 从业资格号： F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2017-10-16 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 7 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 8 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 8 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2017-10-16 3 期货研究报告 图表目录 图表1：50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2：上证50股指期货基差（现货-期货）变化 ....................................................................................................................... 4 图表3：17年至今期权合约交易量 .............................................................................................................................................. 4 图表4：17年至今期权合约持仓量 .............................................................................................................................................. 4 图表5：期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6：2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 5 图表7：历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8：10月合约隐含波动率微笑 .............................................................................................................................................. 6 图表9：波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 6 图表10：主力合约隐含波动率变化 ............................................................................................................................................. 7 图表11：日间波动率指数 .............................................................