国债期货早报：期债多看少动,关注两会

guo  要点 一、行情回顾。周四，期债震荡收跌。5年期主力合约TF1706开盘价98.500 ，最高98.620 ，最低98.425 ，收盘于98.485 ，涨跌幅为-0.08%，成交量为8388手，持仓量为15851手。三张合约总成交8456手，总持仓16780手。10 年期主力合约T1706开盘价95.095 ，最高95.300 ，最低98.425 ，收盘于95.115 ，涨跌幅为-0.11%，成交量为49569手，持仓量为56953手。三张合约总成交50640手，总持仓62010手。 二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼 700 亿元，资金面有所好转。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.32BP至2.4611 %，7天利率上行 0.3BP 至 2.7320 %，14天利率上行 0.4BP至 3.1670 %；银行间回购加权利率1 天利率下行 15.02BP 至 2.4896 %，7 天利率下行16.23BP至3.1464 %，14天利率下行25.82BP至3.5883 %。 三、现券市场。TF1706 合约的 CTD 券 150014.IB，IRR 为-1.07%，该券当日估值为101.10；T1706合约的CTD券为160017.IB，IRR为-3.23%，该券估值为94.80。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行2.6BP、2.3BP至3.0450%、3.3483%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数与昨日持平至169.70 ，固定利率国债指数上行0.01BP至170.11 。四、财经资讯。 1、全国政协十二届五次会议3月3日15点在人民大会堂开幕，13日上午闭幕，将听取和审议全国政协常委会工作报告和提案工作情况的报告；列席十二届全国人大五次会议，听取并讨论政府工作报告、最高人民法院工作报告，还要讨论《民法总则》的草案。 2、美联储理事鲍威尔：三月加息在讨论日程之中；今年加息三次依然感觉不错；希望在缩表前看到利率远远高于零；失业率在4.8%的水平非常接近充分就业预期；财政政策非常有可能提振经济增速。 五、结论及投资建议。周四，期债震荡收跌，关键期限利率债现券收益率几乎全线上行。昨日公开市场净回笼700亿元，1M期限以下银行间回购加权利率继续明显回落，月初资金面相对偏暖；全国政协十二届五次会议3月3日15点在人民大会堂开幕，两会可能会就去产能、防风险、建立房地产长效健康运行机制进行研究，针对金融体系防风险的监管政策有望进入落地阶段，政策风险仍需警惕；美国经济数据表现强劲，美联储 3 月加息概率持续走高，根据美国联邦基金利率期货，3 月加息概率已进一步升至90%，上周主要发达经济体收益率下行给国内期债提供了上涨环境，料外围收益率上行也会令国内债市情绪略微转冷。昨日期债继续消化经济持续稳健的信息，短期将在底部继续震荡消化，底仓持有，多看少动，关注两会期间的相关政策。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-82292599 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 -0.0332 回购利率_14 -0.1623 央票_3M -0.2582 3年期国债 0.0000 5年期国债 0.0260 7年期国债 -0.0030 10年期国债 0.0230 10年期国开债 0.0313 中债总指数 -0.0004 中债固定利率国债指数 0.0001 期债多看少动 关注两会 国债期货早报 2017年3月3日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1706.CFE98.50098.48598.62098.425-0.08%838815851170001.IBTF1703.CFE100.000100.000100.000100.000-0.07%128150014.IBTF1709.CFE97.85097.82097.90097.740-0.05%67901150014.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1706.CFE95.09595.11595.30094.960-0.11%4956956953160017.IBT1703.CFE96.70096.70096.70096.700-0.50%7634160017.IBT1709.CFE94.10094.10094.28093.950-0.13%10644423160017.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1703.CFE 170001.IB 0.9946 2.8950 4.46 7.55% (0.16) 99.3039 2.8800 TF1706.CFE 150014.IB 1.0139 2.6340 4.75 -1.07% 1.25 101.10 3.30 TF1709.CFE 150014.IB 1.0132 3.0600 4.75 -0.43% 1.99 101.1021 3.3000 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1703.CFE 160017.IB 0.9788 3.4000 8.05 -1.95% 0.15 94.8025 2.7400 T1706.CFE 160017.IB 0.9793 3.4000 8.05 -3.23% 1.66 94.8025 2.7400 T1709.CFE 160017.IB 0.9798 3.4000 8.05 -2.23% 2.60 94.8025 2.7400 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.462.49-3.32 R0012.492.64-15.02 SHIBOR:1W2.732.730.30R0073.153.31-16.23 SHIBOR:2W3.173.160.40R0143.593.85-25.82 SHIBOR:1M4.084.080.67R1M4.384.50-12.05 SHIBOR:3M4.294.290.23R3M4.584.570.45 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.762.714.701Y3.413.391.603Y2.892.890.003Y3.883.880.885Y3.053.022.605Y4.014.000.727Y3.193.19-0.30 7Y4.174.152.0510Y3.353.332.3010Y4.144.113.13期限利差0.570.552.10期限利差0.730.721.53 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 郭志红 010-82292599 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-82292669 wanglian@swhysc.com 杨文璐 010-82292663 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-82292661 fenghaihong@swhysc.com 曾德谦 010-82292833 zengdeqian@swhysc.com 张小凯 010-82292665 zhangxiaokai@swhysc.com 农产品研究 能源化工研究 黄小洲 010－82292826 huangxiaozhou@swhysc.com 詹建平 010－82292685 zhanjianping@swhysc.com 肖峰波 010-82292680 xiaofengbo@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-82292860 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－82292660 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。