金属镍日评报告：镍价先抑后扬，反弹走势或延续

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2017-02-10 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：镍价先抑后扬，反弹走势或延续 周五，镍价先抑后扬，主力收盘价较前一交易日结算价跌0.25%或收86750元/吨。截止2月10日，上期所仓单期货库存83314吨，较前一交易日下减少150吨，库存延续下降趋势。 持仓排名显示，主力1705合约前20名多头席位合计增仓5618手，前20名空头席位合计增仓2788手，资金情绪回暖，多头势力维持相对偏强。从持仓结构看，前20多空席位增减互现，多头席位11家增仓，空头席位11家增仓。其中，微商多头增仓2414手，中信空头增仓2818手，增量分居最大。 现货市场，金川镍板出厂价85300元/吨（-500），上海地区金川镍较无锡1703合约转为贴水100元/吨成交（0），俄镍转为贴水500元/吨成交（+50），高贴水货源减少，部分下游贸易商看跌后市、询价积极性不及昨日，接货更为谨慎。外贸方面，金川镍进口倒挂330元左右（-50），俄镍进口倒挂650元左右（-70），上海保税库俄镍报盘升水175元/吨（+10）附近，询盘价差甚远，市场维持观望情绪。 SMM报价显示，高镍矿（1.8-1.9%）现货报价490-520元/吨，低镍矿（0.9-1.0%）180-200元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价870-890元/镍点，较昨天下跌20元/镍点，低镍铁2930-2970元/吨，均价较上一交易日持平。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）16500元/吨（-100）。 消息面，为进一步配合环保政策落实，京津冀地区港口截止7月份，焦煤焦炭汽运入场均改为火运入场。由于内蒙地区镍铁企业所使用原料矿由东运煤炭车返程携带较多，自912汽运新政出台后，天津港至乌兰察布地区汽运费几乎翻倍，该政策若实施将进一步推高汽运价格，使得高镍铁成本上涨。考虑到内蒙古高镍铁占比达15%以上，且90%都可以流通，高镍铁价格将受到较强成本支撑。受菲律宾政策变动影响，高镍铁价格有所波动，但下降概率较小。 2月9日，菲律宾矿业协调委员会公布第6号决议，说明了针对矿山审查结果的法律诉讼规则。其中，有几点符合环保部长Lopez此前的表态，一是整体性的水域及生态系统是由法律强制执行保护；二是关停矿山造成的民生问题通过政府相关过渡计划得到帮助。该决议为矿山与环保部门营造了一个相对公平的沟通环境，为后续政策执行提供依据，使得市场对矿山担忧情绪升温，相对利好镍价。 3 综合来看，印尼、菲律宾矿业政策执行能力存在持续考验，镍矿供应预期仍待数据指引。不过，一季度镍矿发货较为有限，矿价压力较轻。另外，内蒙古运费问题或推高镍铁成本，使得高镍铁价格易涨难跌。当前，内需正逐步改善，下游钢厂生产稳定，现货贴水缩减，预示反弹行情仍有望延续。考虑到贸易商观望心态较强，预计短线镍价暂整理为主，运行受制5、40日均线。 研究员：徐闹 从业资格证号：F3013625 广州期货研究所金属研究小组 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。