金属镍日评报告：镍价先抑后扬，短期震荡对待

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-05-26 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：镍价先抑后扬，短期震荡对待 周五，沪镍主力先抑后扬，涨0.33%或收67390元/吨，最高67800元/吨，最低66350元/吨，沪伦比值7.98，高于前值7.99，上海期镍涨幅略小于伦敦市场。 持仓排名显示，前20名多头席位减仓1582手，空头席位减仓336手，资金趋向谨慎。今日，上海期镍仓单92286吨，较前一交易日增加982吨。截止5月26日，LME库存400896吨，较前一交易日减少978吨；注销仓单129540吨，注销仓单占库存比32%，较前一交易日回升1个百分点。 现货市场活跃度较弱，金川镍板出厂价66500元/吨（-0），金川现货较无锡1606合约升水200元/吨成交（+100），俄镍贴水300元/吨（+100），贸易商出货积极，临近周末，下游接货意愿较低，市场成交清淡。金川镍进口倒挂460元/吨左右（-730），俄镍进口倒挂800元/吨左右（-770），持货商高价持货，CIF溢价175美元/吨（0），实盘成交有限。 SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿报价360-400元/吨，均价较昨日持平；0.9-1.0%镍矿160-180元/吨，均价环比持平；中高镍铁自提价725-750元/镍点，均价较昨日下跌25元/镍点，低镍铁2250-2300元/吨，均价环比持平。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）12300元/吨（0）。 宏观面，4月工企利润增速回落，但仍有亮点，市场乐观解读。统计局数据显示，1-4月份，规模以上工业企业利润同比增长6.5%，增速比1-3月份回落0.9个百分点。其中，4月份利润同比增长4.2%，增速比3月份回落6.9个百分点。亮点在于，各月利润都保持增长，改变了15年利润下降局面，特别是钢铁、有色等原材料行业扭转明显。同时，去库存初见成效，4月产成品库存同比下降1.2%，为近年来首次负增长，表明企业库存压力正在缓解，有利于未来企业产能的释放和生产的增加。 产业面，高低镍铁价格分化，短期镍价支撑减弱。近期，浦项高镍铁询盘价730-740元/镍，较上轮下降30元/镍点，但低镍铁依然坚挺，工厂复产增加。目前，钢市资源充足，临近月末，贸易商拉低结算价格，钢价看空为主，依旧打压市场信心。 综合看，市场对去库存成效给予正面解读，商品市场氛围偏暖，镍价在空头主动离场带动下回升，但力度仍待确定。基本面情况却不容乐观，钢材采购步入淡季，钢厂对原料心理价格下降，但镍铁厂复产有限背景下，镍价仍有一定支撑。从资金流向看，市 3 场明显分歧，考虑到美指强势、油价疲软等偏空因素，短期镍价或反复低位震荡，关注晚间耶伦讲话。 表一：主要现货报价与基差 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 65400 66300 65850 -450 南储金川 66500 66500 66500 -500 长江镍价 65900 66400 66150 -400 上海金属升贴水 -1440 -610 保税库溢价 170 190 180 0 CIF提单平均溢价 160 170 175 0 LME镍升贴水（0-3） -42 3 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。