每日晨报：美元汇价过高压抑美企业盈利

1 / 2 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 2018年11月1日 星期四 免责声明 ：财通国际证券有限公司(“财通国际证券”)可于法律许可下与本报告内提及公司建立商业关系。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请、要约及招揽或向他人作出邀请、要约及招揽。本报告的信息来源于已公开或相信属可靠的资料，财通国际证券概不保证该等信息的真确性、准确性或完整性，或对客户声称于报告中发现的任何明示或暗示之陈述负责。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的咨询或投资建议。本报告内提及公司不一定适合所有投资者，在作出投资决定前，客户应充分考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，不宜单依靠本报告作出投资决定。财通国际证券不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归财通国际证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯财通国际证券版权的其他方式使用。 公司分析 公司分析 资源业 美元汇价过高压抑美企业盈利
据《大公报》，美国总统特朗普近日屡次抨击联储局主席鲍威尔加息太快，投资者开始关注鲍威尔的地位可能有变，但市场专业人士认为，若特朗普推翻鲍威尔的联储局主席地位，可能导致金融市场大幅波动，股市、债市和美元均会下跌。鲍威尔及其同僚均曾表示，联储局决策不受政治影响，重申目前仍适宜逐步加息。大多数投资者皆不理会特朗普对鲍威尔加息的抨击，然而，根据法律，特朗普是可以解雇联储局董事局成员。
事实上，联储局目前面对来自特朗普的压力是前所未有，美国前总统包括克林顿、布什、奥巴马均没有公开抨击联储局。达拉斯联储银行行长卡普兰接受彭博电视访问，被问到特朗普批评联储局的做法时称，他的工作是分析经济，并不考虑政治因素或政治影响，联储局在加息问题并不死板。卡普兰早前表示，预期到中性利率水平还有三次加息。
据《大公报》，忧虑贸易战升级、全球增长放缓，避险需求推升美元，美汇指数升近十五个月高位，美国十年期国债孳息升至3.1208厘。美元走强，现货金价回软至每盎司1219.9美元水平。高盛称，恐惧回归市场，投资者担心美国经济或重陷衰退，届时将带动金价向上。
美元向上，美汇指数周二曾涨0.4%，至96.948水平，接近八月十五日96.984的十五个月高位。彭博报道称，倘若下月特朗普与习近平的会晤未能缓解贸易战紧张局势，美国准备在十二月初公布对所有余下的进口自中国的商品加征关税，根据去年进口数据计算，这个规模将达到2570亿美元。
市场人士表示，消息令投资者撤离股市，转向吸纳美元。随着美国联储局预期十二月将会再加息0.25厘，2019年料再加息三次,投资者担心今个季度美国企业的盈利表现或见顶。
虽然日元同样被视为避险货币，惟日本央行周三宣布货币政策会议结果前，日元周二走势大致持平。欧元仍然受到欧洲政治不明朗局面所困扰，周二兑美元曾跌0.4%至1.1344水平，每欧元兑8.9028港元。外媒消息称，德国总理默克尔在任期届满后不再竞选总理，消息导致周一欧元触及十周低位1.1332美元。分析师指出，如果德国联盟在明年前出现变数，对欧元是重大风险，加上意大利危机，或会形成一个完美风暴。
高盛表示，随着股市下跌，投资者担心美国经济重陷衰退，恐惧回归市场之际，黄金将会受惠。高盛分析师报告称，金价近日的升势是发生在市场沽售和波动性飙升的情况，反映与恐惧、避险相关的黄金需求反弹，黄金ETF经历数月的下跌后开始转变。虽然美国经济上升周期仍然有空间，但市场忧虑这个周期将会结束，预计由于市场担心美国经济衰退风险，当美国经济增长开始放缓，黄金的投资将会进一步增加。据摩根大通追踪的一个模型显示，未来两年美国重陷衰退的机会大于五成。高盛预测，未来三个月、六个月和十二个月的金价料分别处于每盎司1259美元、1300美元和1350美元水平，一旦美国经济增长开始放缓，金价就会呈现上行风险。 大中华地区主要指数 收盘 涨跌 涨跌幅% 恒生指数 24,980 394.16 1.60 恒生国企指数 10,139 139.68 1.40 恒生中资企业指数 4,098 73.55 1.83 AH股溢价指数 124 -1.10 -0.88 上证综合指数 2,603 34.74 1.35 深证成份指数 7,483 107.60 1.46 沪深300指数 3,154 43.56 1.40 台湾加权指数 9,802 276.02 2.90 全球主要市场指数 收盘 涨跌 涨跌幅% 道琼斯指数 25,116 241.12 0.97 标普500指数 2,712 29.11 1.09 纳斯达克指数 7,306 144.25 2.01 VIX波动指数 21 -2.12 -9.08 英国FT100指数 7,128 92.25 1.31 日经225指数 21,920 463.17 2.16 新加坡海峡指数 3,019 52.35 1.76 债券、商品及外汇市场 收盘 涨跌 美元LIBOR三月利率(%) 2.5410 0.0144 人币SHIBOR三月利率(%)2.9630 0.0060 港元HIBOR三月利率(%) 2.1068 -0.0114 美国十年期国债利率(%) 3.1500 0.0300 中国十年期国债利率(%) 3.5086 -0.0075 欧洲布兰特原油($/B) $74.59 -$1.36 美国轻质原油($/B) $64.86 -$1.32 上金所现货金(￥/g) $273.34 -$1.81 国际现货黄金($/Oz） $1,216.10 -$9.20 国际现货白银($/Oz） $14.25 -$0.22 LME现货铜($/T) $6,037 -$40 波罗的海运费指数 1,490 -23.00 美元指数 97.13 0.14 港元兑人民币中间价 ¥0.8877 ¥0.0006 美元兑人民币中间价 ¥6.9646 ¥0.0072 欧元美元汇率 $1.1312 -$0.0034 美元日元汇率 ¥112.95 -¥0.1350 每日晨报 2 / 2 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 2018年11月1日 星期四 免责声明 ：财通国际证券有限公司(“财通国际证券”)可于法律许可下与本报告内提及公司建立商业关系。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请、要约及招揽或向他人作出邀请、要约及招揽。本报告的信息来源于已公开或相信属可靠的资料，财通国际证券概不保证该等信息的真确性、准确性或完整性，或对客户声称于报告中发现的任何明示或暗示之陈述负责。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的咨询或投资建议。本报告内提及公司不一定适合所有投资者，在作出投资决定前，客户应充分考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，不宜单依靠本报告作出投资决定。财通国际证券不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归财通国际证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯财通国际证券版权的其他方式使用。 公司分析 公司分析 市场评述 编号名称机构评级公平估值3323.HK中国建筑 花旗 买入9.90 估值因素花旗发表报告指，根据行业数据，长三角地区水泥熟料价格将每吨上升50元人民币。加价后，熟料出厂价格将为每吨520元人民币，为中国熟料价格的新高。报告指，是次料属区域水泥价格第四次上涨，该行预料海螺水泥(00914.HK) 及中国建材(03323.HK) 会是主要的受惠者,两企目标价分别56.7元及9.9元,评级均为「买入」。该行表示，价格上升为市场的主要惊喜，相信主要由于华东地区未来数周的供应可能会中断，例如浙江湖州停产，及农历新年期间安徽或会有更多的减产。而水泥行业主要投资者的忧虑为因经济指标(房地产销售及基建订单等)表现疲弱，需求或会很快会消失。但花旗相信未来数月或会有更多来自基建方面的政策支持，因此维持预期建筑需求在明年上半年会保持稳定的看法。0857.HK中石油 美银美林 买入8.10 估值因素美银美林发表报告指，受惠油价高企，中石油(00857.HK) 今年第三季税后纯利210亿元人民币(下同)，按年增长349%、按季增长24%，胜预期。而首九个月税后纯利则为481亿元，占市场全年税后盈利预测81%。该行维持对中石油的「买入」评级，目标价8.1港元，认为集团目前估值吸引，企业价值相对EBITDA倍数为3.6倍，自由现金流收益率达8.9%。美银美林又指,集团相信天然气产品均价的上升趋势，在今年第四季及明年会继续，主因今年冬季工业用气提价较正常为早，而居民用气价由现时至明年年中，每立方米会上升45分，明年下半年起亦可享受冬季天然气价提升。美银美林估计，天然气产品均价每立方米若增加10分，该行明年对集团的盈测将可上升20%或140亿元人民币。2382.HK舜宇光学 高盛 买入136.00 估值因素高盛发表报告指，舜宇光学(02382.HK) 聚焦并持续投资在其光学专业上，相信光学部件将在智能手机、汽车及物联网应用上发挥更大的价值。此外，由于中高档手机的表现跑赢整体市场，此类产品为舜宇光学的主要盈利贡献来源，集团预期今年下半年和明年的手机镜头规格升级将更明显，集团留意到下半年有更多手机型号采用新镜头规格，主要是三镜头及ToF 3D感应镜头。该行重申纳入舜宇光学于「确信买入」名单内，目标价136元，认为集团在高端镜头模块及镜片市场继续有市占增长，在产品组合改善的情况下，毛利率预期亦会有所复苏。另外，集团亦进一步扩展客户基础，在今年第三季开始向三星付运高端镜片及双镜头模块。1728.HK正通汽车 瑞信 跑赢大市8.20 估值因素瑞信发表报告指，正通汽车(01728.HK) 今年第三季纯利按年增长7.2%至3.73亿元人民币，逊于市场预期纯利按年可有双位数增长，主要令人惊讶之处为宝马及捷豹路虎(JaguarLandRover)等新车毛利低于预期。该行表示，将正通新车毛利下降归因于新车的折扣扩大,其中宝马品牌的平均零售折扣在今年第三季按年上升4.5个百分点，或按季上升4.3个百分点至17.6%。另捷豹路虎在第三季的折扣亦按年上升5.2个百分点，或按季上升5.3个百分点至24%。瑞信下调正通新车今年至2020年盈利预测介乎22%至25%，以反映毛利下降的预期，股份目标价亦由11.6元降至8.2元，评级维持「跑赢大市」。2196.HK复星医药 瑞信 跑赢大市29.00