一周集萃-沪镍：利空因素叠加，沪镍重心下行

一周集萃-沪镍2018年10月22日-10月26日广州期货研究所金属研究组宋敏嘉从业资格号：F30465972018年10月26日 利空因素叠加，沪镍重心下行1.沪镍的行情回顾本周国内沪镍重心持续下挫，周五一度跌破10万关口。其中主要因华东某大型镍铁厂提前投放新产能预期，预计镍生铁供应不断增加。而下游消费出现转弱迹象，且年底出口也受到打压，主要因明年初2000亿关税将由10%提高至25%。截至周五早盘收盘，周K线收于大阴线，跌幅3.99%，报于99310元/吨。成交量增45.4万手至326.8万手，持仓量增9.6万手至36.4万手。图1：沪镍主力1901合约走势图（周线）数据来源：文华财经外盘方面，本周伦镍重心不断下跌。主要因宏观环境较差，全球股市一度全线暴跌，加重了市场的悲观情绪。伦镍跌破12000美元/吨关口，为今年以来最低位置。周K线收于大阴线，跌幅4.61%，报于11905美元/吨。成交量减4133手至3.6万手，持仓量增1411万手至22.1万手。图2：伦镍走势图(周K线)数据来源：文华财经 2.基本面分析2.1现货价格及价差变化图3：现货价格数据来源：同花顺10月26日，1#金川镍(Ni99.90)现货均价（上海有色报价）为：108400元/吨。据SMM，现货市场，现货市场，本周俄镍较无锡1811合约周均升水320元/吨，较上周小幅扩大80元/吨，主要盘面不断走低，且钢厂在低位时补货积极。本周金川镍较无锡1811合约周均升水6350元/吨左右，较上周升水扩大350元/吨。主要因现货市场金川镍再次紧缺，最近未见有增量流入市场，且本周低位时成交较好。金川升水仍较高，金川、俄镍价差从上周5750元/吨扩大至6000元/吨左右。成交方面，本周前半周，价格仅小幅下跌，下游拿货一般，仅部分成交，多在观望。周四开始，镍价跌至10.1万附近，下游钢厂积极拿货备库，成交很好。但周五镍价跌破10万之后，下游并未积极拿货，跌破强劲支撑后，下游心态也多在观望是否会继续下跌。本周金川镍成交较上周改善，主要因镍价不断走低。本周整体成交好于上周。图4：镍料产品的现货价格 数据来源：同花顺10月26日，硫酸镍(NiSO4.6H2O):上海有色的现货均价报26500元/吨，氯化镍(NiCl2·6H2O)报31250元/吨，氧化亚镍(NiONi≥76%)报90000元/吨;MB超细镍粉:长江有色的现货均价报570元/吨。各项报价自10月22号以来持平。图5：镍基差情况数据来源：同花顺基差来看：俄镍金川镍价差10月25日为5510元/吨，较之前的6000元/吨有所升高。主因价格下跌，金川惜售挺价，货源较少。目前两者基差为3年内高位。2.2库存分析库存数据来看，中国的港口的周库存从2012年以来，处于缓慢下降中。可以追溯到2014年中旬达到高峰值，突破2500万吨，之后一路下降到2017年12月底的979.61万吨。 截止10月19日，镍矿港口总库存为1643万吨，较前一周增加了近48吨。港口库存自4月20日开始呈现的增幅。本周镍矿到港船只主要来自菲律宾，印尼到港船只较少。据SMM，本周菲律宾至连云港运费约为9.5美元左右，印尼至连云港运费约为12美元左右。图6：中国港口库存数据数据来源:同花顺根据上海期货交易所的库存数据显示，上期所镍库存从2018年3月开始呈现出明显下降的趋势，本周镍库存逐日下滑，截至10月25日，上期货库存已降至10152吨较低水平，整体来看，本周上期所镍库存较上周镍库存大幅减少432吨。图7:上海期货交易所库存数据数据来源：同花顺本周LME镍库存报219654吨，上周LME镍库存报219978吨，较上周库存大幅减少324吨。 主要原因为柔佛库存下降近千吨，而LME库存目前也处于四年内的低位。另外，LME镍的注销仓单10月18日（最新）报48774吨，注销仓单占比为22.2%，整体依然维持下降趋势，短期内来看，LME镍库存或将继续明显减少。图8：LME交易所库存数据数据来源：同花顺3.本周行业重要资讯回顾1.SMM网讯：伴随着全球大型镍矿的不断枯竭、市场需求出现大幅增长，两种镍的供应短缺已表现出明显的趋势，尤其是一级镍的供应短缺。基础研究公司(FundamentalResearch)分析师SidRajeev指出，“许多人不明白，镍供应中只有50%的镍是适合电池使用的”。“在未来一两年，镍市场将出现一些令人兴奋的时刻——供应和需求都将增长。”2.SMM10月24日讯：英美资源集团周二公布报告显示，截至2018年9月30日止第三季度铜产量同比增加17％至171,800吨。英美资源集团预计全年铜产量为63-66万吨。本季度镍产量增长3％至11,500吨。动力煤出口产量增加了13％，达到770万吨，反映了该公司煤炭资产的稳健运营改善。 3.SMM网讯：2018年10月3日，巴西工贸服务部在联邦官方日报发布公告，决定对原产自中国的不锈钢冷轧板发起反倾销日落复审调查。本案倾销调查期为2017年1月至12月，损害调查期为2013年1月至2017年12月。涉案产品的南共市税号为72193200、72193300、72193400、72193500、72202090。4.SMM10月17日讯：全球最大的铁矿石和镍生产商、巴西矿业巨头淡水河谷(Vale)已排除了短期内进行任何重大收购的可能性，并表示，如果全球镍的价格有所改善，该公司将进一步投资镍矿。淡水河谷首席执行官FabioSchvartsman表示,该公司将只考虑发展印尼的镍矿资源，但前提是镍从目前略低于13000美元/吨的价格增加到20000美元/吨的价格。4.后市展望图9：沪镍走势分析图（日线）数据来源：同花顺我们认为，由于国内多地冶炼厂商开始陆续投放新的产能，镍铁供应幅度会有明显增加，这将在一定程度上打压镍价，预计下周沪镍1901合约重心将以震荡下行为主，仅供参考。 研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。