一周集萃-沪镍：若无贸易战因素搅动，后期走势将继续趋涨

一周集萃-沪镍2018年4月9日-4月13日广州期货研究所金属研究组林德斌从业资格号：F02630932018年4月13日 沪镍：若无贸易战因素搅动，后期走势将继续趋涨1.沪镍的行情回顾我们回顾一周的沪镍的价格走势，本周沪镍主力07合约受布林通道的中轨的支撑明显，一周来的走势呈现上涨的态势。周涨跌幅为3.40%，最高价104440元/吨，最低价97920元/吨，收于97990元/吨。目前来看，贸易战紧张的氛围短期逐步褪去，对商品市场的利空暂时消除。当下国际的焦点转向叙利亚局势，更多是对原油的提振，而对贸易战的市场升温时间窗口，我们估计将在“4月23日特朗普突然签备忘录”的后推60天的节点上面。价格来看，月内10万一线不能成为短线价格的支撑，因此沪镍期价进而寻求了9.75万一线的强支撑区域。我们维持“9.7万是沪镍的强支撑区域，并且中长线沪镍将以10万一线做缠绕态，重心逐步趋升”的观点。（详见各周月报告，即年初以来的一直的持续的沪镍观点）图1：沪镍主力合约走势图（周线）lme镍周内的最高价14075美元/吨，最低价13095美元/吨，周涨跌幅+5.73%。图2：伦镍图（周线）数据来源：文华财经 2.基本面分析2.1现货价格及价差变化图3：现货价格上海有色，4月13日俄镍较无锡1805合约升水400元/吨，金川镍升水800元/吨，今日金川公司电解镍（大板）上海报价103500元/吨。市场供应充足，贸易商报价积极，上午镍价拉涨，下游合金等企业畏高观望，市场成交较差。上午主流成交区间103200~103700元/吨。图4：镍料产品的现货价格4月13日，硫酸镍(NiSO4.6H2O):上海有色的现货均价报27500元/吨，氯化镍(NiCl2·6H2O)报32250元/吨，氧化亚镍(NiONi≥76%)报90000元/吨;MB超细镍粉:长江有色的现货均价报570元/吨。各项报价比4月10日报价均有下滑。 图5：镍基差情况数据来源：同花顺基差来看，基差来看：2015年到2018年初，基差在正负2000元/吨之间运行；2017年9月初至今，现货贴水2000和升水1000元/吨（即-2000到+1000）之间运行。本周末，上海有色1#金川镍对比沪镍1807主力合约。目前的基差是-10元/吨，而上周是-250元/吨。基差在合理的基差区间内运行着，很具有规律性。2.2库存分析库存数据来看，中国的港口的周库存从2012年以来，处于缓慢下降中。可以追溯到2014年中旬达到高峰值，突破2500万吨，之后一路下降到2017年12月底的979.61万吨。目前，2018年4月6日（最新）报840.12万吨，可以看出库存短期出现增长，对期价出现一定的压制作用；长期下降趋势，长期利多镍价。图6：中国港口库存数据 图7：上海交易所库存数据上海期货交易所：近期交易所的库存下降，已经下滑到了4万吨下方。2018年4月13日37144吨，2018年3月9日43840吨。图8：LME交易所库存数据LME镍库存4月12日报314946吨，2月8日报343896吨，1月25日报362,058吨，处于继续下降的趋势。另外，从LME镍的注销仓单（4月12日报117846吨，虽比上周119892吨略下降，但是仍比2月8日以来的94044吨要高的多），以此来看，周内的注销是暂降，这个导致库存内因将导致短期内的伦镍库存下降暂缓，但是长期来看，维持较高的注销数量将会加快伦镍库存下降。 3.后市展望图9：沪镍走势分析图短期行情：我们认为沪镍受到的宏观政策，主要是贸易战因素的影响在短期内逐步褪去，走势回归基本面行情。从消费和库存来看，数据总体的表现仍为利多导向为主。本周短期97500一线得到支撑，目前沪镍期价回到103760元/吨的区域。我们认为短期内10万一线可以作为沪镍的短期支撑，行情可能延续小幅偏强走势。中长期行情：2015年以来出现的镍市供需由宽松向平衡靠拢的态势，2018年不锈钢产量需求以及新能源的保有需求支撑下，我们预计2018年整年的沪镍行情，将会能够继续这种略紧平衡的偏利多行情。（中期关注9.5-9.7万一线的支撑强度）仅参考 研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。