原油衍生品周报

1/11原油事业部原油研发报告原油衍生品周报2018年10月22日-2018年10月28日原油衍生品周报第一部分周度核心焦点及后市展望上周油价先抑后扬，截至周五夜盘，布伦特、WTI、DMEOman、沪油结算价分别为77.62美元/桶、67.59美元/桶、77美元/桶、539.5RMB/桶，周涨跌幅分别为-2.71%、-2.21%、-2.53%、-2.48%。基本面方面，基本面方面，上周五数据显示，美国活跃钻机数增加2座至875座，连续三周增加。截止10月19日，欧洲ARA港口库存减少103万桶，一个月以来首降；美国能源署公布周报显示成品油库存超预期下降，截至10月19日当周，美国原油商业库存增加634.6万桶，预期370万桶，前值649万桶，库欣地区原油库存增加137.1万桶，前值177.6万桶，汽油库存下降482.6万桶，预期-174.9万桶，前值-201.6万桶，EIA精炼油库存下降226.2万桶，预期-200万桶，前值-82.7万桶，炼厂开工率增加0.4%至89.2%，预期0.3%。据美国商品期货交易委员会（CFTC），截至10月23日当周，投机者持有的WTI原油净多头减少42644手合约至216733手，据ICECOT数据，投机者所持布伦特原油净多头头寸减少48333手合约，至360785手合约，可以看出多头撤离势头不改，市场情绪整体偏悲观。操作建议：对于后市观点，目前来看各种逃避制裁方式层数不穷，伊朗供应缺口多少悬念很大，可能需等到制裁开启1个月左右之后，市场会有一个较清晰的判断。沙特是否有能力短期内动用100-200万桶/日产能有待证伪，另外预计OPEC和盟国之间的减产政策也需要等待11月的风险评估相对明确之后才会有实质性动向。俄罗斯、IEA与OPEC对产油国减产政策调整上存在差距，关键在于对未来经济走势预判的较大分歧。基本面方面中短期需重点关注，欧美市场需求边际改善对油价形成渐进式的支撑，近期西北欧现货汽柴油裂解价差回暖，美国利润也有企稳回升之势，上周美国炼厂开工率也略微回升，成品油库存超预期下降。另外地缘政治风险在这个关键时点也不容忽视，美国对伊朗的石油制裁开启时期临近，伊朗方面存在采取报复措施推动地缘政治风险的可能性。操作上建议先观望，谨慎操作。研究员：周伟江期货从业证号：F0243095投资咨询号：Z0002484:010-68569575:huwenjing_qh@chinastock.com.cn 2/11原油事业部原油研发报告第二部分周度市场表现图1：外盘原油期货价格及价差图2：上海原油期货价格数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图3：跨区价差图4：跨区价差数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 3/11原油事业部原油研发报告图5：WTI远期价格曲线图6：Brent远期价格曲线数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图7：WTI跨期价差图8：Brent跨期价差数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图9：WTI基金净多头持仓图10：WTI商业净多头持仓数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 4/11原油事业部原油研发报告图11：Brent基金净多头持仓图12：Brent商业净多头持仓数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg第三部分原油产业链数据图表 5/11原油事业部原油研发报告图13：东海岸库存（PADD1）图14：中西部库存（PADD2）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图15：美湾库存（PADD3）图16：落基山脉库存（PADD4）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 6/11原油事业部原油研发报告图17：西海岸库存（PADD5）图18：美国商业库存数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图19：库欣原油库存图20：美国商业库存与WTI价格数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图21：美国汽油库存图22：美国煤油库存数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 7/11原油事业部原油研发报告图23：美国馏分油库存图24：美国渣油库存数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图25：美国汽油库存季节性图26：美国馏分油库存季节性数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图27：美国原油产量图28：BakeHughes活跃钻机数数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 8/11原油事业部原油研发报告图29：美国原油及石化产品进口量图30：原油进口量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图31：美国原油及石化产品出口量图32：美国原油及石化产品净进口量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图33：炼厂加工量(PADD1)图34：炼厂加工量(PADD2)数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 9/11原油事业部原油研发报告图35：炼厂加工量(PADD3)图36：炼厂加工量(PADD4)数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图37：炼厂加工量(PADD5)图38：炼厂加工量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图39：美国炼厂开工季节性图40：山东地炼开工率数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 10/11原油事业部原油研发报告图41：北美成品油裂解差图42：亚太成品油裂解差数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图43：汽油表观需求量图44：馏分油表观需求量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 11/11原油事业部原油研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司原油事业部北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799