原油日报：IEA：需求减弱且油市供应充足

原油日报 2018年10月15日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com IEA：需求减弱且油市供应充足 市场要闻：  据路透：美国总统特朗普在接受美国哥伦比亚广播公司（CBS）采访时表示，若证实沙特记者确实是在沙特驻土耳其领事馆内受害，对沙特方面将会有严厉的惩罚。  法兴银行：将2018年第四季度布油预期从78美元/桶上调至82美元/桶，将2019年第一季度布油预期从73美元/桶上调至77美元/桶；预计大多数损失的伊朗原油将由沙特以及其他产油国增产所抵消，上调油价预期是由于闲置产能收紧、2019年第四季度原油库存预期下滑、风险水平高企，以及全球原油充分供应面临不确定性。  截止至10月12日当周，美国活跃石油钻机数达到869台，较前一周增加8台。其中，页岩油重要产区Permian盆地石油钻机数为489台，较前一周增加4台。  CFTC最新报告显示，截止至10月9日，WTI原油期货和期权管理基金净多头持仓达到281832手，环比减少37845手。洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到10月9日，Brent原油期货与期权管理基金净多头持仓475521手，环比减少6424手。  国际能源署IEA发布10月报： 将2018年和2019年全球石油需求增速预期下调11万桶/日至128万桶/日和136万桶/日。 调升2018非欧佩克供应增速预期18万桶/日至220万桶/日，调升2019非欧佩克供应增速预期13万桶/日至180万桶/日。欧佩克9月份原油产出增加10万桶/日至3278万桶/日，主要受沙特、利比亚、尼日利亚和阿联酋增产推动。 降低2018年和2019年对欧佩克原油的需求（Call on OPEC）预期30万桶/日，分别至3200万桶/日和3160万桶/日。 经合组织商业库存8月份增加1570万桶至28.54亿桶。 简评： 上周，IEA发布10月报，需求方面，基于对全球经济增速走弱的预期，IEA下调了2018和2019年全球石油需求增速预期。 另一方面，在供应端，以5月为基准，OPEC与非OPEC主要产油国已经合计增产近200万桶/日，而同期，伊朗、委内瑞拉、墨西哥三国的供应下滑仅有57.5万桶/日。也就说，2018年Q3季度全球油市实际上供应充足。从库存数据上，我们也能得到类似结论，根据 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 IEA数据，OECD商业石油库存在7月和8月分别增加790万桶和1570万桶。IEA预计，2018年Q4季度，全球石油供给与需求都将达到1亿桶/日以上，而供应量将略大于相应的需求量，但由于闲置产能的减少，市场风险将会持续，预计油价仍将处于高位。 随着近期OPEC、IEA 10月原油月报的发布，结合许多投资机构近期的表态来看，市场似乎对今年Q4季度的油市观点逐渐趋于一致： OPEC、俄罗斯、美国等产油国的增产足以弥补伊朗、委内瑞拉的潜在供应缺口，Q4季度的全球原油市场并不会出现供不应求的格局，但作为代价，全球原油闲置产能将减少到一个“危险”的水平，这将是中期内油市上涨的重要动能。 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶71.340.370.52%626,668-20.06%199,198-5.29%Brent原油美元/桶80.430.170.21%373,090-22.68%456,089-5.84%Oman原油美元/桶79.720.170.21%3,347-9.42%11,37511.19%INE SC原油元/桶569.40-1.00-0.18%335,974-13.46%36,928-4.12%美汽油RBOB美分/加仑194.200.930.48%74,653-10.00%85,275-7.25%美柴油ULSD美分/加仑232.13-1.09-0.47%63,392-15.51%89,606-7.75%ICE柴油美元/吨718.00-3.50-0.49%78,678-40.71%219,767-2.40%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 50.055.060.065.070.075.080.085.090.0WTI首行合约Brent首行合约Oman首行合约 380430480530580630 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 50.055.060.065.070.075.080.02018/10/122018/10/52018/9/12 50.055.060.065.070.075.080.085.090.02018/10/122018/10/52018/9/12 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 4004204404604805005205405605806001812合约1901合约1902合约1903合约1904合约1905合约1906合约1907合约1908合约1909合约1912合约2003合约2006合约2009合约2012合约2103合约2106合约2018/10/122018/10/52018/9/12 0100002000030000400005000060000050000100000150000200000250000300000350000400000450000日成交量持仓量（右轴） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶78.6682.46-3.80-4.61%阿联酋迪拜原油美元/桶79.3379.99-0.66-0.83%阿曼原油美元/桶79.9180.62-0.71-0.88%伊拉克巴士拉轻油美元/桶79.4780.16-0.69-0.86%也门马西拉原油美元/桶82.2883.09-0.81-0.97%卡塔尔海洋油美元/桶78.3679.02-0.66-0.84%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶80.1482.60-2.46-2.98%即期Brent（BFOE）美元/桶80.8780.510.360.45%WTI库欣美元/桶71.3470.970.370.52%美湾LLS美元/桶65.0963.721.372.15%远东ESPO美元/桶85.5386.19-0.66-0.77%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 4045505560657075808590阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 4045505560657075808590即期BrentWTI库欣美湾LLS 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-9.25-9.450.20-2.12%Brent-Dubai现货价差美元/桶1.541.58-0.04-2.53%WTI 首行-12行价差美元/桶1.591.500.096.00%Brent 首行-12行价差美元/桶2.692.650.041.51%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶10.2810.200.080.76%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶26.2026.98-0.79-2.92%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶15.5915.80-0.21-1.34%ICE 柴油-Brent价差美元/桶14.8715.98-1.11-6.95%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） -12-10-8-6-4-202 -20246 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 -9-7-5-3-113579首行-2行首行-6行首行-12行 -6-4-20246首行-2行首行-6行首行-12行 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 05101520253035美RBOB-WTI裂解价差美精炼油-WTI裂解价差WTI原油321裂解价差 4681012141618 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2018年8月2018年9月2018年8月2018年9月阿尔及利亚105710491039-50-4064%80%安哥拉146215191673-78-232371%297%厄瓜多尔531531522-26-1765%65%赤道几内亚126124128-12-16117%133%加蓬188187193-9-15156%167%伊朗35973447379790-260--伊拉克464246504351-21089-39%-42%科威特280628122707-131-2624%20%卡塔尔618616618-30-32100%107%沙特阿拉伯104041051210058-486-3229%7%阿联酋297430042874-139-928%6%委内瑞拉123911971972-95-870872%916%OPEC减产12国296442964829932-1176-1460124%124%利比亚9501053-----尼日利亚17221748-----OPEC原14国合计323163244932500-1176-1227116%104%刚果（布）313312-----OPEC合计326293276132500-1176-91589%78%单位：千桶/日减产目标协议减产量实际减产量减产执行率OPEC产量数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%30,50031,00031,50032,00032,50033,00033,500OPEC原油产量减产执行率（右轴） 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017