贵金属日报：基本面偏空 金银承压下行

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年6月21日 星期四 内容摘要 近期，受美联储年内加息4次预期较强以及全球贸易风险不断加剧的影响，美元指数攀升，吸引市场资金流入美元资产，加上，通膨上升不及预期，实际利率上行，因此，金银承压下行。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持不变，为828.76吨；SLV白银ETF持仓略有上升，为9842.48吨。目前，黄金和白银ETF持仓一直保持在近几年的低位，说明市场目前并不看好金银走势。而这主要与美联储年内加息4次的预期密不可分，只有当通膨预期不断上行，才能改变这种状况。 加息方面，昨日，美联储主席鲍威尔重申上周“FOMC支持渐进加息，继续渐进加息的理由强大”的鹰派言论，令金银价格继续承压下跌。据CME“美联储观察”，目前美联储9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为78%；12月至该区间的概率为42.4%。 全球贸易方面，中美贸易紧张气氛并未缓和。白宫贸易顾问纳瓦罗周三表示，如果美国总统特朗普决定对中国实施投资限制，他将以此阻止中国收购“硅谷”的公司。纳瓦罗称特朗普的关税旨在保护美国的人工智能和机器人技术。欧盟方面，据消息，欧盟委员会同意对进口自美国的商品征收25%的额外关税，价值32亿美元，商品囊括汽车和牛仔裤等，措施将于周五生效。报道称，这只是欧盟的初步性报复措施。有外媒报道，美国总统特朗普称，有关新的贸易协定将会在不久后公布。美国商务部部长罗斯此前表示，美国将于7月19日至20日就汽车关税调查举行听证会，全球贸易摩擦或将进一步升级。 今日，全球贸易风险方面需要持续关注，在欧盟做出加征关税的举措之后，美国或将做出反击。若全球贸易风险进一步加剧的话，或将影响全球经济的复苏。此外，今日英国央行将公布利率决议及会议纪要。英国央行行长卡尼此前表示，第一季经济疲弱看来是暂时性的，并预计未来几年利率将逐渐上升，以在通胀率高于目标、失业率处于1975年以来最低水平之际，预防经济过热。从市场预期来看，本次会议维持原有利率不变的概率较大，市场将更关注是否会暗示8月加息。 目前，基本面上依然偏空，内盘受汇率的影响，下方空间相对有限，风险成本大于可能获利的空间。因此，建议继续观望。 分析逻辑 美联储议息会议整体偏鹰，金银上方压力并未消失，全球政治风险频发又给金银提供支撑，目前方向尚未明确，建议观望。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 建议观望。 基本面偏空 金银承压下行 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-60329764 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 60080010001200140016002015-08-122015-10-122015-12-122016-02-122016-04-122016-06-122016-08-122016-10-122016-12-122017-02-122017-04-122017-06-122017-08-122017-10-122017-12-122018-02-122018-04-122018-06-125006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 19:00 英国央行公布利率决议及会议纪要 ② 20:30美国至6月16日当周初请失业金人数、6月费城联储制造业指数 ③ 21:00 美国4月FHFA房价指数月率 ④ 22:00 美国5月谘商会领先指标月率 ⑤ 待定 欧洲央行行长德拉基和欧洲央行执委科尔将出席欧元集团会议 ⑥ 次日04:15 英国央行行长卡尼在伦敦金融城市长晚宴上发表讲话 事件影响美联储年内加息4次概率较大利空 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 一、 行情回顾 昨容摘要 近期，受美联储年内加息4次预期较强以及全球贸易风险不断加剧的影响，美元指数攀升，吸引市场资金流入美元资产，加上，通膨上升不及预期，实际利率上行，因此，金银承压下行。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持不变，为828.76吨；SLV白银ETF持仓略有上升，为9842.48吨。目前，黄金和白银ETF持仓一直保持在近几年的低位，说明市场目前并不看好金银走势。而这主要与美联储年内加息4次的预期密不可分，只有当通膨预期不断上行，才能改变这种状况。 加息方面，昨日，美联储主席鲍威尔重申上周“FOMC支持渐进加息，继续渐进加息的理由强大”的鹰派言论，令金银价格继续承压下跌。据CME“美联储观察”，目前美联储9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为78%；12月至该区间的概率为42.4%。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1270-0.672240891278.61269.60329349-1890纽约白银主力合约16.28-0.267106916.3716.2593657-9048上期所黄金主力270.20-0.37108996271.40270.15366686-598上期所白银主力3726-0.3729957637393720663478-2348 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1267.70-0.54-1276.501267.33--伦敦银16.24-0.31-16.3716.23--黄金T+D266.00-0.5643270267.18266.00201764-2520白银T+D3642-0.3013068942365036318779772172266数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 二、 行情看点 全球贸易方面，中美贸易紧张气氛并未缓和。白宫贸易顾问纳瓦罗周三表示，如果美国总统特朗普决定对中国实施投资限制，他将以此阻止中国收购“硅谷”的公司。纳瓦罗称特朗普的关税旨在保护美国的人工智能和机器人技术。欧盟方面，据消息，欧盟委员会同意对进口自美国的商品征收25%的额外关税，价值32亿美元，商品囊括汽车和牛仔裤等，措施将于周五生效。报道称，这只是欧盟的初步性报复措施。有外媒报道，美国总统特朗普称，有关新的贸易协定将会在不久后公布。美国商务部部长罗斯此前表示，美国将于7月19日至20日就汽车关税调查举行听证会，全球贸易摩擦或将进一步升级。 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 三、 技术走势 技术面上，今日建议关注沪金指数能否站回270一线，同样，伦敦金则关注能否站回1270一线。白银方面，伦敦银关注下方16.2一线支撑和16.5压力，沪银指数则关注3700支撑和3750压力。目前，伦敦金在支撑位附近震荡，若最终破位的话，则下方强支撑要到1250一线，因此，谨防破位。图1:沪金指数分析（周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 图3:沪银指数走势分析（周线） 图4: 伦敦银走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 四、 策略建议 今日，全球贸易风险方面需要持续关注，在欧盟做出加征关税的举措之后，美国或将做出反击。若全球贸易风险进一步加剧的话，或将影响全球经济的复苏。此外，今日英国央行将公布利率决议及会议纪要。英国央行行长卡尼此前表示，第一季经济疲弱看来是暂时性的，并预计未来几年利率将逐渐上升，以在通胀率高于目标、失业率处于1975年以来最低水平之际，预防经济过热。从市场预期来看，本次会议维持原有利率不变的概率较大，市场将更关注是否会暗示8月加息。 目前，基本面上依然偏空，内盘受汇率的影响，下方空间相对有限，风险成本大于可能获利的空间。因此，建议继续观望。  贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 五、 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图5:黄金期货与美元走势 图6:白银期货与美元走势 88.089.090.091.092.093.094.095.096.0260265270275280285290295300SHFE黄金美元指数88.089.090.091.092.093.094.095.096.03600365037003750380038503900SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 图7:黄金内外盘期货走势 图8:白银内外盘期货走势 1160121012601310136014102602652702752802852902953002018-02-272018-03-062018-03-132018-03-202018-03-272018-04-032018-04-102018-04-172018-04-242018-05-012018-05-082018-05-152018-05-222018-05-292018-06-052018-06-12SHFE黄金COMEX黄金1516171819203600365037003750380038503900SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 3. 内盘期货和现货走势图 图9:内盘黄金期现走势 图10: 内盘白银期现走势 050100150200350037003900410043004500价差SHFE白银SGE白银T+D050100150200350037003900410043004500价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 4. 黄金白银比 图11:上交所金银期货比