贵金属日报：基本面偏空 警惕金银下行

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年5月29日 星期二 内容摘要 由于美朝会谈顺利进行概率上升，欧洲政局不确定性增强令美元指数继续上行，加上，6月议息会议临近，因此，近期贵金属并未受到市场青睐。 ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓与SLV白银ETF持仓保持不变，目前分别为848.5吨和9952.13吨。自5月以来，SPDR持仓已经下降了超过20吨，创两个月新低。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为88.8%，9月至该区间概率为39.7%。 美朝会谈方面，上周，美国总统特朗普称6月12日在新加坡举行“特金会”的计划没有变动，美国团队已经抵达朝鲜，“为峰会做准备”。据韩媒报道称，朝鲜国务委员会部长金昌善率领朝鲜代表团乘坐SQ807航班，于28日下午从北京飞往新加坡，为即将可能举行的朝美首脑会谈做准备。同机乘客透露，看到朝鲜代表团同乘航班，并已抵达新加坡。因此，市场避险情绪降温，令昨日外盘金价跌破1300重要关口。预计若没有重大消息以及数据公布之前，金价将在该位置附近盘整概率较大。 欧洲方面，意大利债务问题以及西班牙政局的不稳定令市场对整个欧元区表示担忧。目前意大利面临的不仅仅是政府架构的问题，而且对于意大利跨境债权债务巨大，亦令市场沉浸在或将爆发债务危机的恐慌之中，因此，意大利遭受债股双杀的局面。此外，西班牙议会周一启动了不信任投票程序。6月1日，西班牙首相拉霍伊将面临不信任投票，西班牙政局动荡亦令欧洲政局的不确定性增强。但欧洲政局动荡并未给金银添加上行的动力，欧元区表现的不稳定令美元指数继续上行，在这样的情况下，美元更受市场青睐。 今日，美国晚间将公布3月S&P/CS20座大城市房价指数年率、5月谘商会消费者信心指数和5月达拉斯联储商业活动指数等重要经济数据。而在中午，圣路易斯联储主席布拉德将就美国经济与货币政策进行报告。目前美联储依旧按照原计划推进渐进式加息路径，但从近期美联储官员的讲话来看，对于此后的加息路径尚存争议。因此，目前市场更关注年内加息预期是否会有改变。在目前，其他国家经济数据开始疲软的前提下，美国经济的坚挺令美元指数不断上行，而通膨始终无法抬头则令美国的实际利率不断上升，因此，近期金银承压较大。 分析逻辑 近期美元指数回升令贵金属价格承压下行，加上，6月加息预期较强，因此更是雪上加霜。因此，近期能够阻止金银持续下行则需要寄希望于避险情绪的推增。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日视角 基本面上整体偏空，但下方支撑强劲，谨防破位。 基本面偏空 警惕金银下行 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-60329764 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 60080010001200140016002015-07-212015-09-212015-11-212016-01-212016-03-212016-05-212016-07-212016-09-212016-11-212017-01-212017-03-212017-05-212017-07-212017-09-212017-11-212018-01-212018-03-212018-05-215006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 12:40 圣路易斯联储主席布拉德就美国经济与货币政策进行报告 ② 21:00 美国3月S&P/CS20座大城市房价指数年率 ③ 22:00 美国5月谘商会消费者信心指数 ④ 22:30 美国5月达拉斯联储商业活动指数 事件影响美元指数回升利空美朝会谈继续利空 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 一、 行情回顾 由于美朝会谈顺利进行概率上升，欧洲政局不确定性增强令美元指数继续上行，加上，6月议息会议临近，因此，近期贵金属并未受到市场青睐。 ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓与SLV白银ETF持仓保持不变，目前分别为848.5吨和9952.13吨。自5月以来，SPDR持仓已经下降了超过20吨，创两个月新低。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为88.8%，9月至该区间概率为39.7%。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1302.7-0.48611951305.71299.9027590817017纽约白银主力合约16.48-0.402105116.5316.44139937-962上期所黄金主力272.35-0.35126806274.30272.15330022-2430上期所白银主力3728-0.642945603762372368895812382 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1297.62-0.31-1300.321295.30--伦敦银16.46-0.06-16.5016.40--黄金T+D267.74-0.4050322269.56267.53213536-5804白银T+D3626-0.49435478563654362410792390-30150数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 二、 行情看点 美朝会谈方面，上周，美国总统特朗普称6月12日在新加坡举行“特金会”的计划没有变动，美国团队已经抵达朝鲜，“为峰会做准备”。据韩媒报道称，朝鲜国务委员会部长金昌善率领朝鲜代表团乘坐SQ807航班，于28日下午从北京飞往新加坡，为即将可能举行的朝美首脑会谈做准备。同机乘客透露，看到朝鲜代表团同乘航班，并已抵达新加坡。因此，市场避险情绪降温，令昨日外盘金价跌破1300重要关口。预计若没有重大消息以及数据公布之前，金价将在该位置附近盘整概率较大。 欧洲方面，意大利债务问题以及西班牙政局的不稳定令市场对整个欧元区表示担忧。目前意大利面临的不仅仅是政府架构的问题，而且对于意大利跨境债权债务巨大，亦令市场沉浸在或将爆发债务危机的恐慌之中，因此，意大利遭受债股双杀的局面。此外，西班牙议会周一启动了不信任投票程序。6月1日，西班牙首相拉霍伊将面临不信任投票，西班牙政局动荡亦令欧洲政局的不确定性增强。但欧洲政局动荡并未给金银添加上行的动力，欧元区表现的不稳定令美元指数继续上行，在这样的情况下，美元更受市场青睐。 三、 技术走势 技术面上，沪金指数关注269.5一线支撑和274一线压力；伦敦金注意下方1270一线支撑和1310压 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 力。白银方面，伦敦银关注下方16一线支撑和16.8力，沪银指数则关注3650支撑和3720压力。图1:沪金指数分析（周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 图3:沪银指数走势分析（周线） 图4: 伦敦银走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 四、 策略建议 今日，美国晚间将公布3月S&P/CS20座大城市房价指数年率、5月谘商会消费者信心指数和5月达拉斯联储商业活动指数等重要经济数据。而在中午，圣路易斯联储主席布拉德将就美国经济与货币政策进行报告。目前美联储依旧按照原计划推进渐进式加息路径，但从近期美联储官员的讲话来看，对于此后的加息路径尚存争议。因此，目前市场更关注年内加息预期是否会有改变。在目前，其他国家经济数据开始疲软的前提下，美国经济的坚挺令美元指数不断上行，而通膨始终无法抬头则令美国的实际利率不断上升，因此，近期金银承压较大。 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 五、 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图5:黄金期货与美元走势 图6:白银期货与美元走势 88.089.090.091.092.093.094.095.0260265270275280285290295300SHFE黄金美元指数88.089.090.091.092.093.094.095.03600365037003750380038503900SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 图7:黄金内外盘期货走势 图8:白银内外盘期货走势 1160121012601310136014102602652702752802852902953002018-01-292018-02-052018-02-122018-02-192018-02-262018-03-052018-03-122018-03-192018-03-262018-04-022018-04-092018-04-162018-04-232018-04-302018-05-072018-05-142018-05-21SHFE黄金COMEX黄金15161718192036003650370037503800385039002018-01-292018-02-282018-03-312018-04-30SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 3. 内盘期货和现货走势图 图9:内盘黄金期现走势 图10: 内盘白银期现走势 050100150200350037003900410043004500价差SHFE白银SGE白银T+D050100150200350037003900410043004500价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 4. 黄金白银比 图11:上交所金银期货比