贵金属日报：基本面偏空不变 金银持续承压

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年7月11日 星期三 内容摘要 昨日，受美元指数波动影响，外盘金银价格短线出现V型反转，内盘方面，则受开盘时间影响，并未受到波及。目前由于基本面持续承压，而前期利空持续释放，因此，金银整体保持低位震荡的格局。 ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓继续下跌，连创新低，昨日又下跌了1.75吨至 799.02吨；SLV白银ETF持仓保持不变，为10113.38吨。SPDR黄金ETF持仓较周一减少0.22%，录得2017年8月以来的低位，说明市场情绪依然涣散，投资者目前对市场情况并不保持乐观情绪。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为82.3%，12月至该区间概率为36.9%。 数据方面，昨日美国劳工部JOLTS数据显示，5月职位空缺为663.8万，为连续第二个月出现职位空缺高于求职人数。5月美国自主离职人数创下历史新高，上升至356万，增幅为21.2万，创2015年12月以来最大月度增幅。5月自主离职率为2.4%，创17年以来新高。数据表明美国劳动力信心高涨，薪资增长有望，因此，后市通膨或将加速，同时也说明9月加息概率较大。 昨日，公布数据显示北约国防支出不足，预计29个成员中有24个国家的支出低于占GDP2%的目标。特朗普发推文称，美国在北约投入的军费比其他盟友多，这对美国来说并不公平。特朗普还将北约与贸易联系在一起，指责欧盟向美国征收高额关税，致使美国与欧盟的贸易逆差高达1510亿美元。第28届北约峰会将于7月11日-12日在布鲁塞尔举行，美欧之间的贸易谈判可能会成为特朗普在北约峰会上的重要筹码。昨日消息公布之后，欧元承压下挫60余点，触发美元指数震荡上行，拖累外盘黄金一度跌破1250美元/盎司。 全球贸易方面，就美国钢铝关税对WTO提出申诉又添一国，瑞士成为第八个发起此类挑战的WTO成员国。在美国60天申诉和解期过后，瑞士可能会要求世贸组织成立一个法官小组对美国进行裁决，届时贸易争端或将再次升级。虽然短期看贸易战并未能引起金银较大波动，但考虑到贸易战或将改变全球贸易格局以及对全球经济产生一定的影响，因此，将成为长期走势判断的参考依据。若在贸易大战中，美国一枝独秀的话，则美元指数上行概率较大，从而拖累金银；反之，若贸易战最终导致全球经济倒退的话，则金银避险情绪或将激发，从长期来看，上涨可期。 分析逻辑 基本面依然偏空，但内盘受汇率影响，下方支撑较强，预计区间内震荡概率较大。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 内盘注意汇率变动对价格的影响，预计整体依然保持大区间震荡。 基本面偏空不变 金银持续承压 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-60329764 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 60080010001200140016002015-08-312015-10-312015-12-312016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-305006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 15:00 欧洲央行行长德拉基在该央行第九次统计会议上致开幕词 ② 20:30 美国6月PPI月率 ③ 22:00 加拿大央行公布利率决定和货币政策报告 ④ 23:35 英国央行行长卡尼在美国国家经济研究局主办的一次有关全球金融危机的会议上发表讲话 ⑤ 次日04:30 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯出席当地一场会议 事件影响美联储年内加息4次概率较大利空 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 一、 行情回顾 昨日，受美元指数波动影响，外盘金银价格短线出现V型反转，内盘方面，则受开盘时间影响，并未受到波及。目前由于基本面持续承压，而前期利空持续释放，因此，金银整体保持低位震荡的格局。 ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓继续下跌，连创新低，昨日又下跌了1.75吨至 799.02吨；SLV白银ETF持仓保持不变，为10113.38吨。SPDR黄金ETF持仓较周一减少0.22%，录得2017年8月以来的低位，说明市场情绪依然涣散，投资者目前对市场情况并不保持乐观情绪。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为82.3%，12月至该区间概率为36.9%。 数据方面，昨日美国劳工部JOLTS数据显示，5月职位空缺为663.8万，为连续第二个月出现职位空缺高于求职人数。5月美国自主离职人数创下历史新高，上升至356万，增幅为21.2万，创2015年12月以来最大月度增幅。5月自主离职率为2.4%，创17年以来新高。数据表明美国劳动力信心高涨，薪资增长有望，因此，后市通膨或将加速，同时也说明9月加息概率较大。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1255.9-0.2926737812611247.70299870-12907纽约白银主力合约16.09-0.306716216.2015.92158580365上期所黄金主力272.00-0.3795614273.30271.55344388-252上期所白银主力3745-0.13243322376537416833865826 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1255.50-0.17-1260.311247.00--伦敦银16.04-0.16-16.1615.88--黄金T+D268.25-0.2853298269.60268.052171584796白银T+D3663-0.19124326883679366010479702216732数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 二、 行情看点 昨日，公布数据显示北约国防支出不足，预计29个成员中有24个国家的支出低于占GDP2%的目标。特朗普发推文称，美国在北约投入的军费比其他盟友多，这对美国来说并不公平。特朗普还将北约与贸易联系在一起，指责欧盟向美国征收高额关税，致使美国与欧盟的贸易逆差高达1510亿美元。第28届北约峰会将于7月11日-12日在布鲁塞尔举行，美欧之间的贸易谈判可能会成为特朗普在北约峰会上的重要筹码。昨日消息公布之后，欧元承压下挫60余点，触发美元指数震荡上行，拖累外盘黄金一度跌破1250美元/盎司。 全球贸易方面，就美国钢铝关税对WTO提出申诉又添一国，瑞士成为第八个发起此类挑战的WTO成员国。在美国60天申诉和解期过后，瑞士可能会要求世贸组织成立一个法官小组对美国进行裁决，届时贸易争端或将再次升级。虽然短期看贸易战并未能引起金银较大波动，但考虑到贸易战或将改变全球贸易格局以及对全球经济产生一定的影响，因此，将成为长期走势判断的参考依据。若在贸易大战中，美国一枝独秀的 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 话，则美元指数上行概率较大，从而拖累金银；反之，若贸易战最终导致全球经济倒退的话，则金银避险情绪或将激发，从长期来看，上涨可期。 三、 策略建议 虽然目前基本面依然偏空，但由于前期利空影响逐渐释放，因此，金银预计将维持区间震荡格局。值得注意的是，内盘方面由于受汇率与金价之间的博弈影响，与外盘走势或出现分歧，但预计大区间震荡格局并不会改变。 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 88.089.090.091.092.093.094.095.096.0260265270275280285290295300SHFE黄金美元指数88.089.090.091.092.093.094.095.096.03600365037003750380038503900SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 1160121012601310136014102602652702752802852902953002018-03-192018-03-262018-04-022018-04-092018-04-162018-04-232018-04-302018-05-072018-05-142018-05-212018-05-282018-06-042018-06-112018-06-182018-06-252018-07-02SHFE黄金COMEX黄金1516171819203600365037003750380038503900SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 3. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 050100150200350037003900410043004500价差SHFE白银SGE白银T+D050100150200350037003900410043004500价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 4. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 6970717273747576上期所金银比737577798183COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 5. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 20022