橡胶、pvc日报：价格承压，关注下方支撑
2018-01-18 1 / 6 华泰期货研究院 能源化工组 陈莉 商品研究员 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 华泰期货|橡胶、pvc日报 2018-01-18 价格承压，关注下方支撑 橡胶：期价弱势，关注下方支撑 17日，沪胶主力收盘14145（-80）元/吨，复合胶报价11650元/吨（0），主力合约期现价差2495元/吨（-80）；前二十主力多头持仓91701（-540），空头持仓133906（+523），净空持仓42205（+1063）； 截至上周末：交易所仓单333160（+19880），交易所总库存405040（+8183）。 原料：生胶片45.39（-0.74），杯胶38（0），胶水46(0),烟片49（+0.33）。 截至1月2日，青岛保税区总库存23.56（+1.62） 截止1月12日，国内全钢胎开工率为67.98%（+6.95%），国内半钢胎开工率为70.89%(+4.91%） 观点：昨天期价维持弱势运行，美元的短期反弹，压制了大宗商品。昨天现货市场价格维持稳定，期现价差继续缩小，但价差依然较大，对期价上行依然施压。泰国原料价格上周开始止跌企稳，昨天价格继续小幅上涨，涨幅开始放缓。随着上周期价的反弹，前二十主力净空有所减少，但这两天净空重新增加，且总体依然是净空占优格局。总的来看，供需并无亮点，现货价格不走强，期价或难有表现，但国内面临停割，短期国内供应的萎缩使得价格有一定支撑。没有新的因素出现之前，期价或维持震荡。 策略:无 风险点：进口大幅增加造成供应压力大以及库存快速累 PVC：消费无亮点，期价继续下行 昨天PVC期货价格继续弱势运行，价格难有持续上涨的动力，鉴于下游消费尚未启动，春节前PVC价格或维持6000-7000元/吨区间震荡。短期供需格局依然表现偏弱，产量不减，消费尚未恢复，供应偏宽松，最新华南及华东社会库存继续小幅回升，开工率不减，消费淡季的情形下，库存累计是必然的体现，符合季节性规律。尽管目前库存水平暂时对价格无压力，但也要关注累库的持续性对于价格的压制。但采暖季环保限产停产政策的影响或还能延续，对PVC下方起支撑作用。昨天普通5型普通电石料，华东市场主流自提报价6450-6550元/吨，更低更高亦有；华南地区6620-6680元/吨自提；山东主流6430-6500元/吨送到，河北市场主流6300-6350元/吨送到。 策略：无 风险：下游消费无起色，PVC产量大增，库存累积明显 2018-01-18 2 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 国内全乳胶现货报价 单位：元/吨 基差 单位：元/吨 800013000180002300028000330002012/2/62013/2/62014/2/62015/2/62016/2/62017/2/6上海江苏浙江山东广东 -5000-4000-3000-2000-1000010002013/1/42014/1/42015/1/42016/1/42017/1/42018/1/4基差 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 国内云南胶水价格 单位：元/吨 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 泰国原料价格 单位：泰铢/公斤 - 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,0001917253341495765738189971051131211291371451531611692014201520162017 20304050607080901001102013/1/72013/7/72014/1/72014/7/72015/1/72015/7/72016/1/72016/7/72017/1/72017/7/72018/1/7杯胶胶水烟片 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 数据来源：上期所,华泰期货研究所 上交所库存 单位：吨 青岛保税区库存 单位：万吨 0100000200000300000400000500000600000111122223333344445555666667777888899999111111111111120142015201620172018 0510152025302011/2/12012/2/12013/2/12014/2/12015/2/12016/2/12017/2/1天然橡胶合成橡胶复合橡胶 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 2018-01-18 3 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 沪胶主力持仓结构 单位：手 天胶与合成胶价差 单位：元/吨 900011000130001500017000190002100023000250002700029000-50000-40000-30000-20000-1000001000020000多空单净持仓主力合约收盘价 (10000)(5000)05000100001500020000(10000)010000200003000040000500002010/8/232011/8/82012/7/182013/7/182014/7/112015/6/122016/5/132017/4/14天胶丁苯顺丁天胶-丁苯（右）天胶-顺丁（右）天胶丁苯顺丁天胶-丁苯（右）天胶-顺丁（右） 数据来源：文华财经，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 天胶进口量 单位：万吨 合成胶进口量 单位：吨 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,000123456789101112201220132014201520162017 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 轮胎厂开工率 单位：% 轮胎出口 单位：万条 20%30%40%50%60%70%80%90%全钢胎开工率半钢胎开工率 150020002500300035004000450050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20132014201520162017 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 2018-01-18 4 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 生片与杯胶价差 单位：泰铢/公斤 -5051015202530烟片-胶水 05101520252014/1/22015/1/22016/1/22017/1/2生片-杯胶 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 PVC图表 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 乙烯法PVC现货价格 单位：元/吨 电石法PVC现货价格 单位：元/吨 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华北地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华东地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华南地区 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):东北地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华北地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华东地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华南地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华中地区 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 PVC持仓、成交量 单位：手 基差 单位：元/吨 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002009/05/252009/12/252010/07/252011/02/252011/09/252012/04/252012/11/252013/06/252014/01/252014/08/252015/03/252015/10/252016/05/252016/12/252017/07/25期货成交量:PVC期货持仓量:PVC期货收盘价(活跃合约):PVC -600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00基差 数据来源：文华财经，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 2018-01-18 5 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 PVC产量 单位：吨 PVC装置开机率 单位：% 0.0050.00100.00150.00200.00123456789101112201220132014201520162017 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%2012-7-62013-7-62014-7-62015-7-62016-7-62017-7-6总开工率电石法乙烯法 数据来源：万得资讯，华泰期货
