东财固收 汇贤集智系列专家会第十一期 丁未将至债市的空间和节奏

发布时间：2026-10-15 一、核心要点

1. 2026年债市行情表现较好，市场曾担忧基金为主要买盘、农商行全年卖债的筹码脆弱性，实际未出现大幅波动，当前10年国债利率约1.6%，30年国债利率约2.05%2. 农商行卖债核心是兑现利润，因利差收窄需补充利润，叠加监管对金融资产、久期的约束及改革后区域差异，部分资金转向存单，年底有回补配置需求3. 债市筹码集中于基金，当前位置存止盈压力，短期需关注金融街论坛政策信号，若出强宽松政策或有10bp以上反弹，未落地前建议分批加仓 二、投资线索
2. 四季度债市有下行空间，10年国债或到1.6%、30年国债或破1.97%，因素包括央行资金宽松、经济走弱、中小银行补仓、政府债供给降低2. 2027年债市利好来自化债结束、特别国债减量，若货币政策宽松，10年或到1.5%、30年或到1.8%3. 30年国债换券将在10月末完成，当前25特二性价比高于26特二 三、风险与关注
3. 央行若收回资金或收紧政策，对债市形成利空2. 经济基本面、信贷投放、CPI超预期回升，压制债市行情3. 央行政策难预测，资金宽松持续性需观察