潮涌千帆 辨势取新广发期货2026年四季度策略会宏观及能化专场

一、核心要点

1. 本次策略会围绕股指、量化策略、原油、欧线集装箱、聚酯产业链、橡胶、玻璃纯碱等品种展开2026年四季度行情展望，核心逻辑集中于地缘冲突和供需关系。
2. 股指方面：三季度A股回调，量能收缩，美伊冲突引发紧缩预期，9月PMI重回扩张区间但供需差值扩大，政策端实施结构性宽松。四季度需关注海外加息、中美经贸及地缘风险，若美加息超预期将带来紧缩压力。
3. 原油方面：四季度为地缘矛盾主导的脆弱平衡，中东出口接近战前水平，需关注霍尔木兹、曼德海峡冲突，美联储加息对需求的压力，运费高位提供底部支撑。油价或维持80-110美元/桶高波动，建议控制仓位风控为主。
4. 欧线集装箱方面：四季度为淡旺季转换，供需双强，船公司停价与复航博弈。11、12合约估值上限约3300-3500点，下限2800-3000点，建议区间交易、逢高止盈反套，关注复航进度、货量及地缘扰动。
5. 聚酯产业链方面：PX、PTA四季度供需偏紧，PTA累库预期下加工费承压；乙二醇供需矛盾突出，开工率高位，累库预期强，估值压缩；聚酯及终端需求偏弱，织机开工不足，刚需为主，难有旺季特征。
6. 橡胶板块：天然橡胶三季度上涨受成本、转20、NR库存支撑，四季度为泰国供应旺季，累库预期下上方空间有限，建议逢低做多、期权牛市价差；合成橡胶受中东地缘冲突支撑，丁二烯四季度产能投产多，供需或转过剩，宽幅震荡，建议买入宽跨式期权。
7. 玻璃纯碱方面：纯碱供需两弱，供应过剩，需求缩减，四季度或继续下探，建议逢高做空；玻璃节后走弱，提前下跌，现货偏弱，关注供应端冷修情况，交易价值不大。

二、投资线索

1. 股指四季度修复预期下，关注量能变化、政策落地节奏，规避黑天鹅风险。
2. 原油关注霍尔木兹、曼德海峡地缘冲突，美伊谈判进展，运费变动。
3. 欧线集装箱关注船公司复航进度、货量数据、地缘扰动对运价的影响。
4. 聚酯产业链关注PX装置检修、PTA装置计划外检修、乙二醇新产能投产情况。
5. 橡胶板块关注厄尔尼诺气候对天然橡胶供应的影响、合成橡胶产能投产进度。
6. 玻璃纯碱关注纯碱产能退出、玻璃下游需求及供应端冷修情况。

三、风险与关注

1. 地缘冲突升级：美伊、沙胡、俄乌等冲突升级可能引发原油、大宗商品价格大幅波动。
2. 美联储超预期加息：若年内加息超预期，将加大全球流动性紧缩压力，压制资产价格。
3. 海外需求不及预期：欧美经济衰退、需求下滑可能影响原油、集装箱、轮胎等品种需求。
4. 新产能集中投产：聚酯、合成橡胶等新产能集中投产可能加剧供需矛盾，压制价格。
5. 国内需求复苏不及预期：内需持续疲软可能影响股指、玻璃、终端消费品等相关品种表现。