天赐材料 电解液龙头业绩大幅修复 储能需求增长 产业链一体化构筑竞争优势

报告指出天赐材料业绩显著改善，主要得益于新能源汽车及储能电池需求增长推动的电解液出货规模提升。2026年上半年公司实现营业收入147.10亿元同比增长109.28%，归母净利润28.61亿元同比增长967.91%。锂离子电池材料业务收入约136.88亿元同比增长117.20%。业绩修复源于行业供需关系与产品价格变化。

电解液行业受益于新能源汽车和储能需求增长，市场空间持续扩大。全球储能装机增长及海外客户需求提升将进一步扩大市场空间。行业竞争不仅依赖出货规模，还取决于核心原材料成本、配方技术及客户认证能力。产业链一体化布局有助于提升成本与供应链竞争力。

研报重点分析了天赐材料的业绩修复逻辑，包括电解液业务受益于需求回暖、储能与海外市场提供新增量、产业链一体化提升成本与供应链竞争力。报告强调公司作为电解液产业链重要企业，当前看点在于电解液需求回升、储能业务高速增长、海外市场拓展及核心原材料一体化。

当前电解液市场呈现需求回暖态势，行业供需关系改善推动产品价格回升。天赐材料凭借其产业链一体化布局和产能优势，在客户覆盖、规模交付方面具备竞争力。储能电解液出货量同比增长超100%，海外市场销售额同比增长超126%，显示出市场增长潜力。

研报提示的行业风险包括扩产竞争压力、原材料价格波动、产品价格下行、客户需求不及预期，以及利润增长持续性低于预期等。报告指出公司上半年利润增幅较大，后续需结合季度盈利、现金流和产品价格变化判断经营质量。需关注行业竞争加剧和原材料价格波动对公司盈利能力的影响。