国海能源 动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读 -2026年第36期 总第131期

这份研报主要分析了动力煤和焦煤的基本面情况，包括上周煤炭指数上涨2.8%，资金流向能源+红利主线，动力煤价格强势，秦皇岛5500大卡现货价1003元，十月份长协价涨至717元，焦煤价格近期调整，主焦煤等价格下跌，产能利用率处于低位，进口蒙煤供应紧张，焦炭盈利微薄，需求韧性尚存，期货升水幅度较大，走势弱于动力煤。研报还提出了投资线索和风险关注点。

动力煤方面，产地产能利用率小幅回升，进口煤价上涨，化工等非电行业需求支撑显现，预计四季度煤价维持高位。焦煤方面，产能利用率处于低位，进口蒙煤供应紧张，焦炭盈利微薄，需求韧性尚存，期货升水幅度较大，但整体需求存在不确定性。

研报重点分析了动力煤和焦煤的价格走势、供需关系、下游需求以及投资机会。其中，动力煤价格强势，与现货价差约280元，焦煤价格近期调整，主焦煤等价格下跌，产能利用率处于低位。研报还推荐了广汇能源、兖州煤业、中煤能源等动力煤弹性标的，以及华北矿业、平煤股份等焦煤标的。

当前煤炭市场呈现动力煤价格强势，秦皇岛5500大卡现货价1003元，十月份长协价涨至717元，资金切换至能源+红利主线，广汇能源、山煤国际、兖州煤业等主流标的涨幅居前。焦煤价格近期调整，主焦煤等价格下跌，产能利用率处于低位，进口蒙煤供应紧张，焦炭盈利微薄，需求韧性尚存，期货升水幅度较大，走势弱于动力煤。

研报提示了动力煤需求季节性偏弱，大基建检修影响煤炭发运，进口补充难度大。焦煤下游焦炭面临第二轮降价压力，钢厂盈利面较低，整体需求存在不确定性。此外，煤炭和焦煤价格波动也可能带来市场风险。